מהו פנימאי מסחר ומדוע זה לא חוקי?

עם כמה סיפורים חדשותיים, מאמרים בעמוד הראשון, ותיעודיים, אתה חושב שאנשים היו סוף סוף ללמוד את הלקח שלהם כי סחר פנים הוא בלתי חוקי. עם זאת, מפעם לפעם פרצו שערוריות הגורמות לה להיכנס מחדש לתודעה הציבורית באופן משמעותי. הרצון של המשקיעים להרוויח כסף הוא כל כך חזק, זה גורם להם להתעלם מכללים ותקנות שנועדו להגן עליהם ולשמור על שוק הוגן לכל המשקיעים, וכאשר הם נתפסים (וזה הולך לקרות), הם הולכים כדי לחיות עם התוצאות.

->

(מסחר במידע פנים הוא לא הדבר היחיד שמשקיע צריך להימנע, הנה ארבעה דברים לא לעשות כאשר משקיעים במניות.)

כאשר כתבתי מאמר זה על מאי ב -23 / 3/2003, דיבור על סחר פנימי היה כל הזעם כתוצאה מהפרשה המסחרית של מרתה סטיוארט / אימקלון, שנמשכה בחודשים שקדמו לפרסום ואשר בסופו של דבר שלחה את הדיווה המקומית לכלא הפדרלי. למרות כל הסיקור, משקיעים רבים עדיין לא היו בטוחים לגבי מה היה מסחר במידע פנים, איך זה עובד, למה זה היה כזה עניין גדול, ואיך זה נענש.

-> ->

הגדרה של מסחר במידע פנים

מסחר במידע פנימי מתרחש כאשר אדם שיש לו חובת נאמנות לאדם אחר, מוסד, תאגיד, שותפות, חברה או ישות מקבל החלטה השקעה המבוססת על מידע הקשור אותה חובת נאמנות שאינה זמינה לציבור הרחב. זה מידע פנימי מאפשר להם רווח במקרים מסוימים, ולמנוע אובדן אחרים.

(בשערוריית מארתה סטיוארט / אימקלון, זה קרה במקרה.)

-> ->

מסחר במידע פנים יכול להיווצר גם במקרים בהם לא קיימת חובת נאמנות, אך בוצע פשע נוסף, כגון ריגול עסקי. לדוגמה, טבעת פשע מאורגנת שחדרה למוסדות פיננסיים או משפטיים מסוימים כדי לגשת באופן שיטתי אל מידע שאינו ציבורי, ואולי באמצעות שימוש בווירוסי מחשב או במכשירי הקלטה, עלולה להימצא אשמה במסחר פנימי בין חיובים אחרים הקשורים פשעים.

מסחר במידע פנים לא נחשב בלתי חוקי בתחילת המאה העשרים; למעשה, פסק דין של בית המשפט העליון כינה אותו פעם "טריק" של היותו מנהל. לאחר עודפי העשור של שנות העשרים, העשור שלאחר מכן של הטלת המדרגה, והשינוי שנוצר בדעת הקהל, נאסר עליה, תוך הטלת עונשים כבדים על העוסקים בפרקטיקה.

דוגמאות של סחר פנימי העונשין מסחר ללא ענישה פנימאי מסחר

הגדרת כל הפעילויות המהוות מסחר פנים פלילי הוא הרבה יותר מסובך ממה שהוא עשוי להיראות על פני השטח.יש מספר רב של גורמים שיש להתחשב בהם כדי שהרשות לניירות ערך תעמיד לדין אדם לצורך מסחר במידע פנים, אך הדברים העיקריים שהם מוכרחים להוכיח הוא שלנאשם היתה חובת אמונים לחברה ו / או הוא או שהתכוונה להרוויח באופן אישי מקנייה או מכירה של מניות על סמך מידע פנימי.

מבחן זה של חובת נאמנות נחלש באופן משמעותי על ידי בית המשפט העליון של ארצות הברית לעומת O'Hagan פסק דין. ב -1988 היה ג'יימס או'הגן עורך דין במשרד דורסי וויטני. לאחר שהחברה החלה לייצג את גרנד מטרופוליטן PLC, שתכננה להשיק הצעת רכש לפילסבורי, רכש מר אוהגן מספר רב של אופציות בחברה.

בעקבות ההודעה על הצעת הרכש, האופציות זינקו, וכתוצאה מכך רווח של ארבעה מיליון דולר. לאחר שנמצא אשם על חמישים ושבעה אישומים, ההרשעה בוטלה בערעור. המקרה מצא את דרכו לבית המשפט העליון שבו הוחזרה ההרשעה.

בארי סוויצר, מאמן הכדורגל של אז אוקלהומה, הועמד לדין ב- SEC ב -1981, לאחר שהוא וחבריו רכשו מניות בחברת הפניקס ריסורס, חברת נפט. שויצר היה על המסלול לפגוש כאשר הוא overhead שיחה בין מנהלים לגבי חיסול של העסק. הוא רכש את המניה בסביבות 42 $ למניה, ולאחר מכן נמכר ב $ 59, מה שהופך סביב $ 98, 000 בתהליך. האישומים נגדו נדחו מאוחר יותר על ידי שופט פדרלי בשל "חוסר ראיות". מאידך גיסא, על סמך קדימות במקרים אחרים, סביר היה ששוויץ היה נקנס ומשך עונש מאסר אם אחד השחקנים שלו היה הבן או הבת של המנהלים, והזכיר לו את העצה.

הקו בין "פלילי" ו "מזל", כך נראה, הוא כמעט לגמרי מטושטשת במקרים כאלה פנימאי המסחר.

מה הם העונשים על פנימאי המסחר?

בהתאם לחומרת המקרה, עונשים במסחר פנימי בדרך כלל מורכב עונש כספי בכלא זמן. בשנים האחרונות, ה- SEC עברה לאסור על מפירי סחר פנימיים מלהיות מכהן בכל חברה ציבורית.

סעיף 16 דרישות: אמצעי הגנה כנגד סחר במידע פנים

על מנת למנוע מסחר במידע פנים בלתי חוקי, סעיף 16 לחוק ניירות ערך והבורסה משנת 1934 מחייב שכאשר "גורם פנימי" (המוגדר כנושאי משרה, דירקטורים ו -10% הבעלים) קונה את המניות של החברה ומוכרת אותו בתוך שישה חודשים, כל הרווחים חייבים ללכת לחברה. על ידי הפיכת זה בלתי אפשרי עבור מבפנים כדי לזכות מהלכים קטנים, הרבה הפיתוי של סחר פנימי מוסר. כמו כן נדרשים אנשי החברה לחשוף את השינויים בעלות הבעלות על פוזיציותיהם לרבות כל הרכישות וההנחות של מניות.