ריבית החלפה: הגדרה, דוגמה, הערכת שווי

הגדרה: עסקת החלפת ריבית היא חוזה בין שני הצדדים הנגדיים, אשר מסכימים להחליף את תשלומי הריבית העתידית שהם מבצעים על הלוואות או איגרות חוב. שני הצדדים הנגדיים הם בנקים, עסקים, קרנות גידור או משקיעים.

מה שנקרא חילופי וניל הוא ללא ספק הנפוץ ביותר. כאשר צד נגדי מחליף תשלומים בריבית משתנה עם תשלומי ריבית קבועה של צד נגדי אחר.

הריבית הצמודה קשורה לליבור, שהרי בנקי הריבית מחייב אחד את השני להלוואות לזמן קצר. ליבור מבוססת על שיעור קרנות הפד. מספר קטן יותר של עסקאות החלפה בין שני צדדים נגדיים עם תשלומים בריבית משתנה.

מוסבר

כדי להקל על ההסבר, הצד הנגדי המבקש להחליף את תשלומי הריבית הצפויה ולקבל תשלומים בריבית קבועה נקרא מקלט או מוכר . הצד הנגדי שרוצה להחליף את התשלומים הקבועים שלו הוא המשלם .

הצד הנגדי מבצע תשלומים על הלוואות או אג "ח באותו גודל. זה נקרא העיקרון הבסיסי . בעסקת החלפה, הם רק מחליפים תשלומי ריבית, לא את הקשר עצמו.

בנוסף, הערך הנוכחי של שני זרמי התשלום חייב להיות זהה. משמעות הדבר היא כי לאורך כל האג"ח, כל צד נגדי ישלם את אותה כמות. זה קל לחשב עם האג"ח בריבית קבועה כי התשלום הוא תמיד זהה.

זה קשה יותר לנבא עם האג"ח שיעור צף. זרם התשלומים מבוסס על ליבור אשר יכול להשתנות. בהתבסס על מה שהם יודעים היום, שני הצדדים צריכים להסכים אז על מה שהם חושבים שיקרה כנראה עם שיעורי הריבית.

חוזה החלפת אופייני נמשך בין שנה ל -15 שנים. זה ידוע בתור טנור .

הצד הנגדי יכול לסיים את החוזה מוקדם יותר אם הריבית תעבור. אבל לעתים רחוקות הם עושים בחיים האמיתיים. (מקור: "הבנת שיעורי ריבית החלפת מתמטיקה ותמחור", קליפורניה החוב והשקעות המייעצת הנציבות.)

בעבר, מקלטים ומוכרים מצאו זה את זה או הובאו יחד על ידי הבנקים להשקעה ובנקים שגבו תשלום עבור ניהול החוזה. בשוק החלף המודרני, בנקים גדולים פועלים כ עושי שוק או סוחרים. משמעות הדבר היא שהם פועלים גם את הקונה או המוכר עצמם. מפלגות נגד רק צריך לדאוג האשראי ראוי של הבנק ולא של הצד הנגדי השני. במקום לגבות עמלה, הבנקים להקים הצעות ולשאול מחירים עבור כל צד של העסקה. (מקור: "מה הם מחליפי ריבית וכיצד הם עובדים?", חברת השקעות פסיפיק, ינואר 2008).

דוגמה

1. ACME Anvil Co.משלם ACME מעוט קורפ 8 אחוזים קבוע.
2. מענק ACME משלם ACME סדן את שיעור על שטר של שישה חודשים בתוספת 2 אחוזים
3. הטנור הוא במשך שלוש שנים, עם תשלומים בשל כל שישה חודשים.
4. שתי החברות יש עקרון נוטריוני של 1 מיליון דולר.

תקופה	T-Bill דרג	ACME מעוט קורפ משלם	ACME Anvil Co. משלם
0	4%
1	3	$ 30, 000	$ 40, 000
2	4%	$ 25, 000	$ 40, 000 3
5%	$ 30, 000 < $ 40, 000	4	7%
$ 35, 000 <$ $ 40, 000	5	8%	$ 45, 000
$ 40, 000	6		$ 50, 000
$ 40, 000	(מקור: "עסקת החלפת ריבית", בית הספר למנהל עסקים של אוניברסיטת ניו יורק, 1999).	היתרונות של עסקות החלפת ריבית >	המקלט

עשוי להיות בעל קשר בריבית נמוכה, אשר בקושי מעל ליבור. אבל זה עשוי להיות מחפש את יכולת חיזוי של תשלומים קבועים גם אם הם מעט גבוה יותר. עסק זה יכול לחזות את הרווחים שלו בצורה מדויקת יותר. זה חיסול של הסיכון יהיה לעתים קרובות להגביר את מחיר המניה. זרם התשלומים היציב מאפשר לעסק להיות בעל מזומן קטן יותר של מזומן חירום שהוא יכול לחרוש אחורה.

