לענות על שיעור ניטרלי חשוב כל הבנקים המרכזיים

המסחר הוא ספורט קשה. אחד האתגרים הגדולים ביותר הוא מנסה להבין כיצד הבנקים המרכזיים תקים את מגרש המשחקים עבור עסקאות שלך. מאז הבנקים המרכזיים לקבוע את הריבית ובשבע השנים האחרונות הביאו המדיניות המוניטרית לתוך משחק זה היה בעבר חשבתי שאין להעלות על הדעת, המשחק משתנה. לא בהכרח הגרוע ביותר, אם כי רבים לא מסכימים, זה השתנה בוודאות.

אחת השאלות הגדולות בעקבות דצמבר 2015 הריבית על הדולר הפדרלי היה כאשר הטיול הבא יהיה? ההשלכות של התשובה הן משמעותיות כמו כל סוחר במט"ח יודע. עליות מרובות של הפדרל ריזרב של שיעור ההתייחסות יהיה להרים את הערך של הדולר האמריקני באופן משמעותי.

העולם חווה עלייה מתמדת במחיר הדולר האמריקאי מחודש 2014 ועד מרס 2015. במהלך תקופה זו, חברות אמריקניות התלוננו על חסרון תחרותי ביצוא ובמקביל, תאגידים בינלאומיים ומדינות הלווה דולר ארה"ב התלוננו כי היכולת שלהם להחזיר את ההלוואה הדולר האמריקאי הפך קשה יותר ויותר.

מאז מרס 2015, הדולר האמריקני עבר הצדה היציבות אפשרה לחברות קצת יותר גמישות מאשר עליית המחירים החדה מותר בקיץ 2014 עד 2015. ציטוט תובנה של נשיא הבנק דאלאס הפדרלי ריזרב רוברט קפלן באוגוסט 2016 היה על כיצד "טראומות פתאומיות בשוק המט"ח יכולות להפוך את ההתאמות הכלכליות של סין ליותר מאתגרות. "כפי שאתה יכול לדמיין, בהתחשב בכסף סין יש להם סביר יותר גמישה מאשר בשווקים מתעוררים אחרים.

לכן, מה משפיע לרעה על סין משפיע לרעה על השווקים המתעוררים אחרים וכמה השווקים המפותחים גם כן.

הנתיב העתידי של שיעורי הריבית ומה זה אומר לסוחרים FX

אם יש לך לפשוט את זה רחוק, מזל טוב. זה לא מבוא קל, אבל חשוב להבין מה נמצא בלב ליבה של הפדרל ריזרב להבין את שיעור נייטרלי נכון לאוגוסט 2016.

בגלל הגלובליזציה והעברה קלה של כסף מעבר לגבולות, הריבית הכלכלות הפכו להיות חשובים יותר ויותר. ריבית גבוהה ולעשות את ההלוואות ואת הצמיחה הכלכלית קשה יותר, וגם הריבית נמוכה מדי למנוע צורות אחרות של השקעה במדינות ולהפחית את ההכנסות במגזר הפיננסי.

לכלכלות השוק המפותחות יש ריבית נמוכה מבחינה היסטורית בתחילת המחצית השנייה של שנת 2016. שני כלכלות מרכזיות, אירופה ויפן, הן בעלות ריבית שלילית שהביאו באופן אירוני למטבעות חזקים מאוד. כלכלת בריטניה סובלת מהבלבול בעקבות ההצבעה על Brexit.בעוד ארצות הברית מנסה להבין אם הם יכולים לעזוב את מהלך הפעולה של בנקים מרכזיים אחרים, אשר המשיך המשיך להקל על המעבר למדיניות מגבילה יותר.

הדרך הפדרל ריזרב תיאר כיצד הם קובעים אם המשק יכול להתמודד עם שיעור הריבית או סדרה של העלאות הריבית היא על ידי הבנת שיעור נייטרלי. השיעור הנייטרלי מתואר כשער המסמן את קו ההפרדה בין מדיניות מוניטרית מגבילה לבין הגבלה. הריבית הנייטרלית ידועה כשיעור בלתי נצפה, כלומר אין מספר מוסכם או מרכזי מוסכם לשיעור הנייטרלי.

לשים אחרת; זה לא מספר שאתה יכול להסתכל על מסוף בלומברג, אלא נמצא באמצעות שילוב של אינפלציה דוחות תעסוקה וגורמי צמיחה אחרים.

