מדוע משעמם הוא כמעט תמיד יותר רווחי

לאחרונה, התחלתי לקרוא את ספרו של ג'רמי סיגל, העתיד למשקיעים: מדוע ניצח וניצחון אמיתי על נועז ועל חדש . כפי שאתה יכול לדמיין, קראתי הרבה כספים, חשבונאות, השקעות, עסקים, ספרים וניהול בחיי כמו גם כתבתי את עצמי. אין זה מוגזם לומר שאני חושב שהמסמך האחרון של סיגל הוא אחד הספרים החשובים ביותר בנושא ניהול תיקים בעשרים השנים האחרונות.

אם אין לך כבר עותק, לקבל אחד מיד (לאחר שתסיים לקרוא מאמר זה, כמובן!).

הנחת העבודה שלו היא פשוטה: עם הזמן, חברות אשר מחזירות הון עודף לבעלים שלהם - בעלי המניות - בצורה של דיבידנדים במזומן ורכישות מניות בקול רם להקפיץ את אלה לשפוך כל עודף מטבעות בחזרה לתוך הליבה פעולות לממן צמיחה . המשקיעים לעתים קרובות אינם מבחינים כי הם מחפשים "פעולה" בצורה של מחיר המניה עולה במהירות או שווי השוק, שוכח כי הצמיחה הכוללת של ההשקעה חייבת לכלול מזומנים ששולמו לבעלי לאורך הדרך. אמנם זה עשוי להיראות בניגוד, לאורך שלוש מאות עמודים העבודה, הפרופסור מוביל אותך באמצעות נתונים סטטיסטיים היסטוריים ומחקר זה יעזוב גם המבקר הקשה ביותר משוכנע כי הדרך אל העושר עשוי לשכב על הכביש הכי משעמם, עדין.

-> ->

סטטיסטיקה מפתיעה

אולי העובדה המשכנעת ביותר: בין 1950 ל 2003, יבמ הגדילה את ההכנסות ב 12. 19% למניה, דיבידנדים ב 9. 19% למניה, רווח למניה 10 94%, וצמיחת המגזר של 14%.

באותו הזמן, Standard Oil של ניו ג 'רזי (עכשיו חלק אקסון נייד) היה הכנסה למניה צמיחה של רק 8. 04%, דיבידנד למניה צמיחה של 7. 11%, רווח למניה צמיחה של 7. 47 %, ואת הצמיחה במגזר של שלילי 14. 22%.

->>

ידיעת העובדות הללו, אילו מבין שתי החברות הללו היית מעדיף להיות בבעלותך?

התשובה עשויה להפתיע אותך. רק 1 $, 000 שהושקעו יבמ היה גדל ל 961 $, 000, ואילו אותה כמות השקיעו תקן הנפט היה מסתכם $ 1, 260, 000 - או כמעט $ 300, 000 יותר - למרות המניות של חברת הנפט רק עלה ב 120 לעומת זאת, במהלך תקופה זו ו- IBM, לעומת זאת, גדל פי 300, או כמעט לשלש את הרווח למניה. ההבדלים בביצועים נובעים מהדיבידנדים העלובים לכאורה: למרות התוצאות הרבה יותר טובות למניה של יבמ, בעלי המניות שרכשו את Standard Standard והשקיעו מחדש את הדיבידנדים במזומן שלהם היו מקבלים יותר מ -15 פעמים את מספר המניות שהתחילו עם בעלי המניות של יבמ היו רק 3 - הסכום המקורי שלהם. זה גם הולך להוכיח את טענתו של בנג 'מין גרהם שלמרות הביצועים התפעוליים של העסק חשוב, המחיר הוא Paramount.

העקרון הבסיסי של המשקיעים חוזר

מושג בסיסי נוסף שיגל מגדיר בספר הוא משהו שהוא כינה את העיקרון הבסיסי של תשואות המשקיע, כלומר "התשואה לטווח ארוך על המניה אינה תלויה בצמיחתה בפועל אך על הפער בין צמיחת הרווחים בפועל לבין הגידול שחרגו המשקיעים. "זה, הוא אומר, מסביר מדוע חברות כמו פיליפ מוריס (ששמה שונה מקבוצת אלטריה) עשו זאת למשקיעים (למעשה, ענקית הטבק הייתה ההשקעה הטובה ביותר של כל המניות הגדולות בשנים 1957-2003, והסתכמה ב -19. עם דיבידנדים reinvested, הפיכת השקעה $ 1, 000 $ 4, 626, 402!).

ההשלכות על הטענה שלו הן עצום הד של אלה של בנג 'מין גרהם לפני עשרות שנים. בעיקרון, זה לא משנה למשקיע אם הוא קונה חברה גדל ב 20% אם כי הצמיחה כבר מתומחרות במלאי. אם החברה מסתובבת בתוצאות נמוכות יותר - נניח 15% - הסיכויים הם משמעותיים כי המניה תקבל hammered, גרירת תשואות. אם מצד שני, קנית חברה שצמחה ב -10% אבל השוק צפוי 5%, הייתם חווים תוצאות טובות יותר. בסופו של דבר, הדבר היחיד שחשוב הוא כמה כסף יש לך (או כפי שציין וורן באפט פעם, כמה המבורגרים אתה יכול לרכוש). משקיעים רבים שוכחים כי הדרך עושר היא לקנות את הרווחים ביותר עבור המחיר הנמוך ביותר אשר לעתים קרובות לא החברה מתרחבת בקצב המהיר ביותר.

שתף דיבידנדים לעומת דיבידנדים במזומנים

הספר דן גם בנושא זה, אשר בחנו לעומק במאמר בשבוע שעבר מזומנים דיבידנדים לעומת מניות Rewardsases.

סגירת מחשבות

בסך הכל, אם אתה מעוניין במה שעושה השקעה מוצלחת ויש לך רק זמן לקרוא ספר אחד השנה, זו בחירה מצוינת.