הבנקים צריכים להתאים את זרמי הכנסה שלהם עם ההתחייבויות שלהם. הבנקים עושים הרבה משכנתאות בריבית קבועה. מאחר והלוואות לטווח ארוך אלה אינן מקבלות תשלום במשך שנים, על הבנקים להוציא הלוואות לזמן קצר כדי לשלם את הוצאותיהן השוטפות. הלוואות אלה יש שיעורי משתנה. מסיבה זו, הבנק רשאי להחליף את תשלומי הריבית הקבועה בתשלומי ריבית משתנה של החברה.

מאז הבנקים לקבל את הריבית הטובה ביותר, הם עשויים אפילו למצוא כי תשלומי החברה גבוהים יותר מהבנק חייב על החוב לטווח קצר שלה. זה win-win עבור הבנק. המשלם

עשוי להיות בעל קשר עם תשלומי ריבית גבוהים יותר ולבקש להפחית תשלומים הקרובים יותר לליבור. הוא צופה כי הריבית תישאר נמוכה ולכן היא מוכנה לקחת את הסיכון הנוסף העלול להתרחש בעתיד. (מקור: "חילופי שער הריבית המוסברים", MoneyCrashers.

.) בדומה לכך, המשלם ישלם יותר אם זה פשוט לקח הלוואה בריבית קבועה. במילים אחרות, הריבית על ההלוואה בריבית משתנה בתוספת עלות ההחלפה עדיין זולה יותר מהתנאים שהיא יכולה לקבל על הלוואה בריבית קבועה. (מקור: "עסקות החלפת ריבית: איך זה עובד?", ABN-Amro, מאי 2014).

חסרונות קרנות גידור ומשקיעים אחרים משתמשים בחילופי ריבית לשערים. הם עשויים להגדיל את הסיכון בשווקים כי הם משתמשים בחשבונות מינוף שרק דורשים תשלום נמוך. הם קיזזו את הסיכון של החוזה שלהם על ידי נגזרת אחרת. זה מאפשר להם לקחת על עצמם יותר סיכון, כי הם לא לדאוג שיש מספיק כסף כדי לשלם את הנגזרת אם השוק הולך נגדם. אם הם מנצחים, הם במזומן פנימה אבל אם הם מפסידים, הם יכולים להרגיז את התפקוד הכולל בשוק על ידי דורש הרבה עסקאות בבת אחת. השפעה על U. S. כלכלה יש 421 טריליון דולר הלוואות ואג"ח המעורבים חילופי. זהו ללא ספק חלק הארי של $ 69000000000000 $ ללא תשלום נגזרת בשוק.ההערכה היא כי סחר בנגזרים שווה 600 טריליון דולר. זה פי עשרה יותר מהתוצר הכלכלי הכולל של העולם כולו. למעשה, 92 אחוזים של 500 החברות הגדולות בעולם להשתמש בהם כדי להוריד את הסיכון. לדוגמה, חוזה עתידי יכול להבטיח משלוח של חומרי גלם במחיר מוסכם. בדרך זו החברה מוגנת אם המחירים עולים. הם יכולים גם לכתוב חוזים כדי להגן על עצמם מפני שינויים בשערי החליפין ובריבית. (המקור: "הבנק חדש בדיקות על המסחר נגזרים", ניו יורק טיימס, 3 ינואר, 2013. "טבלה 19: סכומים המצטיינים נגזרים OTC," הבנק עבור ההתנחלויות הבינלאומי, יוני 2014.)

כמו רוב הנגזרים, אלה החוזים הם OTC. בניגוד לאג"ח שהם מתבססים עליהם, הם אינם נסחרים בבורסה. כתוצאה מכך, אף אחד לא באמת יודע כמה קיימים או מה ההשפעה שלהם על הכלכלה.

נגזרים אחרים

מי משקיע בקרנות גידור?

כיצד קרנות גידור השפעת שוק המניות?

האם אני יכול גידור ללא קרן?

כיצד קרנות גידור להשפיע על הכלכלה?

האם הם גרמו למשבר הפיננסי?

• מה באמת גרמה למשבר סאבפריים משבר?
• מה היה תפקידם של נגזרים ביצירת משבר 2008?
• מה היה משבר קרן LTCM גידור?