מדריך שלך הכל אג"ח מוניציפלי

איגרות חוב מוניציפאליות (munis) הן איגרות חוב שהונפקו על ידי מדינות או עיריות למימון הוצאות הממשלה או למימון פרויקטים ספציפיים, כגון גשרים או ביוב. הריבית על אג"ח מוניציפלית פטורה ממס על המישור הפדרלי, ובדרך כלל היא פטורה ממס המדינה עבור אלה שחיים במדינות שבהן מונפקות אגרות החוב. כאשר הריבית היא פטורה ממס הן ברמה הפדרלית, הוא אמר להיות "כפול מס חינם". "

-> ->

האם מוניס מתאים לך?

למרות הרעיון של איגרת חוב פטורה ממס עשוי להישמע נהדר בהתחלה, היתרון העיקרי של פטור ממס נצבר על ידי אלה בסוגריים המס הגבוהה ביותר. המשקיעים במדרגות מס נמוכות יותר עשויים למעשה להיות טובים יותר באג"ח החייבות מאחר והם נוטים לשלם תשואות גבוהות יותר לפני מס מאשר אג"ח מוניציפאליות. במלים אחרות, עבור אלו בסוגריים נמוכים יותר, הטבת המס של מוניס לא יכולה להיות גדולה מספיק כדי לקזז את התשואות הנמוכות של איגרות החוב.

- <->

הדרך הקלה לקבוע מהו מהלך הפעולה הטוב יותר היא לחשב את התשואה המקבילה למסים (TEY) של איגרת מסוימת באמצעות תהליך פשוט זה של שני שלבים:

ראשית, מצא את הדדי של שיעור המס שלך באמצעות המשוואה 1 - שיעור המס שלך . אם אתה משלם 28%, הדדי הוא פשוט 1 -. 28, או. 72 (72%). לאחר מכן, לחלק את זה לתוך התשואה על האג"ח ללא מס כדי לגלות את התשואה המקבילה מס. אם האג"ח הנדון הוא מניב 4%, המשוואה היא: 4. 0 מחולק. 72, או 5. 56%.

אתה יכול ללמוד עוד על תהליך זה, כמו גם כמה שיקולים ספציפיים שיש לזכור בעת השוואת ניירות ערך פטורים ממס ו, במאמר שלי כיצד לחשב תשואה שווי שווה.

Munis ו- IRAs אינם מיקס טוב

בעת קביעת אם munis הם המתאימים לך, חשוב גם לשקול את סוג החשבון תוכל להשתמש כדי להשקיע.

מי להשתמש בחשבון חייב להרוויח את מלוא היתרונות של פטור ממס של מוניס. עם זאת, שימוש בחשבון מס נדחה כגון IRA או 401 (k) אינו הגיוני משום שההכנסה מריבית בחשבונות כאלו היא כבר

פטורה ממס. אין שום חוק נגד השקעה במוניס בחשבון מס נדחה, אבל אם למשקיע יש בחירה בין זה או להשקיע באמצעות חשבון חייב במס, זה כמובן הגיוני יותר. התשואות והסיכונים של איגרות חוב עירוניות בכל שנה נתונה אג"ח מוניציפלית נוטה לספק תשואות הדומות לאלו של שוק איגרות החוב השקועות, אם כי לא בהכרח בהיקף. תרשים זה מציג את התשואות של מדד איגרות החוב העירוני של ברקליס בכל שנה קלנדרית בין השנים 1991 עד 2013. מוניס השיג תשואות חיוביות חיוביות ב -19 מתוך 23 השנים האחרונות, עם שיעור גבוה של 46% (1995), נמוך -5 17% (1994) ותשואה שנתית ממוצעת של כ -6%.

ביצועי איגרות החוב העירוניות מונעים על ידי שלושה גורמים מרכזיים:

סיכון ריבית

: זהו הסיכון שתנודות שוק האג"ח הרחבות יותר ישפיעו על הביצועים בשוק האג"ח המוניציפלי. כאשר התשואות על אג"ח האוצר נפלו, כפי שעשו מרווח 2009-2009, זה עוזר ליצור רקע חיובי עבור munis. (זכור, המחירים והתשואות נעים בכיוונים מנוגדים). במקביל, תקופות של עליית תשואות האוצר - כמו 2013, כאשר מדד איגרות החוב העירוני של ברקליס חזר -2. 55% - ליצור רוחות רוח עבור איגרות חוב עירוניות.

