ניהול קרנות בונד באופן פעיל: ST Underperformance, LT LT

עודכן יוני 2014

זוהי אמונה הרווחת כי קרנות המדד להכות כספים מנוהל באופן פעיל לאורך זמן, וזה בהחלט היה המקרה כשמדובר קרנות המניות. בעולם האג"ח, עם זאת, מנהלים הוסיף ערך משמעותי בחמש השנים האחרונות.

כל שישה חודשים, Standard & Poor's (S & P) משחררת את מדדי ה- S & P שלה נגד קרנות פעילות (SPIVA) U. S Scorecard. בתקופה של חמש השנים שהסתיימו ביום 31 בדצמבר 2013, הביצועים הפעילים עלו על תשע מתוך 13 הקטגוריות של S & P.

-> ->

מנהלים פעילים הראו את התואר הגבוה ביותר בביצועיו בקטגוריות החוב מסוג Short - and Municipal Deblet בקליפורניה, כאשר 71% ו - 67%. 5% מהמנהלים ניצחו את המדדים שלהם בהתאמה. הקטגוריה "קרנות השקעה בינוניות" הייתה גם היא תחום של כוח, כאשר כ -63% מהמנהלים עלו בביצועיהם על המרווח לחמש השנים האחרונות. מחוץ לשלוש הקטגוריות המובילות הללו, התוצאות הטובות ביותר התרחשו בין קרנות החוב העירוני הכללי, קרנות ניירות ערך מגובות משכנתא וקרנות ממשלתיות קצרות.

הסקטורים הגרועים ביותר בחמש השנים היו השווקים המתעוררים והתשואה הגבוהה, כאשר רק 8% ו -36% מהמנהלים עלו על הבונוסים שלהם בהתאמה. זה קצת מנוגד, בהתחשב בכך ניהול פעיל מחקר אבטחה הפרט יש יותר קו רוחב כדי להוסיף ערך כאן מאשר בכל תחום אחר של שוק האג"ח. אולי אחת הסיבות לחסרים המסיביים במגזרים אלה היא הוצאות שכן דמי הניהול בשתי הקבוצות נוטים להיות גבוהים בהרבה משוק האג"ח בכללותו.

תוצאות חד פעמיות של מנהלים פעילים ושלוש שנים אינן מרשימות

בצד השלילי, התוצאות קצרות הטווח היו פחות טובות. 2013 הוכיחה שנה קשה למנהלים, עם מדדי בביצועיו על 10 מתוך 13 קטגוריות. פרט לקטגוריות של השקעות לטווח ארוך, ממשלתי ארוך וגלובלי, מנהלי קרנות האג"ח פיגרו את אמות המידה שלהם.

עם זאת, הביצועים הגבוהים בשתי הקטגוריות הראשונות היו מרשימים מאוד, עם 96. 8% מהמנהלים עלו בביצוע על השקעה לטווח הארוך ו -89% 9 בממשלת לונג. למנהלים הפעילים יש יכולת להגן מפני העלאת הריבית על ידי הפחתת משך הקרנות או הרגישות לריבית, ובבירור זה היה בשנת 2013.

המספרים הכלליים היו טובים רק במקצת בשלוש השנים האחרונות, מנהלים פעילים בביצועיו בארבע קטגוריות. בתקופה זו רוכזו המנהלים הבכירים יותר בקטגוריית ההשקעה, דירוג הביניים, החוב העירוני הכללי והכנסות גלובליות.

ההכנסה הגלובלית היתה הקבוצה היחידה בה המנהלים עלו על הביצועים בכל שלוש תקופות הזמן.הסבר אפשרי הוא כי היקום ההשקעות גדול יותר סיפק למנהלים פעילים עם מגוון רחב יותר של אפשרויות לבחירת ניירות ערך בודדים.

מה זה אומר לנו על ניהול פעיל?

התוצאות האחרונות לסייע להמחיש את החשיבות של לקיחת מבט לטווח ארוך עם קרנות מנוהלים באופן פעיל. מנהלים יכולים לסבול תנודות ביצועים רחב בכל שנה נתון, כלומר, זה יכול לקחת זמן לטובת הניהול הפעיל להתבהר.

קח PIMCO סה"כ החזר קרן (PTTAX).

נכון ליום 31 במארס 2014, הקרן הניבה תשואה שנתית ממוצעת של 5%, 42%, הרבה לפני החזר של 46% על מדד איגרות החוב של ברקליס. עם זאת, בין השנים הקלנדריות הפרטניות, סיכויי הביצוע היו רק 50-50: הקרן היכתה את הסמן בחמש שנים, ופיגרה בחמישה.

The Takeaway: ניהול פעיל אכן יכול להוסיף ערך, אבל המשקיעים צריכים לעשות סבלנות. עם זאת, תקופות ממושכות של תת ביצוע מצביעות על כך שהגיע הזמן לשקול את החלופות. כדי ללמוד עוד, ראה את המאמר שלי "מתי למכור קרן בונד. "