כיצד לחשב את יחס הכיסוי של הריבית

כשמדובר בניהול סיכונים והפחתת סיכונים, יחס הכיסוי לריבית הוא אחד מהיחסים הפיננסיים החשובים ביותר שתלמד, כמשקיע ובעל עסק. זה לא משנה אם אתה משקיע קבוע הכנסה שוקל רכישת איגרות חוב שהונפקו על ידי חברה, משקיע הון שוקל לקנות מניות בחברה, בעל הבית שוקל חכירה נכס לארגון, קצין הבנק הממליץ על הלוואה פוטנציאלית , או ספק לחשוב על הארכת אשראי ללקוח חדש, לדעת איך לחשב את זה בעוד כמה שניות יכול לתת לך תובנה חזקה לבריאות של החברה.

-> ->

מהו יחס כיסוי הריבית?

יחס כיסוי הריבית הוא מדד למספר הפעמים שהחברה יכולה לבצע את תשלומי הריבית על החוב שלה עם רווחיה לפני ריבית ומסים, הנקראים גם EBIT.

כיסוי ריבית הוא שווה ערך לאדם לוקח את הריבית משולבת המשכנתא שלו, כרטיס אשראי החוב, הלוואות רכב, הלוואות לסטודנטים, וחובות אחרות, ואז חישוב מספר פעמים זה יכול להיות משולם עם מראש השנתי שלהם - רווחי מסים. עבור מחזיקי איגרות החוב, יחס כיסוי הריבית אמור לשמש כמדד בטיחות. זה נותן לך תחושה של עד כמה הרווחים של החברה יכול לרדת לפני שזה יתחיל מחדל על תשלומי האג"ח שלה. עבור מחזיקי המניות, יחס כיסוי הריבית חשוב כי זה נותן תמונה ברורה של לטווח קצר הבריאות הפיננסית של העסק.

ככלל, ככל שהיחס לכיסוי הריבית נמוך יותר, כך נטל החוב של החברה גבוה יותר, כך גדלה האפשרות של פשיטת רגל או מחדל.

הפוך גם נכון. כלומר, ככל ששיעור הכיסוי של הריבית גבוה יותר, כך סיכוי הסיכוי להיחלשות נמוך יותר.

יוצאים מן הכלל. לדוגמה, חברת חשמל עם מתקן ייצור חשמל יחיד באזור מועדים לאסונות טבע היא כנראה מסוכנת הרבה יותר למרות שיש יחס כיסוי ריבית גבוה יותר מאשר חברה מגוונת יותר מבחינה גיאוגרפית עם מדד נמוך מעט.

כל שאר הדברים שווים, אלא אם כן יש להם איזה יתרון קיזוז גדול שעושה את הסיכון של אי תשלום נמוך, חברה עם יחס כיסוי ריבית נמוכה תהיה כמעט ללא ספק יש דירוגים איגרות חוב רעות, הגדלת עלות ההון; ה. ז. , איגרות החוב שלה יסווגו כאגרות חוב זבל ולא כאיגרות חוב מסוג השקעה.

כיצד לחשב את יחס הכיסוי של הריבית

כדי לחשב את יחס כיסוי הריבית תוך שימוש בנתונים הנמצאים בדוח רווח והפסד, מחלקים את EBIT (רווחים לפני ריבית ומסים) בסך כל הוצאות הריבית.

EBIT (רווח לפני ריבית ומסים) ÷ ריבית ריבית = יחס כיסוי ריבית

הנחיות כלליות עבור יחס כיסוי הריבית

ככלל, אין למשקיעים להחזיק במניות או באיגרות חוב שיש להן עניין - יחס כיסוי לסעיף 1..5 יחס כיסוי ריבית מתחת ל .1- 0 מציין כי קיים קושי בקבלת הכספים הנדרשים לצורך תשלום התחייבויות הריבית. ההיסטוריה והיציבות של הרווחים הם חשובים מאוד. ככל הרווחים של החברה יותר, מותאם במיוחד עבור מחזוריות, נמוך יחס הכיסוי הריבית יכולה להיות. עסקים מסוימים יכולים להיראות כי יש יחס ריבית גבוהה בגלל משהו המכונה מלכודת ערך.