המשמעות של הריבית הנייטרלית היא ביחס לקצב הפניה של הפדרל ריזרב. לדוגמה, אם שיעור הריבית של הפדרל ריזרב היה 1% (נכון לכתיבה זו הוא עומד על 375%) והשיעור הנייטרלי המוסכם הוא 2%, וה- Fed ייראה כמדיניות מוניטרית נוחה לעורר צמיחה כלכלית. עם זאת, אם שיעור הפניה של הפדרל ריזרב היה 1% והשיעור הנייטרלי המוסכם היה 0. 0% בפד ייראו כמדיניות מוניטרית מגבילה כדי לעודד צמיחה כלכלית. מכיוון שבנקאים מרכזיים שואפים לספק מדיניות מוניטרית, כאשר המשק אינו פועל בתעסוקה מלאה, או שמגמת האינפלציה נמוכה מהיעד, זה הופך להיות חשוב מאוד.

במהלך השנים האחרונות, הריבית הנייטרלית המשיכה לרדת, מה שגורם לסדרה של העלאות ריבית גבוהות יותר. דרך אחת זה יכול בקלות לראות על ידי סוחר היא דרך האוצר בארה"ב שנתיים תשואה. סוחרי מט"ח יהיה לעתים קרובות להסתכל על התשואה של שנתיים עבור כל מדינה כדי לקבל טעימה עבור מה הכנסה קבועה המשקיעים מצפים הריבית הריבית להיות בעוד שנתיים. בחודש יוני 2016, כאשר הצבעה Brexit עבר, בריטניה שנתיים שנתיים תשואה זהב נפל מ 0. 55% עד נמוך ימים ספורים לאחר הצבעה Brexit ל -0.4%. מרבית הירידה בתשואה, אשר קשורה באופן הפוך למחיר, נבעה מאמונה הרווחת כי הבנק המרכזי של אנגליה יקצץ בשיעורים (מה שהם עשו) ויציג חבילת מדיניות מוניטרית אקליפטית להיות גירוי (שגם הם עשו).

אם אתה לא מעדיף להסתכל שנתיים תשואות של החוב הממשלתי, אתה יכול גם להסתכל על האינפלציה האוצר מוגן תשואות אבטחה הידוע גם בשם TIPS. שתי התשואות והתשואות לשנתיים נותרו נמוכות יותר מכפי שציפו אנשים רבים בשל הירידה הנייטרלית, אשר הדאיגה את הבנקאים המרכזיים.

מדוע הדולר נייטרלי נופל הבנקאים המרכזיים מודאגים

אז למה הוא שיעור נייטרלי נופל? השאלה היא הרבה יותר קל לשאול אותם לענות, אבל יש לנו כמה רעיונות טובים מאוד למה זה קורה, ואתה מעודדת. בנאום שנשא ב -2 באוגוסט בבייג'ינג, ציין נשיא הבנק המרכזי של דאלאס, רוברט קפלן, כי נהג מרכזי בירידה בשיעור הנייטרלי שנצפה הוא אומדן נמוך יותר לצמיחה הכלכלית.

העלאות ריבית בדרך כלל מתרחשות כדי למנוע הכלכלות מפני התחממות יתר. ככל שהאומדנים ארוכי הטווח של הירידה בטבע ירדו גם הצטמצמות המדיניות המוניטרית המגבילה. בנוסף להערכות נמוכות יותר של צמיחה עתידית, גורמים אחרים המשפיעים על שיעור נייטרלי נמוך יותר היו דמוגרפיים במשקים המתקדמים המראים משפחות קטנות יותר ויותר גמלאים ופחות פריון בקרב העובדים. שני גורמים נוספים שהוזכרו על ידי מר קפלן הוא הירידה בחברות כוח התמחור בזכות ההתקדמות הטכנולוגית שמאפשרת לגידולים להבין טוב יותר את התמחור הזמין ואת רמות החוב הגבוהות שחברות ומדינות לקחו על עצמם משבר פיננסי גדול יהיה צורך לשירות במקום פרויקטים צמיחה עתידיים. בהתחשב בסיבות לעיל לשיעור נייטרלי נמוך יותר, סביר להניח שאנחנו יכולים להיכנס לעידן חדש של ריבית נמוכה מאוד בכלכלות המפותחות. היסטורית, שוקי המט"ח סיפקו מגמות חיוביות מאוד על בסיס סטייה של המדיניות המוניטרית. למעשה, משקיעים רבים וסוחרי מט"ח חזו על סטייה במדיניות המוניטרית כדי להביא לעוצמה משמעותית בדולר האמריקני ביחס למטבעות אחרים כגון האירו והין היפני.

