ההבדל בין איגרות חוב מובטחות ובלתי מובטחות

אג"ח, אשר מייצגות את התחייבות המוכר לבצע תשלומי ריבית מתוזמנים ואת החזר הקרן לקונה, יכול להיות "מאובטח" או "לא מאובטחת. "כל סוגי האג"ח הללו מציגים הזדמנויות ואתגרים שונים עבור הקונה.

איגרות חוב מובטחות

איגרות חוב מובטחות הן אלו המשועבדות בנכס - לדוגמה, רכוש, ציוד (כפי שקורה בדרך כלל לגבי איגרות חוב שהונפקו על ידי חברות תעופה, רכבות וחברות תחבורה) או על ידי הכנסה אחרת זרם.

-> ->

ניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS) הם דוגמה לסוג אג"ח בודד המאובטח הן בנכסים הפיזיים של הלווים - התארים לדירות הלווים - והן על ידי זרם ההכנסות לווים המשכנתא תשלומים.

משמעות הדבר היא כי אם המנפיק "ברירות מחדל" - או לא עושה ריבית ותשלומי הקרן - המשקיעים יש תביעה על הנכסים של המנפיק שיאפשר להם לקבל את כספם בחזרה. לפחות, זו הכוונה הכללית של ערבות אג"ח. תביעה זו על הנכסים של הלווה, עם זאת, לפעמים עשוי להיות לערער, ​​או יכול להיות כי מכירת הנכס לא יהפוך את המשקיעים האג"ח שלמים. בשני המקרים, הסבירות היא כי לאחר עיכוב מסוים - אשר עשוי לנוע בין שבועות עד שנים - מחזיקי האג"ח יהיה רק ​​חלק מההשקעה שלהם חזר, אולי רק לאחר ניכוי שכר טרחה משפטי שיכול להיות משמעותי.

בדרך כלל, איגרות חוב מובטחות מונפקות על ידי תאגידים ועיריות.

רוב האג"ח הקונצרניות, לעומת זאת, אינן מובטחות. במקרה של עיריות, אג"ח לא מובטחות מכונה לעתים קרובות אג"ח חוב כללי, שכן הן מגובות על ידי כוח המס הרחב של העירייה. לעומת זאת, איגרות "פדיון", שהן איגרות חוב המגובות בפדיון הצפוי להיווצר על ידי פרויקט ספציפי, ולכן נחשבות איגרות חוב מובטחות.

-> ->

איגרות חוב לא מובטחות

איגרות חוב לא מובטחות אינן מובטחות בנכס ספציפי, אלא על ידי "האמון והאשראי המלאים" של המנפיק. במילים אחרות, למשקיע יש את הבטחת המנפיק לפרוע, אך אין לו תביעה על בטוחות ספציפיות.

זה לא בהכרח חייב להיות דבר רע: יש לזכור כי U.S האוצר - נחשבים בדרך כלל ההשקעה סיכון הנמוך ביותר בעולם בכל הנוגע לאפשרות של ברירת מחדל - הם כל איגרות חוב לא מובטחות.

אפילו הבעלים של Unsecured יש תביעה על הנכסים של המנפיק ברירת המחדל, אבל רק אחרי המשקיעים בניירות ערך שלהם גבוה יותר "מבנה ההון" משולמים הראשון. אם לדוגמה, וידג'ט קורפ הנפיקה איגרות חוב לא מובטחות ואג"ח מובטחות ולאחר מכן נכנסו לפשיטת רגל, מחזיקי האג"ח המובטחות ישולמו תחילה.

החוב, כגון חוב האג"ח לא מאובטחת, הוא אמר להיות "כפוף", או זוטר, לחוב מובטחת.

מאפייני סיכון וחזרה של מאובטח Vs. איגרות חוב לא מובטחות

הכללה לגבי הסיכונים ותכונות החזר החוב של האג"ח כפופה לחריגים רבים. לדוגמה, אם כי אפשר להניח כי החוב המאובטח מהווה סיכון נמוך יותר למחזיקי האג"ח מאשר חוב לא מובטח, בפועל ההפך הוא לעתים קרובות נכון. המשקיעים לקנות חוב uncallateralized בגלל המוניטין של המנפיק וכוח כלכלי.

במילים אחרות, זה בגלל הסיכון של ברירת המחדל הוא רחוק למדי, כי המשקיעים האג"ח מוכנים לקבל את האג"ח ללא בטחונות. במקרה של אג"ח ממשלתיות, למשל, אף אחת מהן אינה מובטחת על ידי דבר יותר מאשר את המוניטין של ממשלת ארה"ב, המנפיק מעולם לא נכשל לבצע תשלום ריבית מתוזמנת או לא הצליח להחזיר את הקרן המלאה עם לפדיון ביותר מ 200 שנים.

עם איגרות חוב מובטחות - לא כולם, אבל רבים - הסיבה לכך שהאיגרות מובטחות היא שהמנפיק מודע לכך שיש עניין מועט מצד המשקיעים בקניית איגרות החוב הלא מובטחות - כלומר, המוניטין של המנפיק והעוצמה הכלכלית הנתפסת, לא להצדיק רכישת משקיע של האג"ח ללא בטחונות.

בשני המקרים, אג"ח לא מובטחות על ידי מנפיקים חזקים מבחינה כלכלית ואג"ח מובטחות על ידי מנפיקים חלשים יותר, איגרות החוב הלא מובטחות עשויות להיות בריבית נמוכה יותר מההנפקה מאשר באג"ח המובטחות.

אגרות חוב ממשלתיות מדורגות נמוך יותר, i. ה. , אג"ח זבל, תמיד יש ריבית גבוהה לוחות זמנים בהנפקה.

אבל, שוב, הכללות אלה הן תקפות רק לנקודה. כמה מוסדות חזקים מאוד מציעים באופן מסורתי חוב מובטח - בינם לבין עצמם יצרני אנרגיה למחצה - ובמקרים כאלה, הריבית המוצעת תהיה נמוכה מאותה הסיבה שחוב לא מובטח עשוי להציע ריבית נמוכה יחסית.

לסיכום, ההכללות הטובות ביותר לגבי מאפייני הסיכון והתשואה של איגרות חוב מובטחות ובלתי מובטחות הן כי החוב הנתפס כמסוכן - כדי לייצג סיכון סביר לברירת מחדל - תמיד יציע ריבית גבוהה יחסית ואג"ח מאובטח או לא.

• החוב שהונפקו על ידי ממשלות ותאגידים עם מוניטין של כוח כלכלי יציע ריבית נמוכה יחסית.
• בשני המקרים, חלה אמת: הסיכונים והחזרות מתואמים. ליתר דיוק: בשוקי האג"ח, הסיכון והתשואה הולכים יד ביד.