• סיכון אשראי : סיכון אשראי הוא האופן שבו הסיכון המשתנה של ברירת המחדל הפוטנציאלית על ידי מנפיק יכול להשפיע על ביצועי איגרות החוב. לדוגמה, עירייה הרואה בהכנסות ממסים חזקות יותר אמורה לראות השפעה חיובית על מחיריה, בעוד שאחת הנמצאת בסיכון פיננסי הולך וגדל תושפע לרעה.
• סיכון האשראי גם משלב את ההשפעה כי התנאים הכלכליים הרחבים יכולים להיות על האשראי הכולל של מנפיקי איגרות החוב העירוני. לדוגמה, כאשר הכלכלה שוק הדיור חזקים, המשקיעים בדרך כלל להשיג אמון רב יותר לגבי הכוח הפיננסי הבסיסי של המנפיקים העירוניים. מנגד, מיתון מקטין את האמון וגורם למשקיעים לדרוש תשואות גבוהות יותר (ולהוריד מחירים). זה בולט באג"ח עירוניות -2. תשואה של 48% בשנת 2008. למרות תשואות האוצר ירדו אג"ח ההשקעה חזר כמעט 5. 5%, איגרות החוב העירוני איבד את הקרקע עקב החששות לגבי ההשפעה הרחבה של המשבר הפיננסי של השנה. סיכון כותרת
  : אג"ח מוניציפליים מושפעים גם מסיכון כותרת, או מהסיכון שחדשות חדשות יגרמו למשקיעים לאבד את הביטחון. דוגמאות לכך כוללות לא רק את המשבר הפיננסי של 2008, אלא גם את פשיטת הרגל של מחוז אורנג 'מ -1994, התחזית של Meredith Whitney ל"גל "של ברירות המחדל המוניציפליות ב -2010. בדרך כלל, עם זאת, מכירת אופציות הקשורות לסיכון כותרת הוכיחה שהיא קונה קנייה הזדמנויות ולא סיבה להיכנס לפאניקה.
• שיקולים אלה נדונים בפירוט רב יותר במאמר "סיכונים של איגרות חוב עירוניות. " איך להשקיע באג"ח מוניציפאליות

משקיעים בוחרים בדרך כלל בין שלוש אפשרויות להשקעה באג"ח מוניציפאליות: ניירות ערך בודדים, קרנות נאמנות, קרנות סל (ETF) או קרנות סגורות.

השקעה בניירות ערך בודדים יכול להיות מאתגר עבור אנשים רבים. בעוד גישה זו מציגה את ההזדמנות כדי למצוא השקעות ספציפיות עם סחר אטרקטיבי של הסיכון והחזרה, תהליך זה יכול להיות גם קשה עבור אלה ללא ידע ספציפי של ניתוח אשראי. הסכנה כאן היא שמישהו פשוט יבחר אג"ח על סמך התשואה שלו, במקום לחפור עמוק יותר כדי לגלות מדוע התשואה שלו עשויה להיות מעל הממוצע. בצד החיובי, השקעה באגרות חוב בודדות והחזקתן לפדיון מסייעת להקטין את ההשפעה של סיכון הריבית וסיכון הכותרת המתואר לעיל.

רוב למשקיעים בינוניים מתחילים לבחור להשקיע באג"ח עירוניות באמצעות קרנות נאמנות או תעודות סל.מוצרים אלו מספקים שילוב של ניהול מקצועי ותיק מגוון, שניתן לגשת אליהם באמצעות השקעה אחת. עם זאת, הרוב המכריע של קרנות אין תאריך פירעון ספציפי. משמעות הדבר היא כי גורמים כגון סיכון הריבית עלול לגרום לירידה במחיר ולהישאר נמוך במשך תקופה ממושכת, מה שאילץ את המשקיע לנעול את ההפסד אם הוא או היא צריכים למכור את הקרן.

המשקיעים, לפיכך, צריכים להיות בטוחים שהם יכולים לקנות ולהחזיק בקרן אג"ח עירונית לפחות שלוש שנים לפני הקנייה. בנוסף, קרנות אג"ח מוניציפאליות - בעוד שהן בטוחות יותר, למשל, קרנות אג"ח בעלות תשואה גבוהה, איגרות חוב מתעוררות או מניות - אינן השקעה מתאימה למישהו בעל אופק השקעות לטווח קצר, או למי הבטיחות של הקרן היא בראש סדר העדיפויות .