ההבדלים נכשלו להתממש כפי שרבים האמינו כי זה יהיה במידה רבה, כי הפדרל ריזרב אינו מוכן ליצור את מדיניות ההחלפה המוניטרית באמצעות העלאות אגרסיביות לשיעור ההתייחסות. בהינתן שיעור נייטרלי נמוך, קשה להאשים אותם על היותם מסרבים לחשוב על העלאות ריבית מרובות אם הריבית הנייטרלית ממשיכה ליפול, וכלכלות אחרות חוו תחזיות תוצר.

אין זה סביר כי משמעות זה לעולם לא יראה עוד טיול הריבית. עם זאת, קל יותר לטעון כי סביר להניח שאנו נכשלים לראות שיעורי ב 3% בארצות הברית בקרוב. 3% הוא תחזית לטווח הארוך הפדרל ריזרב יש על פי העלילה Dot מסופק לאחר כמה הפדרלי פתח שוק פגישות הוועדה.

מה זה אומר עבור סוחרי מט"ח?

סוחרי המט"ח שצפו כי סטייה של המדיניות המוניטרית מאוכזבים באופן טבעי. הכישלון של סטייה במדיניות המוניטרית הביא גם לכשל במגמות חזקות מאוד בשוק המט"ח. המגמה החזקה ביותר של 2016 עד כה היתה פאונד בריטי חלש מאוד, אשר התפתח על גב תוצאות Brexit צפוי. ראינו גם ין יפני חזק מאוד, שנראה כי הוא תוצאה של שיעורי ריבית שליליים שהובילו לכסף זורם חזרה ליפן מתאגידים יפנים כדי לחזק את המאזנים שלהם.

מלבד הפאונד הבריטי והין היפני יש תנועה קטנה מאוד במטבעות העיקריים כמו EUR בדולרים. אם הריבית הנייטרלית תמשיך לרדת, דבר שעלול לעודד את הפד לפעול פחות מכפי שסברו בעבר, יכולנו להיות ברבעונים רבים נוספים במשך שנים של שווקים בעלי טווח מוגבל במט"ח.

משקיעים רבים החלו לפנות לשווקים מתעוררים, בעלי תשואות גבוהות יותר כדי למנוע את התחממות יתר של האינפלציה, ואשר יש להם פחות מן הנהגים השליליים של הריבית הניטרלית כנטל.לדוגמה, הסביבה הדמוגרפית בשווקים מתעוררים רבים היא חיובית מאוד לצמיחה כלכלית חזקה לטווח ארוך.

כמובן, תמיד יהיו הזדמנויות מסחר אבל בין השווקים המתפתחים, הם עשויים להתרחש על פני שבועות ולפעמים חודשים לעומת מעל רבעים רבים שנים רבות כמו שהם עשו היסטורית. בתור סוחר, אנחנו חייבים תמיד להסתגל ואם הדולר ניטרלי ממשיך ליפול הסתגלות אסטרטגיית המסחר לטווח קצר צפויה להיות דרישה.

קוראים רבים עשויים להיות מודעים לסחר בתדירות גבוהה ולסוחרים כמותיים המנסים לפשוט יסודות וניתוח טכני ללימודי מחשב בינה מלאכותית כדי להניע קצה, שהוא הצד הנגדי של הספקטרום של המגמה ארוכת הטווח סוחר. סוחרים רבים צפוי למצוא בית איפשהו באמצע או קרוב יותר לסוחרים לטווח קצר מאוד.

סוחרים אחרים שרוצים להיצמד בינוני המסחר לטווח ארוך צפויה להסתכל על מטבעות חדשים, כי הם לא נסחרים לפני הבית שלהם בשווקים המתעוררים. כמה מגמות ארוכות טווח שהתפתחו בשנת 2016 היו חיזוק ראנד דרום אפריקאי ורוב רובל. שני המטבעות קשורים מאוד לסחורות ולצמיחה משווקים מתעוררים אחרים כמו סין.

כך או כך, נראה כי שיעור ניטרלי כי רבים מכם יש לראשונה הציג עשוי לשנות את הדרך שבה רבים מאיתנו להתקרב בשוק המט"ח.

מסחר שמח!