פאני מיי ופרדי מאק Bailout

Failie Mae ו- Freddie Mac התרחשו ב -17 בספטמבר 2008. אגף האוצר של ארה"ב אושר לרכוש עד 100 מיליארד דולר במניות המועדפות עליהם ובגירעון משכנתאות (MBS). כתוצאה מכך, הם הוכנסו לקונסרבטוריון על ידי הסוכנות הפדרלית לדיור האוצר (FHFA). שמירה על שני עלות משלם המסים עלות $ 187 מיליארד דולר לאורך זמן, מה שהופך אותו חילוץ הגדול ביותר בהיסטוריה של U.

בחודש אוגוסט 2012, החליט האוצר כי היא תשלח את כל הרווחים פאני ו פרדי לתוך הקרן הכללית. מאז, החילוץ כבר שילם בחזרה עם ריבית. (מקור: "הצלה שמגיעה עם טפרים", ניו יורק טיימס, 13 בדצמבר 2015).

החילוץ של פאני ופרדי היה גדול יותר מ -1989 משבר החיסכון וההלוואות, אשר "רק" עלה למשלם המסים ב -124 דולר מיליארד. זה היה בקנה אחד עם החילוץ הבא של AIG, אשר החלה ב 85 $ מיליארד אבל גדל ל -150 מיליארד דולר. שתיהן היו תפוחי אדמה קטנים בהשוואה לחילוץ של 700 מיליארד דולר של מערכת הבנקאות האמריקאית - למרות שרק 350 מיליארד דולר מזה הוצאו.

החילוץ שמר על פאני, פרדי ושוק הדיור האמריקאי, מתפקד. זה היה אמור להיות זמני, אבל התנאים הכלכליים מעולם לא השתפרו מספיק כדי לאפשר לממשלה למכור את המניות שבבעלותה ולהחזיר את פאני ופרדי לבעלות פרטית.

מה הובילה לחילוץ?

פאני מיי ופרדי מאק היו שתי מפעלים בחסות ממשלתית (GSE) שרכשו משכנתאות מבנקים, תהליך המכונה קנייה בשוק המשני.

הם ארזו אותם לתוך ניירות ערך מגובי משכנתאות, ולמכור אותם למשקיעים בוול סטריט. המערכת הפיננסית כולה בנויה על אמון. אמון זה היה מזועזע על ידי משבר משכנתא סאבפריים.

Fannie Mae ו- Freddie Mac היו שתי חברות ממשלתיות (GSE) אשר יצרו, ועדיין מעורבות רבה, בשוק המשני של ניירות ערך מגובי משכנתאות.

לפני משבר המשכנתאות subprime, הם בבעלות או מובטחת $ 1. 4 טריליון, או 40%, מכלל משכנתאות U. הם החזיקו רק 168 מיליארד דולר במשכנתאות הסאב-פריים - אבל זה היה מספיק כדי להפוך את השניים. גלה כיצד שני GSEs תמכו בשוק המשני, אשר סייע למשפחות אמריקאיות להגשים את החלום של homeownership. חשוב יותר, הנה איך זה הפך את הסיוט של משבר המשכנתאות subprime, הוביל המשבר הפיננסי 2008, ובסופו של דבר גרם המיתון הגדול.

הממשלה ניסתה להימנע מלשתלט על שני ה- GSE, שהיו אמורים לשמש תאגיד פרטי עם ערבות ממשלתית. זה לא עובד, וזה היה חלק מהבעיה. פאני ופרדי לקחו סיכונים מופרזים כדי להגדיל את מחירי המניות שלהם, בידיעה שהם יהיו בערבות אם הסיכונים פונים דרומה.

בחודש אוגוסט 2007, הודיעה פאני מיי זה יהיה לדלג על הצעת החוב בנצ'מרק בפעם הראשונה מאז מאי 2006. המשקיעים דחו אפילו את מדורגים גבוה מגובות משכנתאות ניירות ערך המוצעים על ידי GSEs. רוב המשקיעים חשבו שלפאני יש מספיק מזומנים כדי לאפשר לה לחכות עד שהשוק ישתפר. בנובמבר 2007 הכריזה פאני על 1 דולר. 4 מיליארד הפסד רבעוני הודיעה כי יבקש 500 מיליון דולר בקרנות חדשות.

