איך המאזן של הפד יכול להשפיע על מניות גלובל

המאזן הפדראלי של ריזרב יש ballooned על 4 $. 5 טריליון, נכון ל -31 בדצמבר 2016, הודות לשנים של הקלות כמותיות. בעקבות המשבר הפיננסי 2008, החל הבנק המרכזי ברכישת נכסים בעייתיים - כגון אג"ח לטווח ארוך וניירות ערך מגובי משכנתאות - להעמיד לבנקים הון להלוואות ולרכוש נכסים אחרים. את $ 4. 5 טריליון בנכסים שנרכשו הוא כ ארבע פעמים את המיתון לפני המיתון.

עם שיפור הכלכלה, הבנק המרכזי ציין כי הוא עשוי להתחיל להפיג את המאזן שלו, למרות לוח הזמנים נשאר לא ברור ואין הסכמה על אופן הפעולה תבוצע. הבנק המרכזי מתכוון לפעול בשקט ברקע במהלך השנים הקרובות עם השפעה מינימלית על התנאים הפיננסיים, תוך הפחתת המאזן שלו לרמות נמוכות יותר שנותרו לפני המשבר הפיננסי.

-> ->

במאמר זה נבחן את ההשפעה של מאמצי ההרחבה של הבנק המרכזי על המדיניות המוניטרית, מחירי הנכסים והשווקים הבינלאומיים.

השפעות על המדיניות המוניטרית

קרן המטבע הבין-לאומית (IMF) סבורה שלפירוק המאזן הפדראלי של הבנקים תהיה השפעה קטנה יחסית על המדיניות המוניטרית. לפיכך, המליץ ​​המוסד לבטל את המאזן באופן עצמאי משינויים בשיעור הקופות הפדראליות ובתוצאות האינפלציה והתעסוקה, אלא אם המשק יחווה הלם שלילי משמעותי שיצדיק אחרת.

"תחת תוכנית הודיעה, אם נורמליזציה היו להתחיל בסוף 2017, המאזן יהיה ירידה של 318,000,000 $ דולר ארה"ב בשנת 2018 על ידי 409,000,000,000 $ בשנת 2019", אמר קרן המטבע הבינלאומית ב הדו"ח השנתי האחרון שלה. "ירידה כזו יכולה להיות השפעה מוניטרית מדיניות שווה לעלייה של 22 נקודות בסיס בשיעור הפדראלי בשנתיים הקרובות. "

ההשפעה הקטנה על הריבית פירושה כי השווקים הבינלאומיים לא יעמוד בפני כל רוח מיידית הקרובה לעלייה בריבית. לדוגמה, בשווקים מתעוררים רבים יש חוב דולרי עם תשלומים הקשורים בריבית. עלייה מתונה ויציבה בריבית מסייעת להבטיח כי חברות אלה יש מספיק זמן להתכונן לתשלומים שירות החוב גדול יותר ללא זעזוע כלכלי פתאומי.

השפעה על מניות & אגרות חוב

ההתרה של המאזן הפדרלי של ריזרב עשויה להיות השפעה זניחה על הריבית של הבנק המרכזי של הלילה, אבל זה יכול להיות השפעה גדולה על מניות, אג"ח, ונכסים אחרים. אחרי הכל, הנכסים הללו מונעים יותר על ידי תפיסה מאשר המציאות, ותפיסת ההאטה באגרות החוב הממשלתיות וברכישות הביטחון המגובות במשכנתאות יכולה להוריד את המחירים ולהגדיל את התשואה של מכשירים אלו.

עליית תשואות איגרות החוב הממשלתיות יכולה להיות השפעה שונה על השווקים. לדוגמה, אג"ח אלה משמשים בדרך כלל לקביעת שיעור "סיכון חופשי" כשמדובר בהערכות השווי המאזני, ושיעור גבוה יותר של סיכון יכול לתרגם להערכות שווי נמוכות יותר. תשואות גבוהות יותר יכולות גם לפגוע בריבית הנקבעת על בסיס איגרות חוב אלו, לרבות משכנתאות בארה"ב או בחו ל ".

אגרות חוב ממשלתיות מניבות תשואה גבוהות יותר יכולות גם למשוך הון מהשווקים המתעוררים ומשקים גלובליים אחרים. אחרי הכל, משקיע המעריך את איגרות החוב של אג"ח ושקלי שוק מתעוררים בריבית דומה עשוי לבחור באג"ח של ארה"ב בשל הסיכון הנמוך שלהן. ייתכן כי על השווקים המתעוררים להגיב על ידי הגדלת תשואות האג "ח אשר תביא לירידה במחירי האג" ח בפרט בשווקים הרגישים לריבית.

השורה התחתונה

הפדרל ריזרב של תוכניות להתיר את 4 $ שלה. 5 טריליון מאזן צפויה להיות השפעה צנועה על הריבית, אבל זה יכול להיות השפעה גדולה על הערכות של מניות, אג"ח, ונכסים אחרים. משקיעים מקומיים ובינלאומיים צריכים להיות מודעים לסיכונים אלה כמו הבנק המרכזי עושה את תוכניותיו ברורה יותר על הכביש, אם כי ההשפעות יכול להיות מינימלי אם תהליך ההתרה הולך בהתאם לתוכנית.

בשנת 2013, יו"ר הבנק ברננקי הציע כי הבנק המרכזי עשוי להאט את קצב רכישות האג"ח שלו. המשקיעים הגיבו על ידי שליחת תשואות האג"ח בחדות גבוהה ושליחת המניות למטה כ -5 אחוזים בחודש יוני במה שנודע בסופו של דבר בשם "התקפי זעם". הבנק המרכזי מקווה להימנע מבעיות אלו על ידי איטום הרכישות באיטיות רבה, אבל אין תקדים למשקיעים לעקוב אחר התגובה ואת לא ברור.

המשקיעים יכולים לגדר את חוסר הוודאות הזה על ידי כך שתיק הנכסים שלהם יהיה מגוון כראוי - במיוחד תיקי הכנסה קבועים שעשויים להיות פגיעים ביותר.