חובות חוב מובטחות או קודי אשראי

חובות חוב מובטחת, או CDO, הרסו את הכלכלה לפני כמה שנים. הם עושים קאמבק. מה הם? איך הם עובדים?

הגרסה המקוצרת: התחייבות חוב מובטחת נוצרת כאשר מוסד פיננסי, כגון בנק, לוקח את החובות המגיעים על ידי לווים רבים, מכניס אותם יחד ל"בריכה ", מחלק את הבריכה לקטגוריות שונות על בסיס סיכון הנקרא "מנות" ולאחר מכן מוכרת את מנות אלה למשקיעים כגון קרנות גידור.

-> ->

הגירסה הארוכה: נחשב גורם עיקרי של משבר האשראי, חובות חוב בטחונות , או CDOs בקיצור, הם סוג של השקעה המכונה ניירות ערך מגובי נכסים, או ABS כפי שהם נפוצים בוול סטריט. הערך של התחייבות חוב מובטחת מגיע מתיק בסיס (אוסף) של השקעות קבועות כגון משכנתאות, אג"ח קונצרניות, אג"ח מוניציפליות או כל דבר אחר שוול סטריט החליטה לארוז ל- CDO ספציפי.

-> ->

כדי לסבך את העניינים, חובות חוב בטחונות מחולקים לקבוצות המכונה מנות. המילה tranch באה מן הצרפתית עבור "פרוסה" או "חתיכות" ומייצג חלק אחר של אותו תיק. צמד בכיר במחויבות של חוב למשל, יהיה זכאי לתפקיד הבטוח ביותר. אם נכסי הבסיס ב ההתחייבות של חוב מובטחת יתחילו להשתבש - לדוגמה, בעלי בתים הפסיקו לשלם את תשלומי המשכנתא שלהם - הקטעים הזוטרים ביותר היו סופגים את ההפסדים הראשונים.

בוא נדמיין שאתה הבעלים של בנק הנקרא בנק כוכב צפון. אתה חבילה יחד קבוצה של 500,000,000 $ משכנתא הביתה עם מאפיינים דומים לתוך חדש

התחייבות החוב בטחונות - בוול סטריט היית נותן לו שם פרוזאי כגון כוכב צפון הבנק תאגיד בעלי בתים סדרה CDO. אתה משתמש במה שמכונה מבנה הון מפל וחולק את החובה של >>> לחמש מנות:

נתח א 'של ה- CDO - לספוג את 20% הראשונים של ההפסדים על ההתחייבות של חוב מובטח תיקי השקעות נתח ב 'של ה- CDO - סופג את 20% השני של ההפסדים על תיק ההתחייבות של חוב מובטחת נתח C של ה- CDO - סופג את 20% הנותרים מההפסדים על תיק התחייבות החוב המובטחת

Tranche D של ה- CDO - סופג את 20% הרבעון הרביעי של ההפסדים על תיק החובות המובטחות

נתח E של ה- CDO - סופג את החמישי והאחרון של 20% מההפסדים על תיק התחייבות החוב.

אם היית הבנק, סביר להניח שאתה רוצה לשמור על נתח E של CDO עבור עצמך כי זה הבטוחה ביותר. גם אם מחצית הלווים לא עושים את התשלומים שלהם, אתה עדיין הולך לקבל את הכסף שלך בחזרה וההשקעה שלך יישאר קול. סביר להניח שתמכור את החובה של

חוב מובטחת

מנות A, B, C, ואולי אפילו D, עם זאת, מכיוון שאתה יכול לייצר הרבה מזומנים ודמי מראש כדי להחזיר לעבודה שלך הבנק או לשלם לבעלי המניות שלך כדיבידנדים.

אז איך זה יכול לגרום המשבר הפיננסי העולמי? בנקים, קבוצות ביטוח, קרנות גידור ומוסדות אחרים השתמשו הרבה כסף ללוות להשקיע חובות חוב מובטחת . עם זאת, האנשים אריזות אלה החלו לקבל נכסים באיכות נמוכה יותר, מונעת על ידי בום הדיור, כי הזמנים היו טובים וכסף היה זורם בחופשיות. כאשר מחירי הדירות ירדו, הכלכלה ירדה, ואנשים לא יכלו לשלם את החשבונות שלהם, כל העניין עלה כמו ערימת חציר מכוסה בבנזין. חלק מהסיבה היה כלל המכונה סימן לשוק.

התיאוריה מאחורי סימן לשוק ו חובות החוב בטחונות היא כי רואי החשבון רוצים המשקיעים כדי לקבל מושג גס על הערך של נכסי החברה, אם הם היו צריכים למכור הכל בתנאי השוק הנוכחיים. הבעיה היא כי בנקים רבים או מוסדות לא הולכים למכור את נכסיהם במהלך המשבר הכולל כי יש להם את המשאבים להמשיך להחזיק - ובמקרים מסוימים להמשיך לרכוש - ניירות ערך אלה.

כאשר משבר האשראי התחיל, מוסדות מסוימים שנכנסו צרות נאלצו למכור CDOs שלהם רע במחירי המכירה באש. זה נדרש, על פי הכללים החשבונאיים הקיימים, כל האחרים לקחת הפסדים גדולים על הספרים שלהם, גם אם הם לא חוו הפסדים עד לנקודה זו. הבנקים נדרשים לשמור על אחוז מסוים מההון לסכום ההלוואות שהם מעמידים ללקוחות. מחיקות אלה, גם אם על הנייר בלבד, הפחיתו את כמות הכסף שהבנקים יכלו להלוות על בסיס יחסי ההון האלה.

זה יצר את מה שידוע בחוגים הפיננסיים כמו ספירלה מוות או לולאה משוב שלילי. הבעיה החלה להאכיל את עצמה כמו לכתוב למטה begat יותר לכתוב למטה. זה הוביל את הבנקים לחשוש כי המתחרים שלהם היו לפשוט את הרגל, ולכן הם הפסיקו להלוות כסף זה לזה, כמו גם.