פרדי חשף אז הפסד של 2 מיליארד דולר, ושלח את מחיר המניה ב -23%. (מקור: אתר האינטרנט של פאני מיי, "Fannie Mae לא ינפיק את הערות הסמן באוגוסט", 8/20/07, הכלכלן, הסדקים מתפשטים, 11/21/07)

ב -23 במרץ 2008, הרגולטורים הסכימו שלא כדין לפאני ופרדי לקחת עוד 200 מיליארד דולר בחוב המשכנתאות הסאב-פריים. זה היה למרות העובדה כי שני GSEs היו נואשות מנסה לגייס מספיק מזומנים כדי לשמור על עצמם ממס. כולם חשבו אז שמשבר הסאב-פריים מוגבל לתחום הנדל"ן, והוא יתקן את עצמו בקרוב. אולי הם לא הבינו כיצד נגזרים ייצאו את ברירות המחדל של משכנתאות הסאב-פריים בכל העולם הפיננסי. כפי שהתברר, זה היה עוד 200 מיליארד דולר הממשלה נאלץ לחלץ מאוחר יותר באותה שנה.

ב -25 במארס 2008, מועצת הכספים הפדרלית הסכימה לתת את ההלוואה הפדרלית הביתה הביתה הבנקים לקחת תוספת של 100 מיליארד דולר בניירות ערך מגובי משכנתאות עבור השנתיים הבאות. הלוואות אלה היו מובטחות גם על ידי פאני ופרדי. בתוך שבוע, שני GSEs היו 300 מיליארד דולר הלוואות רע נוספו המאזנים שלהם כבר רעוע. זה היה גם אחרי הפדרל ריזרב הסכימו לקחת על 200 מיליארד דולר הלוואות רעות מן הסוחרים (למעשה, קרנות גידור ובנקים להשקעה) בתמורה שטרות האוצר. לאחרונה, אך בהחלט לא פחות, הפד כבר שאיב 200 מיליארד דולר לבנקים באמצעות מתקן המכרז. במילים אחרות, הממשלה הפדרלית הבטיחה 730 מיליארד דולר במשכנתאות הסאב-פריים, והחילוץ של הבנקים רק התחיל.

ב -17 באפריל 2008, פאני ופרדי עשו התחייבויות נוספות לסייע לבעלי משכנתאות הסאב-פריים לשמור על בתיהם. פאני מיי פיתחה מאמץ חדש שנקרא HomeStay, בעוד פרדי שינה את התוכנית שלה בשם "HomePossible". תוכניות אלה נתנו לווים דרכים לצאת תחת הלוואות מתכווננת שיעור לפני שיעורי הריבית לאפס ברמה גבוהה יותר ולעשות תשלומים חודשיים unaffordable. למרבה הצער, זה היה מעט מדי ומאוחר מדי.

ב -22 ביולי 2008, שר האוצר של ארה"ב, הנרי פולסון, ביקש מהקונגרס לאשר הצעת חוק המאפשרת למשרד האוצר להפקיד עד 25 מיליארד דולר במשכנתאות הסאב-פריים של פאני ופרדי. שני ה- GSEs החזיקו או הבטיחו יותר מ -5 טריליון דולר, או מחצית ממשכנתאות האומה. עם זאת, ערבות 25 מיליארד דולר היה יותר כדי להרגיע את המשקיעים - וזה לא עבד הרבה זמן. המשקיעים בוול סטריט המשיכו להכות את מחירי המניות של GSE, עד כדי כך שהם לא יכלו לגייס את הכסף הדרוש כדי לפרוע את ערבויות ההלוואה שהחזיקו.וול סטריט היה מתמצא מספיק כדי להבין כי 25 מיליארד דולר עירוי על ידי הממשלה הפדרלית לא הולך להיות מספיק. בעלי המניות רצו - לפני שפאני ופרדי הולאמו והשקעותיהם היו אפס.

החששות של וול סטריט כי ההלוואות היו ברירת המחדל של המניות של פאני ו פרדי צונח. זה לא איפשר לחברות פרטיות לגייס את ההון הנוסף הנדרש לכיסוי המשכנתאות. רוב האנשים אינם מבינים כי החילוץ יולי כלל גם:

• 3 $. 9 מיליארד דולר מענקים CDBG כדי לעזור לבעלי בתים בשכונות עוני.
• אישור משרד האוצר לרכישת מניות של פאני ופרדי כדי לתמוך ברמות מחירי המניות ולאפשר לשניים להמשיך ולגייס הון בשוק הפרטי.
• אישור על מינהל הדיור הפדרלי (FHA) כדי להבטיח 300,000,000,000 $ הלוואות חדשות כדי לשמור על 400, 000 בעלי בתים מתוך עיקול.
• כ 15 מיליארד דולר בהפחתות מס דיור, כולל אשראי של עד 7 $, 500 עבור קונים בפעם הראשונה.
• עלייה במגבלה סטטוטורי על החוב הלאומי על ידי 800 מיליארד דולר, ל 10 $. 6 טריליון דולר.
• סוכנות פיקוח חדשה לפקח על פאני ופרדי, כולל רמות שכר מנהלים. (מקור: סוכנות אסושייטד פרס, בית אישור הצלה עבור בעלי בתים, פרדי, פאני, 23 יולי, 2008)

שר האוצר פולסון היה הכוח העיקרי מאחורי החילוץ. הוא רצה להרגיע את השווקים הפיננסיים כי המערכת הבנקאית היה מוצק למרות הכישלון של IndyMac בנק.

