סקירה של מיזוגים ורכישות

מיזוגים ורכישות כל אחד יש מניע אחד הבסיסית: כדי להגן או לשפר את כוח ו / או רווחיות של החברה הדומיננטית - במילים אחרות, כדי למקסם את עושר בעלי המניות.

לפחות, זו התיאוריה. אולם במקרים אחרים, המניעים עשויים להיות פחות ראויים להערצה - למשל, כדי להגן על מועצת המנהלים היושבת ממיזוג אחר שעלול לשים את עבודתם בסיכון, או לסכל יוזמת רפורמה במניות.

כאשר זה קורה, התוצאה עשויה להיות פחות מזל. לא כל המיזוגים והרכישות ממקסמים את עושר בעלי המניות, ובמקרים מסוימים, ההיפך הוא הנכון.

להלן כמה סיבות לגיטימיות חברה עשויה להחליט על מיזוג או רכישה.

גיוון מוצרים והשקעות

מיזוגים לפעמים לקרות כי חברות עסקיות רוצה גיוון - היצע מוצר רחב יותר, למשל. אם חברה גדולה, קונגלומרטית, חושבת שיש לה יותר מדי חשיפה לסיכון משום שיש לה יותר מדי עסקיה שהושקעו בתעשייה מסוימת, היא יכולה לקנות עסק בתעשייה אחרת. זה יספק מידה של גיוון עבור החברה הרוכשת. כלומר, לחברה הרוכשת כבר אין את כל הביצים שלה בסל אחד. במקרים אלה, המניע הבסיסי הוא לעתים קרובות הפחתת הסיכון. אם חברה עם קו מוצרים חזק של מבערי תקליטורים רואה את השוק זז לכיוון הורדות דיגיטליות הזרמת, היא עשויה לרכוש חברה אחרת פעילה באחד מאותם מגזרי שוק.

רכישות מטבע חוץ ושווקים זרים

סוג אחר של גיוון מנסה לצמצם את הסיכון על ידי מיזוג עם חברות במדינות אחרות. זה מקטין את סיכון המט"ח ואת הסכנות הנשקף על ידי מיתון מקומי. פיאט, האיטלקי הרב-לאומי, התמזגה עם קרייזלר קורפוריישן, מה שעשה אותם תחרותיים יותר בשווקים האמריקאיים, תוך הפחתת הסיכון למט"ח.

רכישות ומיזוגים לשיפור המצב הפיננסי

מימון משופר הוא מניע נוסף למיזוגים ורכישות. לחברות עסקיות גדולות יש גישה טובה יותר למקורות המימון בשוקי ההון מאשר לחברות קטנות יותר. ההתרחבות הנובעת מהמיזוג עשויה לאפשר לפירמה המורחבת להגיע למימון חוב והון עצמי שהיה בעבר מחוץ להישג ידו.

אפל, למשל, אחת התאגידים הגדולים בעולם, הנפיקה בהצלחה כ -60 מיליארד דולר באג"ח, למרות שהם כבר מחזיקים סכומי הון חסרי תקדים. חברה קטנה יותר, כמו דל, לא תצליח עם הנפקת איגרות חוב בגודל כזה.

מאז 2014, קונגלומרט התמזגה בהצלחה פיאט קרייזלר כבר מחפש מיזוג נוסף עם ענקית הרכב השלישית של החברה כדי להגדיל עוד יותר את נתח השוק שלהם בסיס ההון.

אם החברה נמצאת בצרות פיננסיות, לעומת זאת, היא עשויה לחפש חברה אחרת שתרכוש אותה. האלטרנטיבה עשויה להיות לצאת לעסק או להיכנס לפשיטת רגל.

מס ויעילות תפעולית יתרונותיו של מיזוגים ורכישות.

ישנם מספר יתרונות מס אפשריים הקשורים מיזוגים ורכישות, כגון הפסד מס מועבר. אם אחד מהחברות המעורבות במיזוג סיים בעבר הפסדים נטו, ניתן לקזז הפסדים אלה כנגד רווחי החברה אותם התמזגה, יתרון משמעותי ליישות החדשה. זה רק יקר אם התחזיות הפיננסיות של החברה הרוכשת מצביעות על כך שיהיו רווחים תפעוליים בעתיד שיהפכו את המגן לצרכי מס.

תוכנית מיזוג / רכישה נוספת של חברות, המתבצעת לעתים קרובות, כוללת חברה במדינה מס גבוהה המתמזגת עם תאגיד אחר בשיעור נמוך של חברות מס. לפעמים התאגיד בסביבת המס הנמוך הוא הרבה יותר קטן, ובדרך כלל לא יהיה מועמד למיזוג חברות גדול. עם המיזוג, עם זאת, החברה החדשה ממוקמת באופן חוקי במדינה מס נמוך ולאחר מכן נמנע מיליוני ולפעמים מיליארדים מס חברות אם שתי החברות להתמזג כי הם באותה שורה כללית של עסקים ותעשייה, ולאחר מכן ההפעלה כלכלות עשויות לנבוע ממיזוג. שכפול של פונקציות בתוך כל חברה ניתן לבטל לטובת המשרד המשולב. מיד עולה על הדעת פונקציות כגון חשבונאות, רכש ושיווק. זה לפעמים מועיל במיוחד כאשר שתי חברות קטנות יחסית להתמזג. פונקציות עסקיות יקרות עבור חברות עסקיות קטנות. המשרד המשולב יהיה מסוגל טוב יותר להרשות לעצמו את הפעילויות הדרושות של עסק חי. אבל הכלכלות התפעוליות יכולות להיות מושגות על ידי מיזוגים ורכישות גדולים יותר.

כלכלה של קנה מידה

כלכלות בקנה מידה הוא בדרך כלל מועסקים דרך להגברת היעילות התפעולית. עלות העסק עושה בדרך כלל פוחתת, בעיקר בתעשייה, כאשר חומרים ורכישות אחרות הם scaled up.

סיכוני מיזוגים ורכישות

גם כאשר המנכ"ל והדירקטוריון מוטיבציה אמיתית להתמזג או לרכוש תאגיד אחר כדי לשפר את מצבה הכספי של החברה בדרך כלשהי, לעתים קרובות הדברים אינם פועלים כמתוכנן. זמן קצר לאחר המיזוג המאסיבי של ענקיות התקשורת AOL ו- Time-Warner, AOL, החברה הנרכשת, רשמה הפסד דולרי של כמעט 100 מיליארד דולר, והציבה את טיים-וורנר בסכנה כלכלית והביאה ליציאתם הבעייתית של מנהלים בכירים בשתי החברות שהיו אחראית על האסון הפיננסי. במובנים מסוימים, הסיבה הבסיסית היתה פשוט עיתוי רע, כמו המיזוג בקנה אחד עם המשבר הפיננסי גדל dot-com.

בזמנים אחרים, המיזוגים נכשלים כי התרבויות הארגוניות של שני תאגידים אינם תואמים. במקרים אחרים, מיזוגים יכולים להשיג את היעדים הפיננסיים הרצויים, אך הם פועלים נגד טובת הציבור, יוצרים מונופול אנטי תחרותי.