האם ST- בונד קרנות לאבד ערך כאשר הפד מתחיל להעלות את הריבית?

עודכן לאחרונה נובמבר 2014

הריבית הפדרלית לטווח קצר נשלטת על ידי הפדרל ריזרב בארה"ב - כבר קרוב לאפס כל כך הרבה זמן כי המשקיעים עשויים לשכוח כי הפד היה לשנות זה שיעור כמה פעמים בכל שנה קלנדרית. נכון לעכשיו, הפד צפוי לשמור על שיעורי אפס לפחות עד סוף 2015, ואולי אפילו לתוך 2016. בעוד העיתוי המדויק אינו ידוע, דבר אחד בטוח: הפד יתחילו להעלות את הריבית שוב בשלב כלשהו בעתיד.

- וכאשר זה יקרה, המשקיעים באג"ח יעמדו בפני אתגר חדש: פוטנציאל לחולשת מחיר בקרנות אג"ח קצרות.

זה יהיה שינוי חשוב מן הסביבה כי היה במקום מאז המשבר הפיננסי 2008. מאז, הרמה הנמוכה של שיעור הקרנות הנמוכות - והידע של המשקיעים כי הריבית תישאר נמוכה במשך תקופה רב שנתית - איפשרה איגרות חוב לטווח קצר כדי לספק תשואות יציבות, גם במהלך מכירת שוק האג"ח של 2013. הטבלה שלהלן מציגה את התשואות לשנה הקלנדרית עבור ה- ETV לטווח קצר של ואנגארד (BSV) בתקופה שבין 2008 ל -2013:

->

שנה	חזור
2008	8. 50%
2009	1. 30%
2010	3. 89%
2011	2. 25%
2012	1. 62%
2013	0. 15%

החזרות אלו אינן מרהיבות, אך הן בהחלט מילאו את ציפיות המשקיעים עבור ביצועים יציבים עם תנודתיות נמוכה. לאחר הפד מתחיל להעלות את הריבית, עם זאת, הסביבה עבור חוב לטווח קצר לא יהיה כל כך חיובי.

אבל כמה רע זה יכול לקבל?

השיעורים של 1994

הסטנדרט הנוכחי של ביצועי שוק האג"ח העניים הוא 1994 כאשר מדד האג"ח המצטבר של ברקליס ירד 2. 92% - התשואה הגרועה ביותר של 34 השנים האחרונות. הסיבה לירידה זו היתה החלטת הפד להעלות את הריבית באופן אגרסיבי מ -3.00% בתחילת השנה ל -5% ב -50% עד סוף השנה.

מהלך זה כלל שישה העלאות ריבית, כולל שלושה מהלכים של רבע נקודות, שתי העלאות של חצי נקודה, ונקודה אחת של שלושה רבעונים כדי לסגור את המחזור ב -15 בנובמבר.

זה מייצג אסטרטגיה אגרסיבית להפתיע שתפסה המשקיעים משוחררים ולבסוף תרמו לקריסה במחירי הנגזרים המורכבים שבבעלות חלק מקרנות הנאמנות ומשקיעים גדולים אחרים. ההפסדים בנגזרים אלה היו הגורם העיקרי לפשיטת הרגל הידועה לשמצה של אורנג 'בדצמבר 1994.

למשקיעים בודדים, התנודתיות בשוקי האג"ח התבטאה בצורה של הפסדים גדולים בקופות אג"ח. אבל אולי המפתיע ביותר היה התשואות השליליות לקרנות אג"ח קצרות. המשקיעים בדרך כלל מחזיקים בקרנות אג"ח לטווח קצר ככלי סיכון נמוך כדי לשמור על הקרן שלהם, ולכן הפסדים במגזר זה נוטים להיות יותר מרגיז מאשר ירידה בהשקעות, כגון קרנות המניות, שבו התנודתיות צפויה.<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<< כ -120 קרנות סבלו (הפסד) ברבעון הפסד הפסגה 2%. רבים מהם היו קרנות אג"ח עירוניות שהוכתמו על ידי פשיטת הרגל של אורנג 'קאונטי, קליפורניה. "בנפרד, חברת התכנון הפיננסי קיימברידג' Connection LLC מדווחת כי" בשנת 1994 … העלייה בריבית לטווח קצר היתה ירידה של 4. 75 אחוזים בממוצע (ערך הנכסים נטו) של קרנות אג"ח קצרות. עבור אנשים רבים, משמעות הדבר היתה אובדן הון שהם לא היו מוכנים לסבול. "