פולסון הופיע בטלוויזיה במשך כל סוף השבוע. הוא הזהיר כי המשק יעבור חודשים של אתגרים. כפי שהתברר, זה היה שנים של פעמים מאתגרות. הוא הודה: "שלושת הסוגיות הגדולות שאנחנו מתמודדים איתן כרגע הן, ראשית, תיקון הדיור שנמצא בלב ההאטה, ושנית, סערה בשוקי ההון, ושלישית, מחירי הנפט הגבוהים, אבל הוא הוסיף כי "לכלכלתנו יש יסודות ארוכי טווח ארוכי טווח, יסודות איתנים, ואתם יודעים, קובעי המדיניות שלכם כאן, הרגולטורים, אנחנו מאוד ערניים". למרבה הצער, הם היו צריכים להיות ערניים יותר שנים קודם לכן, כאשר נגזרים subprime היו קנו ונמכרו בשוק לא מאורגן. (מקור: AP, "פולסון Braces הציבור עבור חודשים של זמנים קשים", 21 יולי 2008)

למרות החילוץ, שיעורי המשכנתאות המשיך לעלות. עד אוגוסט 22, 2008, שיעורי על משכנתא 30 שנה היו 6. 52%. זה היה גידול של 30% מאז מרץ ואותו שנה. שערי הריבית עלו למרות הירידה בתשואות האג "ח הממשלתיות של ארה ב". אלה נפלו כאשר המשקיעים נמלטו לבטיחות האג"ח מגובות הממשלה. (תשואות איגרות החוב יורדות כאשר הביקוש לאגרות החוב הבסיסיות עולה.)

-> ->

קבוע שיעורי המשכנתא בדרך כלל מקרוב לעקוב אחר התשואות של אג"ח האוצר, שכן אותו סוג של משקיעים כמו שניהם. עם זאת, מאז פאני ופרדי היו במשבר, המשקיעים היו משונה של מוצרי משכנתא, ובחרו האוצר במקום. לפיכך, שיעורי המשכנתאות עלו ותשואות האוצר נפל.

זה שהכריח להלאים את פאני ופרדי. הסיבה לכך היא ששתי הישויות הממשלתיות המממנות (GSE) הן כיום חברות פרטיות, ומסתמכות על מכירת מניות ואג"ח למימון פעילותן, בדיוק כמו כל תאגיד אחר. אם הם לא יכולים למכור את איגרות החוב שלהם, שהם משכנתאות, אז הם עשויים נגמרים ההון כדי לקנות יותר משכנתאות. זה היה לסכן כל דיור ההתאוששות.

-> ->

הלאמה פירושה שהאוצר ישתלט על ענייני הבורסה, ובעיקר מחסל את בעלי המניות. מחירי המניות של פאני ופרדי ירדו בשל החשש מהלאמה. זה רק עשה את זה קשה יותר של GSE לגייס הון, ובכך יצירת נבואה להגשמה עצמית. האפשרות השנייה תהיה עבור האוצר להתחיל הזרקת סכומי כסף גדולים לחברה פרטית במהותה. זה יעשה בעלי המניות שמח אבל להמשיך את התקדים שנקבע על ידי החילוץ של הפדרל ריזרב של בר סטרנס. (מקור: WSJ. Com, deflating משכנתאות יומיים, 20 אוגוסט 2008)

עם זאת, בנקים רבים היו עדיין בסכנה, שכן הם גם בבעלות הרבה של 36000000000 $ במניות בכורה של פאני ופרדי. אלה הפכו חסרי ערך כאשר הממשלה נקטה את הצעד הבא, לשים את GSEs לתוך כינוס נכסים. (מקור: CNN כסף, הממשלה תופס Fannie ו פרדי, 7 ספטמבר 2008)

הממשלה הפדרלית צעד כדי להחזיר את האמון על ידי מבטיח לחילוץ הלוואות רעות. זה היה אמור לשמור על שפל הדיור מלהחמיר. למרבה הצער, כל זה ממומן על ידי ממשלת ס ', אשר כבר היה $ 9 טריליון החוב הלאומי. למעשה, את ההפרשה כדי לאפשר את רמת החוב יועלה מעל $ 10 טריליון $ הודה מי בדיוק footed את הצעת החוק עבור החילוץ. החששות הגלובליים על הקיימות של החוב U.S המשיך לחץ כלפי מטה על הדולר. עם זאת, האיום גדול יותר של משבר החוב גוש האירו יצרה טיסה למקום מבטחים. כאשר העולם סוער, הדולר נראה חזק, למרות יחס החוב הגבוה לתוצר של U. S.