5 דרכים העלאת הריבית הפד עלולה להשפיע על שווקים מתעוררים

הפדרל ריזרב יש השפעה עצומה על שוק המניות U. S. באמצעות כלי המדיניות המוניטרית השונים שלה. אבל משקיעים מעטים מבינים את השפעתה על השווקים הפיננסיים בעולם באמצעות הערכת שווי הדולר. מאחר שהדולר הוא מטבע מילואים עולמי, לשינויים בהערכת השווי שלו עשויה להיות השפעה עצומה על כל דבר, החל מרזרבות מטבע חוץ בבנקים מרכזיים בעולם ועד במאזנים של חברות המכילות חובות הנקובות בדולר.

-> ->

הנה חמש דרכים הפדרל ריזרב יכול להשפיע על השווקים המתעוררים ומה זה אומר עבור המשקיעים בשווקים אלה.

1. עלייה בברירות המחדל של חברות

חברות שוק מתעוררות רבות נהנו משיעורי ריבית נמוכים על ידי גיוס הון בדולרים ופירעון חובות במטבעות מקומיים חזקים יותר. על פי הבנק להסדרים בינלאומיים, היה כ -1 דולר. 1 טריליון דולר על ידי איגרות חוב דולריות שהונפקו על ידי חברות חוץ-בנקאיות לא-בנקאיות ברבעון השלישי של שנת 2015, בהשוואה ל -509 מיליארד דולר בלבד בסוף 2008 - עלייה משמעותית במהלך תקופה של ריבית נמוכה.

גבוה U. ס הריבית יכולה להפוך את חובות אלה קשה יותר לשירות. לדוגמה, המטבע של ברזיל נפל לרשום את השפל מול הדולר בשנת 2015, מה שהקשה על חברות לייצר הכנסות לפרוע חוב ב דולר ארה"ב. עלויות גבוהות אלו עשויות להוביל לגל של ברירות מחדל של חברות, העלולות לפגוע בשוק האג"ח הקונצרניות ובקרנות הסל המתעוררות, כמו ה- iShares Emerging Markets Corporate Bond ETF (CEMB).

2. השקעות זרות יותר

שווקים מתעוררים רבים זכו להשקעה זרה משמעותית משמעותית מאז המשבר הפיננסי העולמי בשנת 2008. עם תשואות איגרות החוב האירופיות והאירופיות, ירדו המשקיעים למניות שוק מתעוררות וגדולות יותר, כדי לחזק את התשואות של התיקים. כלכלות מתעוררות אלה הסתמכו על הגידול המתמיד בהשקעות הזרות כדי להביא לצמיחת המשק וצפו בהתרחבות משמעותית בשנים האחרונות.

ריבית גבוהה יותר יכולה למשוך יותר משקיעים בחזרה ל U. S ו להצית יצוא הון מן השווקים המתעוררים. זו השקעה זרה נמוכה יותר יכול לשים את הבלמים על הצמיחה הכלכלית בכלכלות רבות, כי להסתמך על השקעות כאלה. מה שמכונה "כלכלות שבירות חמש" נחשבו לפגיעות ביותר לסוג זה של הידרדרות - טורקיה, ברזיל, הודו, דרום אפריקה ואינדונזיה - ודורשות תשומת לב מיוחדת.

3. ערכי מטבע נופלים

שווקים מתעוררים רבים חוו ייסוף משמעותי במטבעות שלהם. לדוגמה, צמד המטבעות דולר / זאר עלה מ פחות מ 10. 00 ב 2012 עד גבוה של 17. 00 בינואר 2016 כמו U.הדולר פוחת כנגד ראנד דרום אפריקאי. דרום אפריקה היתה מסוגלת למנף עלייה זו בשערוך המטבע שלה כדי ללוות יותר דולר לממן יוזמות צמיחה שונות ולהגדיל את הוצאות הממשלה.

החדשות הרעות הן כי ראנד - ושאר המטבעות המתעוררים בשוק - כבר החלו לרדת בין הציפיות כי הפדרל ריזרב יגדיל את הריבית. דינמיקה זו עלולה להקשות על מדינות כמו דרום אפריקה לפרוע את חובותיהן הנקובים בדולרים - אותה בעיה העומדת בפני חברות פרטיות רבות.

הפתרון היחיד עשוי להיות המטבע שלה נופל ערך, אשר יכול לעזור יצוא אך לפגוע בהשקעה.

4. לחץ דירוג ריבוני

ממשלות רבות המתעוררות בשוק ניצלו את שיעורי הריבית הנמוכים של ארה"ב. לדוגמה, דרום אפריקה לווה בכבדות כאשר הדולר היה נמוך ושימש את ההכנסות כדי לסייע לממן צמיחה וצרכים תקציביים שלה. דינמיקה אלה עזרו לשווקים מתעוררים רבים להכות על פני כמה שנים האחרונות, אבל האסטרטגיה יכולה לחזור לרדוף אותם כאשר הדולר עולה ערך חובות אלה הופכים יקרים יותר.

לדרום אפריקה יש אחת הדרישות החיצוניות הגדולות בעולם, מה שאומר שהעתודות במטבע שלה קטנות מהכמות הדרושה כדי לשרת את החוב החיצוני שלה ולשלם על היבוא. דינמיקה זו עלולה להוביל לדירוג אשראי נמוך יותר עלויות אשראי גבוהות יותר אם קדימה הדולר U. דולר מעריך ערך.

עלות גיוס גבוהה יותר עלולה להקשות על השגת המימון הדרוש להשקעה בצמיחה.

5. סחורות דולריות נמוכות יותר מתבססות על סחורות כדי להניע את צמיחתן הכלכלית. לדוגמה, ברזיל ורוסיה מסתמכות במידה רבה על מחירי הנפט הגולמי ועל מחירי הגז הטבעי, ואילו צ'ילה ופרו מסתמכות באופן נרחב על נחושת ועל מצרכים קשים אחרים. מחירי הסחורות עלו במהלך השנים האחרונות, משום שהם מתומחרות בדולרים של ארה"ב ודולרים נוספים נדרשו לרכוש את אותו "ערך" של סחורות, מה שמגדיל את הערך הדולרי שלהן.

אם הדולר עולה ערך, דינמיקה אלה יכולים להפוך הסחורות יכול לראות עוד לחץ כלפי מטה. זה חדשות רעות עבור השווקים המתעוררים כי רוב הסחורות נמכרות ב דולר ארה"ב, כלומר הם יפיקו הכנסות פחות במונחים ריאליים. הכנסות נמוכות יותר עשויות להיות מתורגמות לצמיחה איטית יותר ולהערכות שווי נמוכות יותר לחברות מתמקדות בסחורות הפועלות בשווקים מרכזיים אלה.

השורה התחתונה

הפדרל ריזרב יש השפעה משמעותית על השווקים המקומיים, אבל משקיעים רבים אינם מבינים את זה השפעה חשובה באותה מידה על השווקים בחו"ל. השווקים המתעוררים פגיעים במיוחד לשינויים אלה בריבית ולשווי הדולר ביחס למטבעות המקומיים. התוצאה היא שהפדרל ריזרב הודה בכך, והוא משלב את החששות הגלובליים בהחלטות המדיניות המוניטרית - אבל זה לא אומר שזה לא ישפיע.