פרמיה לעומת אג"ח דיסקונט (הגדרה והסבר)

אג"ח פרמיה נסחרת מעל מחיר ההנפקה שלה - ערכה הנקוב. אג"ח בהנחה עושה את ההפך - המסחר מתחת לערך.

אבל לא אג"ח יש מחירים קבועים?

אגרות חוב מונפקות עם "ערך נקוב" או "ערך נקוב" - הסכום המוחזר למשקיע כאשר האג"ח מגיעות לפדיון. מרגע הנפקת עד למועד הפדיון, עם זאת, איגרות החוב בשוק הפתוח - בדיוק כמו מניות או סחורות.

כתוצאה מכך, המחירים שלהם יכולים לעלות מעל נקוב או נופל מתחתיו בהתאם לתנאי השוק. אג"ח שהונפקו עם 1,000 $ ערך נקוב נסחרת ב 1100 $ נסחרת ב פרמיה , בעוד אחד כי נופל ל 900 $ נסחרת בהנחה של . איגרות חוב למסחר בערך נקוב שלהן נסחרות "לפי סעיף. "

-> ->

מדוע מסחר אג"ח בפרמיה או בהנחה?

כאשר איגרת חוב שהונפקו לראשונה, יש לה קופון כאמור - סכום הריבית ששולם על הערך הנקוב של $ 1000. אג"ח עם קופון של 3% משלם 30 דולר בשנה, והוא ימשיך לעשות זאת, ללא קשר לכמה מחיר האג"ח משתנה בשוק לאחר הנפקתו. תגיד את מחיר האג"ח עולה ל 1050 $ לאחר שנה (כלומר, זה עכשיו נסחרת בפרמיה). בשלב זה, האג"ח עדיין משלמת למשקיעים 30 דולר בשנה, אבל עכשיו היא נסחרת עם תשואה לפדיון של 2. 86% (30 $ מחולק $ 1050). מאידך, אם מחיר האג"ח ירד ל -950 דולר, התשואה לפדיון היא 3. 16% (או 30 $ חלקי 950 $).

-> ->

מדוע מחיר האג"ח עולה ויורד בצורה זו? שיעורי הריבית המשתנים תמיד משתנים, ואג"ח קיימות מתמחות במחיר כך שתשואתן לפדיון שווה או כמעט שווה לתשואות לפדיון על איגרות החוב החדשות המונפקות. במילים אחרות, אם איגרות החוב יש 3% קופון ושיעורי הריבית העולים ל 4%, מחיר האג"ח יירד כך התשואה שלה עולה לנוע באופן הדוק יותר בקנה אחד עם שיעורי.

(999)>

כדי להבין מדוע זה קורה, חשוב על זה כך: למה שמישהו יקנה אי פעם אג"ח מניב 3% כאשר הם יכולים לקנות אג"ח זהים אחרת מניב 4%? הם לא, כך מחיר האג"ח צריך ליפול כדי להביא את התשואה לרמה שבה משקיע עשוי לרצות להחזיק את הקשר.

עם זאת בחשבון, אנו יכולים לקבוע כי:

• אג"ח נסחרת בפרמיה כאשר שיעור הקופון שלה גבוה משיעורי הריבית השוררים.
• אג"ח נסחרת בהנחה כאשר שער הקופון שלה נמוך משיעורי הריבית השוררים.

יהיה שיעור גבוה יותר של המסחר באג"ח בפרמיה בשוק בתקופה שבה הריבית יורדת. לעומת זאת, תקופה של עליית שיעורי גורם אחוז גדול יותר של מסחר אג"ח בהנחה נקוב.

ההנחה או הפרמיה על איגרת החוב יורדת בהדרגה לאפס ככל שמתקרב מועד הפירעון של האג"ח, כאשר האג"ח חוזרות למשקיע שלה במלואן בערך נקוב בעת ההנפקה. בהעדר כל נסיבות חריגות, ככל שהזמן קצר יותר עד לפדיון האג"ח, כך נמוך הפרמיה הפוטנציאלית או הנחה.

אז, בונד דיסקונט היא ארוחת צהריים חינם - נכון?

לא בדיוק. במבט ראשון, זה אולי נראה כך: פשוט לקנות אג"ח הנחה ב $ 970 ולהרוויח כמו מחיר שלה עולה ל 1000 $. לחלופין, רכישת אג"ח ב $ 1030 כי הולך להתבגר ב 1000 $ נראה הגיוני. אבל יש לזכור כי ההבדל במחיר זה מורכב על ידי קופון גבוה במקרה של אג"ח פרמיה, ואת הקופון הנמוך במקרה של האג"ח הנחה. במילים אחרות, המסחר באג"ח בפרמיה יציע תשלומי הכנסה גבוהים יותר ממסחר האג"ח בהנחה, מה שמבטיח את ההפרש במחיר.

יש, אם כן, אין יתרון לרכישת אג"ח בהנחה, או אפילו למסחר באג"ח בשווי של , בהשוואה למסחר אחד בפרמיה . יש כמה יתרונות, למעשה, לקנות אג"ח בפרמיה:

קופון גבוה יותר, אשר מעביר יותר כסף בכיס של המשקיע

1. אג"ח פרמיה בדרך כלל פחות רגישות לתנודות בריבית הרווחת מאשר - אג"ח בהנחה דומה.
2. אם הבונד הוא קריאבל, משוואות השינויים

היתרונות של רכישת איגרות חוב על שינוי פרמיה ועשויות להיעלם, עם זאת, אם האג"ח הוא "callable", כלומר ניתן לפדות - או נקרא ( והקרן שילמה) לפני מועד הפירעון אם המנפיק יבחר. מנפיקים נוטים יותר לקרוא אג"ח כאשר שיעורי נופלים מאז הם לא רוצים להמשיך לשלם מעל השוק שיעורי, כך אג"ח פרמיה הם אלה הסיכוי הטוב ביותר להיקרא משם. כלומר, חלק מהפרמיה שמשקיע המשלם יכול להיעלם - והמשקיע יקבל פחות תשלומי ריבית בקופון הגבוה

מי שרוצה לחקור את הנושא בצורה עמוקה יותר יכול להתייחס למאמר זה מתוך

New York Times . הקפד לשאול את הברוקר שלך על הוראות להתקשר של האג"ח כאשר שוקלים הרכישה שלה. למידע נוסף על ההשפעה של תשואת האג"ח על ידי הוראות שיחה כאן. נקודת סיום אחת

הפרמיה או ההנחה על איגרת חוב אינה השיקול היחיד כאשר בוחנים את הרכישה. כמה טוב הקשר עומד ביעדים הפיננסיים שלך ואת הסיכון לסבולת? מהם הסיכונים של הקשר הספציפי? .

למידע נוסף:

אג"ח 101. היתרה אינה מספקת שירותי ייעוץ, מסים, השקעות או שירותים פיננסיים. המידע מוצג ללא התחשבות ביעדי ההשקעה, סובלנות הסיכון או הנסיבות הכלכליות של משקיע מסוים, ועשוי שלא להיות מתאים לכל המשקיעים. ביצועים קודמים אינם מעידים על תוצאות עתידיות. השקעות כרוך בסיכון כולל אובדן אפשרי של הקרן.