EBIT יש חסרונות שלה, אם כי, כי חברות

לעשות לשלם מסים. לכן, זה מטעה לפעול כאילו הם לא. משקיע חכם ושמרני פשוט ייקח את רווחי החברה לפני הריבית ויחלק אותה בהוצאות הריבית. זה יספק תמונה מדויקת יותר של בטיחות, גם אם הוא נוקשה יותר מאשר הכרחי לחלוטין. בנימין גרהם ואת יחס כיסוי הריבית

אבי ההשקעה ערך את כל תעשיית ניתוח ניירות ערך, המשקיעים האגדי בנימין גרהם, כתב כמות ניכרת במהלך הקריירה שלו על החשיבות של יחס כיסוי הריבית, במיוחד כפי שהוא נוגע למשקיעים האג"ח ביצוע הבחירות האג"ח. גרהם האמין כי בחירת ניירות ערך קבועים היא בעיקר על בטיחות של זרם הריבית כי בעל האג"ח צריך לספק הכנסה פסיבית.

הוא טען, ואני מסכים בכל לב, כי משקיע בעל כל סוג של הכנסה קבועה הנכס צריך לשבת לפחות פעם בשנה ולהפעיל מחדש את יחסי כיסוי הריבית על כל אחזקותיו. אם המצב מתדרדר לנושא נתון, ההיסטוריה הראתה שיש לעיתים קרובות חלון זמן שבו אין זה מכאיב במיוחד לצאת לקשר כמעט זהה, עם כיסוי ריבית טוב יותר, לעלויות נומינליות. זה לא תמיד כך, וזה אולי לא ימשיך להיות בעתיד, אבל זה נובע כי משקיעים רבים פשוט לא שם לב אחזקותיהם.

למעשה, אנחנו רואים את המצב הזה לשחק כרגע. ג 'יי C. פני הוא בצרות פיננסיות ניכרות. יש לה אג"ח לפירעון של 100 שנה שהנפיקה בחזרה ב -1997, והותירה עוד 84 שנה לפני הפדיון. הקמעונאי יש הסתברות הגון מאוד של הולך לפשיטת רגל או חווה ירידות נוספות, אך האג"ח עדיין מניב 11. 4% כאשר הם צריכים להיות מניבים הרבה יותר בהתחשב בסיכון הגלום בתפקיד. מדוע לא מחזיקי אגרות החוב של ג'יי סי. פני נכנסים לאחזקה בטוחה יותר? זו שאלה טובה. זה קורה שוב ושוב, חברה אחרי החברה. זה טבעם של שוקי החוב. משקיע ערמומי, ממושמע, יכול להימנע מאיוולת מסוג זה על ידי תשומת לב מעת לעת.

גראהם קרא זה כיסוי כיסוי הריבית חלק "מרווח הבטיחות" שלו; מונח שהוא לווה מהנדסה, והסביר כי כאשר נבנה גשר, הוא עשוי לומר שהוא בנוי עבור 10, 000 פאונד, בעוד מגבלת המשקל המקסימלי בפועל יכול להיות 30, 000 פאונד, המייצג שולי 20, 000 פאונד של בטיחות כדי להתאים מצבים בלתי צפויים.

מצבים שבהם שיעור כיסוי הריבית יכול במהירות לרדת

מצב אחד שבו יחס כיסוי הריבית עלול פתאום להתדרדר היא כאשר הריבית עולה במהירות, ועל החברה יש הרבה מאוד בעלות נמוכה שיעור קבוע החוב מגיע refinancing כי זה הולך צריך להתגלגל לתוך התחייבויות יקרות יותר. כי הוצאות ריבית נוספות הולך לפגוע יחס הכיסוי אף על פי שום דבר אחר על העסק השתנה.

מצב נוסף, אולי שכיח יותר, הוא כאשר לעסק יש רמה גבוהה של מינוף תפעולי. זה לא מתייחס החוב כשלעצמו, אלא את רמת ההוצאות הקבועות ביחס סך המכירות. אם לחברה יש מינוף תפעולי גבוה וירידה במכירות, היא עלולה להשפיע באופן בלתי מידתי על הרווח הנקי של החברה. זה יביא לירידה פתאומית, מופרזת באותה מידה, של יחס כיסוי הריבית, אשר צריך לשלוח דגלים אדומים עבור כל משקיע שמרני. (בצד ההפוך, מצב זה מוביל לסוג מיוחד של פעולת השקעה שבאמת גורמת לאנשים לחפש בעלות על עסקים רעים כאשר הם חושבים שהכלכלה צפויה להתאושש בהתחשב בכך שהם חווים עלייה גדולה יותר, כאשר אפקט המינוף התפעולי קורה בהיפוך .)

דף זה הוא חלק של השקעה שיעור 4 - כיצד לקרוא דוח הכנסה. כדי לחזור להתחלה, עיין בתוכן העניינים.