מה הם קרנות גידור? סיכונים לעומת תשואות

הגדרה: קרנות גידור הן חברות בבעלות פרטית, המאגדות את המשקיעים ומשקיעים אותן מחדש בכל מיני מכשירים פיננסיים מורכבים. המטרה שלהם היא להכות את השוק, על ידי הרבה. הם צפויים להיות חכמים מספיק כדי ליצור תשואות גבוהות ללא קשר לאופן שבו השוק עושה.

יותר מ 8, 000 קרנות גידור מנוהלים $ 2. 8 טריליון בשנת 2014, על פי HFR Inc. זה משולש הסכום מנוהל בשנת 2004.

על אף שקרנות הגידור עלו על שוק המניות ב -15 השנים האחרונות, כולל במהלך המשבר הפיננסי, הן עדיין ירדו מ -2009. מדד ה- S & P 500 עלה ב -137% (כולל דיבידנדים) מאז, לעומת לעלייה של 50% בקרנות גידור. ("מה יש שם? קרנות גידור", וול סטריט ג'ורנל, 27 במרץ 2015. "שלוש דרכים להשקיע כמו קרן גידור", רוב קופלנד וגרגורי צוקרמן, וול סטריט ג'ורנל, 4 אוגוסט 2014. )>

רוב הגידול הזה הולך לקרנות העל-גדולות, יותר מ -75 מיליארד דולר נוספו לקרנות ב -2014, אבל 90% לקחו כספים שמנהלים מיליארד דולר ויותר אחת הסיבות לכך היא שמשקיעים מוסדיים ואחרים המשקיעים בקרנות גידור בטוחים יותר בהליכה לשמות מנוסים ואמיתיים, וזה מסוכן מדי להשקיע בחברת סטארט-אפ, וכתוצאה מכך נסגרו בשנת 2004 864 חברות, רק כ -70 מיליון דולר כל אחד בנכסים (מקור: "קרנות גידור: אין ולא", Barron's, 30 במרץ 2015).

בניגוד קרנות נאמנות, שבעליהן חברות ציבוריות, קרנות גידור באופן מסורתי לא היו מוסדרים על ידי רשות ניירות ערך. מסיבה זו, ורבים אחרים, קרנות גידור הן מאוד מסוכנות. זה בדיוק סיכון זה מושך משקיעים רבים הסבורים כי סיכון גבוה מוביל לתשואה גבוהה יותר.

המונח "קרן גידור" יושם לראשונה בשנות ה -40 למשקיע אלטרנטיבי אלפרד וינסלו ג'ונס. הוא יצר קרן שמכרה מניות כחלק מהאסטרטגיה שלו.

כיצד קרנות גידור עבודה?

קרנות גידור מוגדרות כשותפויות מוגבלות או חברות בעלות אחריות מוגבלת המגנות על המנהל והמשקיעים מפני נושים אם הקרן פשטה את הרגל. החוזה מתאר כיצד משולם המנהל. זה לפעמים מתאר מה מנהל יכול להשקיע את זה, אבל אין גבולות.

כמה מנהלי קרנות גידור חייבים לעמוד בשיעור המשוכה לפני תשלום. המשקיעים מקבלים את כל הרווחים עד שיגיע שיעור המשוכה, ואז המנהל מקבל אחוז מהרווחים. רוב קרנות הגידור פועלות תחת "הכלל השני וה -20". זה קובע שהם מרוויחים שני אחוזים של הנכסים בזמנים טובים ורעים, כי אין משוכה שיעור, והם מקבלים 20 אחוז מהרווחים. לאחרונה, קרנות פנסיה ומשקיעים מוסדיים אחרים שילמו לפחות קרנות גידור חדשות פחות: "1.4 ו -17. "(מקור:" למה קרנות גידור לעשות כל כך הרבה? "The New Yorker, מאי 12, 2014).

גידור קרנות תגמולים

קרנות גידור להציע תגמול כספי יותר בגלל האופן שבו המנהלים שלהם שילם, את סוגי כלי רכב פיננסיים הם יכולים להשקיע, ואת חוסר הרגולציה הפיננסית.

מנהלי קרנות גידור מתוגמלים כאחוז מההכנסות שהם מרוויחים. זה מושך משקיעים רבים מתוסכלים מהעובדה כי קרנות נאמנות משולמים עמלות, ללא קשר ביצועי הקרן. הודות למבנה פיצויים זה, מנהלי קרנות הגידור מונעים להשיג תשואות מעל השוק.

מנהלי קרנות גידור מתמחים בשימוש בנגזרים מתוחכמים, כגון חוזים עתידיים, אופציות והתחייבויות חוב מובטחות. נגזרים מאפשרים למנהלי קרנות גידור להרוויח גם כאשר שוק המניות יורד. גידור מנהלי הקרן יכולים להשתמש אופציות לשים, או יכול למכור מניות קצר. ביסודו של דבר, כל המוצרים האלה עושים שני דברים: הם משתמשים בכמויות קטנות של כסף, או מינוף, כדי לשלוט בכמויות גדולות של מניות או סחורות. שנית, הם משלמים לפי נקודה מסוימת בזמן. השילוב של מינוף ועיתוי פירושו שהמנהלים מבצעים תשואות גדולות כאשר הם מנבאים נכונה את עליית השוק או את הנפילה.

מאז קרנות הגידור אינם מוסדרים כמו בשוק המניות, יש להם את הזכות להשקיע אלה תשואה גבוהה, אבל ספקולטיבית, כלי רכב פיננסיים. למידע נוסף, ראה עלון SEC על קרנות גידור.

