מדידת תשואה אקוויטית בינלאומית עם יחס ה- CAPE

השקעה בשווקים ובשווקים מתעוררים היא לעתים קרובות הרבה יותר מסוכנת מאשר להשקיע בשווקים המקומיים למשקיעים מבוססי U., עם גורמים כמו סיכון פוליטי וסיכון מטבע המשפיעים על שווי הון באופן גדול. על מנת להצדיק את הסיכונים הנוספים, על המשקיעים להבטיח רמה גבוהה מספיק של תשואה צפויה, המונעת על ידי כלכלות צומחות במהירות, מגמות דמוגרפיות חיוביות וגורמים אחרים, יחסית לארה"ב.

-> ->

החדשות הרעות הן כי תשואות צפוי קשה באותה מידה הפרויקט במקרים רבים, בהתחשב במספר רב של גורמים משפיעים. לדוגמה, גבולות רבים ושווקים מתעוררים תלויים ביצוא כדי להביא לצמיחה כלכלית, כלומר התוצר המקומי הגולמי ("תוצר") תלוי במידה רבה בהוצאות הצרכנים החיצוניות. ממשלות וחברות יש שליטה מועטה על סוגים אלה של גורמי נהיגה.

במאמר זה נסקור כיצד למדוד את התשואות הצפויות תוך שימוש ביחסי רווח המחירים המותאמים מחזורית - או יחס CAPE - שמודד פוטנציאל ארוך טווח.

חישוב יחס CAPE

היחס בין מחיר הרווחים המתואם מחזורי - או יחס ה- CAPE - מחושב על ידי חלוקת המחיר הנוכחי של מדד שוק המניות הרחב על ידי הרווחים הממוצעים האינפלציוניים של רכיביו ב -10 השנים האחרונות. פעמים רבות, מכפיל האינפלציה מוחל על הרווח למניה של כל שנה לפני חלוקת סך של 10 (כדי לקבל את הממוצע) כדי לפשט את התהליך - מאז מכפילי האינפלציה זמינים באופן נרחב עבור התייחסות.

יחס CAPE דורש לפחות 10 שנים של נתונים היסטוריים, אשר יכול להיות קשה לבוא במדינות רבות. בין המדינות המפותחות, ה- U. S, U. K, קנדה ויפן היו רשומות הארוכה ביותר, בעוד אוסטריה ואירלנד היו הקצרים ביותר. בשווקים המתעוררים כמו מלזיה, דרום קוריאה ותאילנד יש גם רשומות מסלול ארוכות, בעוד סין וקולומביה רק ​​הקליט את הנתונים הדרושים מאז 2005.

באמצעות יחס CAPE

יחס S & P 500 CAPE של פחות מ -10 מיוצר תשואה של 10 שנים של מעל 16%, בעוד יחס מעל 25 הפיק תשואות של פחות מ -4%, על פי מספר מחקרים בשוק האמריקאי. למעשה, ההשפעה כה חזקה עד כי מספר קרנות סל ("תעודות סל") הושקו כדי לנצל את השינויים ביחס CAPE בכללותו ובין תת תעשיות. לדוגמה, אוסיאם השיקה ב ETF התמקדה מושג באמצעות סיבוב המגזר.

ניתן להחיל את אותו המדד על מדדי גבול וגבולות מדדים מתפתחים כדי לקבוע את הערכתם ביחס לנורמות היסטוריות. באופן כללי, יחס CAPE בין 10 ל -15 נחשב אידיאלי, בעוד יחס מעל 20 יכול להעיד כי השוק overvalued והוא יכול להיות בשל תיקון.ראוי לציין, עם זאת, כי בשווקים שונים יש קריאות מוחלטות שונות, כך המשקיעים צריכים גם להסתכל על תרשימים תמונה גדולה יותר.

מחקר הזדמנויות CAPE

משקיעים בינלאומיים יכולים למצוא במהירות יחסי CAPE עבור מדינות שונות ברחבי העולם באמצעות כלים ללא תשלום כמו סטאר קפיטל גלובל שוק המניות שווי הערכה. החל ברבעון הראשון של שנת 2015, המדינות הזולות ביותר בעולם היו איטליה ב -12. 9, ספרד ב -13. 5, ונורווגיה ב -13. 7, כמו גם באירופה ובשווקים המתעוררים ב -16.

יש גם כלים, כגון CAPERatio. com, אשר יכול לעזור לחשב את הערך עבור מניות בודדות בתוך השוק.

בעת שימוש יחס CAPE, המשקיעים צריכים לחפש אישורים באמצעות מגוון רחב של אינדיקטורים אחרים ולא להסתמך על זה באופן בלעדי. משקיעים רבים מעדיפים להשתמש יחס CAPE למסך עבור מדינות או תעשיות, כי המסחר בהנחת שווי ולאחר מכן לחפש הזדמנויות בודדות משכנעות בתוך מדינות אלה באמצעות American Depositary Receipts ("ADRs") או על ידי רכישת מניות זרות ישירות.

נקודות המילוי העיקריות

המשקיעים בגבולות ובשווקים המתעוררים מתמודדים עם סיכונים גבוהים הרבה יותר מאשר בשווקים המקומיים בהתחשב בגורמי סיכון פוליטיים ומטבעיים.

• יחס ה- CAPE יכול לעזור להבטיח שהמחזויים הפוטנציאליים לטווח הארוך יספיקו כדי לקזז את הסיכונים הגבוהים יותר.
• המשקיעים צריכים להשתמש ביחס CAPE יחד עם צורות אחרות של ניתוח ולא להסתמך על זה באופן בלעדי.