ניתן למצוא כאן את רשימת קרנות האג"ח המוניציפאליות של מורנינגסטאר, ותוכלו לעיין בסקירת תעודות הסל השונות.

תשואות גבוהות. השקעה כיתה

בעוד הביטוי "אג"ח תשואה גבוהה" קשורה בדרך כלל עם החוב הארגוני, המשקיעים יכולים גם להשקיע באג"ח עירוניות תשואה גבוהה. בדומה לתאגידים בעלי תשואה גבוהה, מניית תשואה גבוהה נוטה להיות בעלי סיכון אשראי גבוה יותר (או סיכון גבוה יותר לברירת מחדל), אך הם מציעים גם תשואות גבוהות יותר. משקיעים שיש להם אופק זמן ארוך יותר ומי יכול לסבול יותר סיכון יכול להשתמש תשואה גבוהה munis כדרך להגביר את ההכנסה לאחר מס. למידע נוסף על פלח שוק זה שלא פורסם.

סוגי אג"ח מוניציפלי

אג"ח עירוניות לבוא במגוון של טעמים, כמתואר ברשימה להלן. אם אתה מעוניין במידע נוסף, הקישורים שבסעיף זה מספקים פרטים נוספים על כל סוג של אג"ח.

כללי אג"ח חבות:

גם בשם GOS, אלה הן אגרות חוב המגובים על ידי "אמון מלא ואשראי" של המנפיק, ללא פרויקט ספציפי המזוהה כמקור הכספים.

• אג"ח להכנסות : אג"ח המגובות בהכנסות הנובעות מהפרויקט הספציפי המממן על ידי הנפקת האג"ח.
• ציפיות הערות : איגרת שהונפקו על ידי ישות שצריכה למלא את הצורך במזומן לטווח קצר. לאחר שהישות מקבלת את המזומנים שהיא "צופה", היא משתמשת בקרנות אלה כדי לפרוע את ניירות הערך במועד הפירעון.
• אג"ח מוניציפאליות שהוחזרו מראש : אג"ח שהמנפיק מגלם, או "שיחות", ממחזיקי איגרות החוב לפני מועד הפירעון. כאשר הריבית יורדת, המנפיקים יכולים "להתקשר" האג"ח שהם הוציאו בשיעורים גבוהים יותר כדי להפחית את הוצאות הריבית שלהם. לאחר שהמנפיק ימכור את האג"ח החדשה (הנמוכה יותר), הוא ישתמש בתמורה לרכישת ניירות ערך של משרד האוצר, אשר יבשילו או יקרו באותו זמן כמו הנושא המקורי. הריבית מריבית האג"ח משלמת את הריבית על האג"ח שהוחזרו מראש עד להבשלתה, ואילו הקרן מאוצר הפירעון משלם את הקרן.
• אג"ח מוניציפאלי מבוטח : אג"ח מוניציפאלי מבוטח הן הנפקות אג"ח המנפיקות ביטוח פרטי המבטיח את קרן האג"ח והריבית תשולם במקרה שהמנפיק לא יוכל לעשות זאת.
• Build America Bonds : ידוע גם בשם "BABs", אלה הם אג"ח מוניציפאליות שהונפקו מאפריל 2009, עד דצמבר 2010, במסגרת השחזור האמריקאי Reinvestment חוק. בניגוד munis המסורתית, ההכנסה היא חייבת במס למשקיעים.
• אג"ח ירוקות : אג"ח שהכנסותיהן משמשות למימון פרויקטים ידידותיים לסביבה. נושאים רבים של אגרות חוב מקדישים חלק מההכנסות למטרות אלה, אך האג"ח הירוקות הן אלו המיועדות במיוחד לסביבה.
• כתב ויתור : המידע באתר זה ניתן למטרות דיון בלבד, ואין להתייחס אליו כאל ייעוץ השקעות. בשום מקרה אין מידע זה מייצג המלצה לקנות או למכור ניירות ערך. תמיד להתייעץ עם יועץ השקעות ומס מקצועי לפני שאתה משקיע.