גידור קרן סיכונים

אותם שלושה מאפיינים המאפשרים קרנות גידור כדי להבטיח תגמולים גדולים גם עושה אותם מאוד מסוכן.

מנהלי קרנות גידור משלמים אחוז מהכנסותיהם. מה קורה אם הקרן מאבדת כסף? האם הם משלמים לקרן אחוז מההפסד הזה? לא, המנהלים מקבלים אפס לא משנה כמה כסף הם מפסידים. מבנה זה משמעו שמנהלי קרנות הגידור הם מאוד סובלניים. זה עושה את הכסף מאוד מסוכן עבור המשקיע, אשר יכול לאבד את כל הכסף שהם השקיעו בקרן.

קרנות גידור משקיעות בנגזרים מסוכנים מאוד בגלל מינוף. יש להעביר את האפשרויות בתוך חלון זמן מסוים. אם "ברבור שחור", או לגמרי לא צפוי, אירוע כלכלי קורה בתקופה זו, גם אם המנהל נכון לגבי המגמה ארוכת הטווח, הוא עלול לאבד את ההשקעה. במובן זה, מנהלי קרנות הגידור מנסים לשווק את השוק, אשר יגידו כי קשה מאוד אם לא ניתן לעשות זאת.

היעדר רגולציה פירושו כי הרווחים בקרנות גידור אינם מדווחים ל- SEC או לכל גוף רגולטורי אחר. למרות קרנות הגידור עדיין אסור הונאה, חוסר זה של פיקוח יוצר סיכון נוסף. חוץ מזה, המשקיעים בקרן גידור הם גם בעלי חלק של LLC. משמעות הדבר היא שהם עלולים לאבד את ההשקעה שלהם אם קרן גידור פושטת רגל כעסק, גם אם ההשקעות לעשות בסדר.

איך הם תרמו למשבר הפיננסי

שימוש בלתי מאורגן של קרנות גידור בנגזרים עזר למשבר הפיננסי של 2008. הם קנו הרבה ניירות ערך מגובי משכנתאות.כאשר מחירי הדיור החלו לרדת בשנת 2006, משכנתא הבסיסית פירעון. מנהלי קרנות גידור סברו כי הם מוגנים מפני הסיכון כי הם מחזיקים בעסקאות החלפת אשראי, סוג של ביטוח נגזר. אבל, את המספר העצום של ברירות משכנתא המום המנפיקים של חילופי, כמו AIG. המבטחים האלה נזקקו לחילוץ ממשלתי פדרלי כדי להישאר בעסקים ולהשתפר על עסקות ההחלף. כתוצאה מכך, שוק זה סוג של ביטוח התמוטט. הבנקים היו אז לא מוכן להלוות בלעדיהם, מה שמקשה על קבלת אשראי חדש.

יתר על כן, בנקים רבים היו גם קרנות גידור תת חטיבות. הם ניסו לעתים קרובות להגדיל את התשואות שלהם על ידי השקעה בנגזרים באמצעות קרנות גידור אלו. כאשר השקעות אלה מסוכנת הלך דרומה, בנקים כמו בר סטרנס הלך לממשלה הפדרלית עבור חילוץ. כאשר הממשלה סירבה (או לא היתה מסוגלת) לחלץ את ליהמן ברדרס בספטמבר 2008, פשיטת הרגל שלה שיחררה את מחירי המניות בעולם. לקבלת מידע נוסף, ראה כיצד קרנות גידור נוצר המשבר הפיננסי.

ניו קרן גידור תקנות

בשנת 2010, Dodd- פרנק וול סטריט רפורמית חוק התחיל הסדרת היבטים מסוימים של קרנות גידור. אלה מעל 150 מיליון דולר חייב כעת להירשם עם ה- SEC. חוק גם יצר את יציבות פיננסית יציבות המועצה, אשר מחפש קרנות גידור וחברות פיננסיות אחרות כי הם גדלים גדול מדי. אם הם הופכים גדולים מדי כדי להיכשל, המועצה יכולה להמליץ ​​כי הפדרל ריזרב מסדיר את הכספים הללו. (מקור: "קרנות גידור אחרי דוד-פרנק", בית הספר לעסקים של אוניברסיטת ניו יורק, 19 ביולי 2010).

דוד-פרנק מגביל את כמות ההשקעות של קרנות גידור שהבנקים יכולים לבצע. הבנקים יכולים להשתמש בקרנות גידור בשם הלקוחות שלהם בלבד, לא כדי להגדיל את הרווחים של החברה שלהם.

דוד-פרנק גם קורא רגולציה של נגזרים תחת ה- SEC. מנהלי קרנות גידור חייבים להיות רשומים. הם חייבים גם לחשוף את מדדי הסיכון, האסטרטגיות והמוצרים והביצועים שלהם. כמו כן, ה- SEC מחייבת אותם לחשוף את הפוזיציות המוחזקות על ידי קרן הגידור עצמה, את חשיפת האשראי הכוללת שלהן, את מספר הנכסים הנסחרים באמצעות אלגוריתמי מחשב ואת יחס החוב להון שלהם. (מקור: "וול סטריט לא מפחד דוד, פרנק", אוניברסיטת סנט תומאס, 13 פבואר 2013).

קרנות גידור שאלות נפוצות

כיצד קרנות גידור השפעת שוק המניות?

• כיצד קרנות גידור להשפיע על הכלכלה U.
• האם הם גרמו למשבר הפיננסי?
• מה היה משבר קרן LTCM גידור?
• מי הם 40 קרנות גידור קרנות המנהלים בעולם?
• האם אני יכול גידור ללא קרן?