היתרונות והחסרונות של השקעות במניות הבנקים

בוול סטריט, דיבור השומעים על חשיפתם ללווים סאב-פריים הוא תופעה שכיחה, כמעט כל יום. Sub-Prime לווים הם אנשים אשר לקחו הלוואות שהם לא יכולים להרשות לעצמם. אולי הם קנו בית זה היה יקר מדי באמצעות משכנתא הדולר מתכווננת, או אולי הם חווים הפחתה שלילי שבו, למרות התשלומים החודשיים שלהם, את יתרת ההלוואה שלהם בפועל מגדילה בכל חודש.

-> ->

האם הסיכונים לחשיפה זו נכללים בצורה נאותה במחירי המניות של המוסדות הללו, וכי תיקוני המחירים האחרונים במניות הבנקים מייצגים הזדמנות קנייה או מלכודת דובים?

איך הבנקים פועלים

לפני שנוכל לענות על שאלה זו, דיון קצר ופשוט של החשבונאות בבנק הוא בסדר. אני יודע, אני יודע … להחזיק את ההתרגשות שלך.

הבנק לוקח פיקדונות מלקוחות אשר להקים תעודת פיקדונות, חשבונות בדיקת, חיסכון, חשבונות, ומוצרים אחרים. אז זה משאיל את הכספים האלה לאנשים המבקשים משכנתאות על הבית שלהם, הלוואות עסקיות, הלוואות בנייה, והרבה פרויקטים אחרים. ההבדל בין מה הבנק משלם את המפקידים לשמור את הכספים הקרובים (ריבית הריבית) ואת הריבית שהיא עושה על הלוואות זה underwrote ללקוחות (הכנסות ריבית) נקרא ריבית נטו. בימים ההם, בנק היה תלוי כמעט לחלוטין על הכנסות ריבית כדי לייצר רווח לבעלי הקרן הרחבה בעתיד.

כיום, לבנקים מוצלחים יש מודל היברידי המאפשר להם לייצר למעלה מ -50% מהרווחים מעמלות כגון תשלומי סוחר, עיבוד כרטיסי אשראי, מחלקות נאמנות בנקאיות, קרנות נאמנות, עמילות ביטוח, קצבאות , חיובים על משיכת יתר, וכמעט כל דבר אחר שאתה יכול לדמיין.

כאשר ההלוואות מקורן בספרים, המזומן משולם ללווה ונקבע נכס להלוואה.

הבנק ייווצר עתודה של החברה על כל תיק ההלוואות שלו בגין הפסדים צפויים. לדוגמה, הם עשויים לומר, "אנחנו חושבים כי 1% מכלל ההלוואות תהיה ברירת המחדל," כך הם יפתחו עתודה חשבונאית כי מקטין את הערך של ההלוואה על המאזן. מאוחר יותר, אם הלוואות אלה, למעשה, ללכת רע, הם כבר יצרו את המאגר על המאזן לספוג את ההלם מבלי לפגוע באמת דיווחים הרווחים. בנוסף, הם עשויים להציג הלוואות על בסיס אישי, יצירת עתודה כאשר נראה כי הלווה עלול להיתקל בבעיות פירעון ההלוואה.

-> ->

משבר בנק או הסחת דעת?

כפי שאתה יכול לדמיין, את הלימות של עתודות חשוב ביותר לשמירה על בנק בריא.הרגולטורים הפדרליים לאחרונה הודיעו לעולם כי הם מודאגים מאוד שבבנקים רבים, עתודות הפסדי ההלוואות פגעו בשפל חדש, והגיעו לרמות שלא נראו מאז משבר הנדל"ן של סוף שנות השמונים ותחילת שנות התשעים. אם, למשל, 4% מההלוואות היו רעות במקום 1% שהנהלת החברה שמרה, התוצאות יכולות להיות הרסניות לבעלי המניות, למחוק חלק נכבד מהערך בספרים ולגרום להפסדים עצומים על דוח הרווח וההפסד.

זה, בשילוב עם ציפייה של כמה כלכלנים ואנליסטים כי הירידה דיור עדיין לא נגמר, גורם דאגה רצינית (הרבה הכנסות דמי יכול להיות שנוצר על ידי המשכנתא, פחות מכירות הבית שווה פחות הכנסה דמי). , נמוך והנה, כמה משקיעים שם גדול כולל לא אחר מאשר וורן באפט עצמו להרים מניות של כמה בנקים נבחרים.

האם מניות הבנק קניה? זה הכל על איכות ההלוואה

בסופו של דבר, זה באמת מגיע עד איכות ההלוואות הבסיסית בתיק של הבנק. כפי שאמר אחד ענקי ההשקעות הגדולים, קשה לקבל הרבה גברים ונשים נלהבים שיכולים לייצר רווחים מיד עם ויתור של עט כדי להכיל את עצמם כאשר הכלכלה פועלת חזק וכל הלוואה נראית כמו אחד טוב. עם זאת, אין זה מפתיע שברקשייר האת'ווי רכשה מניות של הבנק האמריקאי, בין השאר אני מדמיין כי הוא באמת חווה ירידה במספר המחיקות בעוד שאר הקהילה הבנקאית מודאגת מסיכון מוגזם במערכת. בנוסף, לא נראה כי לבנק המסוים הזה יש חשיפה גדולה לשוק הסאב-פריים. (גילוי מלא: אני מחזיק בבעלותו של ס. בנקורפ במשך כמה שנים). כאשר קניתי את תפקידי, מצאתי לנכון לקבל את עצתו של צ'רלי מונגר: "היפוך, תמיד הפוך. "שאל את השאלה אחורה: אם ארה"ב Bancorp נסחרת במחיר נמוך יותר מאשר השוק כולו יכולה להעלות את הרווח למניה ב -10% בשנה, אשר הצהיר היא המטרה המפורשת של ניהול בדו"ח 10K ו השנתי , ובנוסף תקבל תשואה של 60% דיבידנד במזומן תוך החזקת המניה, מהי הסבירות שבטווח הארוך תהיה לך תוצאות מוחלטות טובות מאוד, ללא תלות בתנודתיות של שלוש עד חמש שנים, בהנחה שהיתרות להלוואה הערכה שמרנית? ההסתברות שלך לחזרה טובה יותר מהממוצע השתפרה עוד יותר אם המניה מוחזקת בחשבון בעל יתרון מס כגון ROT IRA, IRA מסורתית וכו '. שאלה זו יכולה להיות שאלה עבור וולס פארגו (שגם אני הבעלים) או כל בנק אחר ; פשוט לשים את ההנחות, תשואת הדיבידנד במזומן, ואת ההערכה שלך של הלימות של עתודות הפסד. אם אתה לא יודע איפה להתחיל, להוציא חתיכת נייר ולהשוות את עתודות הפסד עבור בנקים דומים; כל דבר מחוץ לקו צריך להיות סיבה לדאגה.