מדוע אג"ח לטווח קצר נפגעו כל כך קשה בשנת 1994, אבל לא בשנת 2013? התשובה היא שמדיניות הפד היא הגורם העיקרי המניע את התשואות של איגרות החוב לטווח קצר, כלומר, הן נוטות להחזיק מעמד הרבה יותר טוב מחוב ארוך יותר, כאשר הפד צפוי לשמור על שיעורי ריבית נמוכים - כפי שהיה ב -2013. לעומת זאת, הפדרציה הפדרלית ב -1994 קבעה את הבמה להפסדים גדולים יותר בקרנות אג"ח קצרות. -> -> יכול 1994 קרה שוב?

במובנים מסוימים, הלקחים של 1994 רלוונטיים כיום. הפד צפוי לשמור על הריבית קרוב לאפס במשך זמן מה, אך בסופו של דבר הוא יצטרך להתחיל להעלות את הריבית לרמות מנורמליות יותר. אג"ח לטווח קצר, ולכן להישאר בטוחים מפני חששות לגבי שינויים במדיניות הפד בטווח הקרוב.

ברגע שהמשקיעים יתחילו להתמקד בפוטנציאל העליות של הריבית הפדראלית, איגרות החוב לטווח הקצר יתחילו לחוש תשואות נמוכות יותר, ובהתאם לסוג הקרן - תנודתיות גדולה יותר מאשר בשנים האחרונות. ככל הנראה, זה יהפוך בעיה עבור השוק בסוף 2015.

עם זאת, ישנן שתי סיבות חשובות מדוע המשקיעים לא צריכים לדאוג לחזור על 1994 לאחר הפד מתחיל להעלות את הריבית.

ראשית, הפד נוטה להעביר את המהלכים שלו בצורה יעילה ואמינה יותר משהיה לפני 20 שנה. זה מאוד לא סביר כי הפד של היום היה לבחור לשבש את השווקים באמצעות סדרה אלימה, מפתיע של קצב עליות כפי שעשתה בשנת 1994.

שנית, ההשפעה הפוטנציאלית של נגזרים מכילה כיום יותר ממה שהיא הייתה ב -1994 עקב התקנות המחמירות על המוסדות הפיננסיים.

שני הגורמים הללו מצביעים על תקופה של תשואות נמוכות עבור קרנות אג"ח לטווח קצר מ -2015 ואילך, אך לא סוג ההאטה שהתרחשה ב -1994.

ההטבה הפוטנציאלית של העלאות הריבית על הפד

לאחר הפד האם מתחיל להעלות את הריבית, ההשפעה לא תהיה כל רע. עם עליית הריבית, כך גם התשואות על איגרות החוב לטווח הקצר. (יש לזכור כי תהליך זה אינו מתרחש בין לילה, אלא הוא מתרחש בהדרגה עם הזמן, כאשר אחזקות הקרנות מבשילות ומנהלי תיקים מחליפים אותן בניירות ערך חדשים מניבים.) התשואות הגבוהות יותר מאפשרות למשקיעים להרוויח יותר הכנסות מתיקי ההשקעות. תשואות גבוהות יותר קיזזו גם חלק מההפסדים המתרחשים במחירי האג "ח אשר יסייעו לייצוב התשואה הכוללת.

השורה התחתונה

ההפסדים בקרנות אג"ח לטווח קצר לא צפויים להיות חמורים ברגע שהפד מתחיל להעלות את הריבית, והם אפילו לא צפויים להתאים את אלה שנרשמו ב -1994. עם זאת, סביר להניח כי קרנות אג"ח לטווח קצר יהפכו פחות אמינים מבחינת היכולת שלהם לשמור על הכסף שלך בטוח החל בסוף 2015. אם שימור הקרן היא בראש סדר העדיפויות שלך, הגיע הזמן להתחיל לחשוב על חלופות בעוד הפד הוא עדיין שמירה על שיעורי נמוך .