מה גרם משבר בגוש האירו ופתרונות פוטנציאליים

המשבר בגוש האירו החלה כאשר המשקיעים הפכו מודאגים לגבי רמות גוברת של החוב הריבוני. כשהחלו להקצות פרמיית סיכון גבוהה יותר לאזור, עלו התשואות של איגרות החוב הריבוניות והעמידו את הלחץ על התקציבים הלאומיים. הרגולטורים הבחינו במגמות אלה ובמהירות הקימו חבילת הצלה של 750 מיליארד יורו, אך המשבר ממשיך להתמיד בשל מחלוקות פוליטיות וחוסר הסכמה בין המדינות החברות לטפל בבעיה באופן בר-קיימא יותר.

-> ->

במאמר זה, נסתכל על כמה הגורמים הבסיסיים של משבר גוש האירו ופתרונות פוטנציאליים כדי לתקן את הבעיה בשנים הקרובות.

משבר היורו ציר זמן & גורמים

מומחים רבים מסכימים כי המשבר בגוש האירו החלה בסוף 2009, כאשר יוון הודתה כי החוב שלה הגיע ל -300 מיליארד יורו, המהווה כ -113% מהתוצר המקומי הגולמי שלה (GDP). המימוש הגיע למרות אזהרות האיחוד האירופי למספר מדינות על רמות החוב המופרזות שהיו אמורות להוות 60% מהתמ"ג. אם המשק הואט, מדינות אלה יכול להיות קשה להחזיר את חובותיהם בריבית.

- בתחילת שנת 2010, ציין האיחוד האירופי מספר סדרים במערכות החשבונאות ביוון, אשר גרמו כלפי מעלה תיקונים של הגירעונות התקציביים שלה. סוכנויות הדירוג הורידו מיד את החוב של המדינה, מה שהוביל לדאגות דומות לגבי מדינות בעייתיות אחרות בגוש האירו, כולל פורטוגל, אירלנד, איטליה וספרד, אשר היו רמות גבוהות של חובות ריבוניים.

אם מדינות אלה היו בעיות חשבונאיות דומות, הבעיה עלולה להתפשט לשאר האזור.

הסנטימנט השלילי הוביל את המשקיעים לדרוש תשואות גבוהות יותר על איגרות חוב ריבוניות, דבר שהחריף כמובן את הבעיה על ידי העלאת עלויות האשראי. תשואות גבוהות יותר הובילו גם להורדת מחירי האג"ח, מה שאומר שמדינות גדולות יותר וגופים רבים בגוש האירו המחזיקים באג"ח הריבוניות הללו החלו להפסיד כסף.

דרישות רגולטוריות עבור בנקים אלה דרשו מהם לרשום את הנכסים הללו ולאחר מכן לחזק את יחסי הרזרבה שלהם על ידי חיסכון יותר מהלוואות - דבר המצמצם את הנזילות.

לאחר חילוץ צנוע של קרן המטבע הבינלאומית, מנהיגי גוש האירו הסכימו על חבילת הצלה של 750 מיליארד יורו והקימו את מתקן היציבות הפיננסית האירופית (EFSF) במאי 2010. בסופו של דבר, הקרן הזו הוגדלה לכ -1 טריליון יורו פברואר 2012, בעוד כמה צעדים אחרים יושמו גם כדי לבלום את המשבר. צעדים אלה זכו לביקורת רבה ולא פופולארית בקרב כלכלות מצליחות גדולות יותר, כמו גרמניה.

מדינות שקיבלו כספי חילוץ מהמתקן הזה נדרשו לעבור צעדי צנע חריפים שנועדו להביא את הגירעון התקציבי שלהם ואת רמות החוב הממשלתי תחת שליטה.בסופו של דבר, זה הוביל מחאות עממיות במהלך 2010, 2011, ו 2012 אשר הגיעה לשיאה בבחירת מנהיגים סוציאליסטים נגד חילוץ בצרפת סביר יוון.

פוטנציאל המשבר בגוש האירו פתרונות

הכישלון לפתור את המשבר בגוש האירו כבר מיוחסת במידה רבה חוסר קונסנזוס פוליטי על הצעדים שיש לנקוט. מדינות עשירות כמו גרמניה התעקשו על צעדי צנע שנועדו להקטין את רמות החוב, בעוד המדינות העניות יותר מתמודדות עם הבעיות מתלוננות כי הצנע רק מעכב את הסיכויים לצמיחה כלכלית נוספת.

זה מבטל כל אפשרות של אותם "לגדול" של הבעיה באמצעות שיפור כלכלי.

מה שנקרא Eurobond הוצע כפתרון רדיקלי - אבטחה אשר נחתם במשותף על ידי כל המדינות החברות באיחוד האירופי. איגרות חוב אלו היו מניבות, ככל הנראה, תשואה נמוכה, ומאפשרות למדינות לייעל יותר את צרכיהן ולצמצם את הצורך בחילוץ יקר נוסף. עם זאת, חששות אלה הופחתו לאורך זמן עם דפלציה השתלטו ואגרות חוב הפך נכס מקלט בטוח למשקיעים המבקשים תשואה.

כמה מומחים גם האמינו כי גישה מימון החוב בריבית נמוכה יבטלו את הצורך מדינות לעבור הצנע רק לדחוף יום בלתי נמנע של חשבון נפש. בינתיים, מדינות כמו גרמניה יכול להתמודד עם הנטל של הנטל הכספי במקרה של כל המחדל Eurobond או בעיות.

הבעיה העיקרית בשנים האחרונות, עם זאת, היא דפלציה ממושכת שיכולה לשמור על הצמיחה במפרץ.

נקודות המבט העיקריות

המשבר בגוש האירו נבע מרמות גבוהות של חוב ריבוני המוחזקות על ידי מדינות אשר היו בעת ובעונה אחת מול גירעונות תקציביים גבוהים.

החששות על תשואות האג"ח הגבוהות נבלמו בשנים האחרונות, כאשר הדפלציה תפסה את הכלכלה העולמית והכריחה את המשקיעים להוריד את תשואות האג"ח.

• הפתרון האולטימטיבי למשבר גוש האירו נותר חמקמק ככל שהאזור ממשיך להיאבק כדי למצוא דרך לצמיחה כלכלית בת קיימא.