כיצד Trump משפיע על הדולר האמריקאי ועל שערי חליפין

כאשר הדולר נשבר, אנשים בעלי דעות פיננסיות מודאגים ומסיבה טובה. כמטבע מילואים של הכלכלה העולמית, הדולר האמריקני אחראי על תמחור נכסים ברחבי העולם כמו סחורות והוא מושאל בעולם כמקור נזיל אמין מאוד של מימון זה זמין מעבר לגבול. כאשר דולר שאול להיות יקר יותר ויש לשלם בחזרה פחות יקר (בקנה מידה יחסי) מטבעות בהשאלה הסכום הופך להיות גדול יותר כפי שהוא הופך להיות קשה יותר להחזיר.

במהלך 10 השנים האחרונות, פעמים של כוח דולר אגרסיבי קרה בשנת 2008 עם משבר האשראי החלו להתפתח, היה מחסור עולמי של דולרים צעד אגרסיבי לתוך אג"ח ארה"ב, אשר נחשבים ההשקעה הבטוחה בעולם. כמו כן ראינו חוזק דולר משמעותי בשנת 2014 כאשר הפדרל רזרב החל לדון במדיניות המוניטרית הידוק כמו שאר העולם כמו הבנק המרכזי האירופי ובנק יפן, ולאחרונה בנק אוף אנגליה יש התרופפות מדיניות לעידוד הצמיחה ותמיכה במגזר הייצוא .

הכוח האגרסיבי הדולר במחצית השנייה של 2014 היה מלווה ליד התרסקות וסחורות הסחורות, בעיקר בשוק הנפט. על רקע הירידה במחירי הסחורות, ראינו מטבעות סחורה מרובים כמו הדולר האוסטרלי, הדולר הניו-זילנדי והדולר הקנדי נופלים באגרסיביות מול הדולר האמריקני.

נכון ל -9 בנובמבר 2016, מדד הדולר האמריקאי (DXY) עלה לרמה הגבוהה ביותר מאז 2003, ובהינתן 21 חודשי האיחוד ממרץ 2015 ועד נובמבר 2016, חלקם חוששים שכוח הדולר הכואב שלנו ראה בשנת 2008, ו 2014 הם עלינו שוב.

אפקט טראמפ

שווקים נוטים לנוע בצורה האגרסיבית ביותר כאשר הפתעה תופס אותם. מודלים פיננסיים בדרך כלל קוראים לזה הלם אקסוגני. בעוד הניצחון טראמפ עבור המירוץ לנשיאות ארה"ב של 2016 אינו מתאים להגדרה המסורתית של זעזוע אקסוגני המכונה גם ברבור שחור, הוא מראה מגמה הולכת וגדלה של אירועים בלתי סבירים לכאורה מתרחש.

לפני הבחירות בארה"ב, רוב הכלכלנים המשתתפים בשוק חשבו ההצבעה בבריטניה במשאל האיחוד האירופי כי יביא "Brexit" היה כמעט בלתי אפשרי, אבל "לעזוב לעזוב" מחנה אחד בסוף. למרות ההצבעה על משאל עם האיחוד האירופי שנערך ב -24 ביוני 2016, השוק עדיין חווה תנודתיות שלאחר Brexit. תנודתיות זו הובילה מהלכים חדים בערך של GBP בשוק במקום ספוט לאחר ההצבעה כמו סוחרים רבים עדיין לא בטוח איך בדיוק הכלכלה בבריטניה יהיה מחוץ ליחסים המסורתיים של הסכם הסחר בשוק המשותף של האיחוד האירופי.

מהר קדימה שבוע לאחר הבחירות לנשיאות ארה"ב בשוק הפיננסי נראה מתנהג במצב של אושר מבולבל. הבלבול עשוי להיות מוצא כי רבים מבינים כי המועמד של כל בחירות נוטה להיות דעות רדיקלי יותר מאשר הנשיא או נבחר הרשמי. עם זאת, מאז דונלד טראמפ יש למקם את עצמו בתור זר מוכן לשחק לפי הכללים שלו, רבים מצפים התוכניות שלו כי יהיה להחזיר את המגמה של הגלובליזציה לטובת הדולר על חשבון כלכלות אחרות.

כאשר לומדים על שוקי מטבע החוץ 101, אחד הכוחות הדומיננטיים הקובעים את ערכי המטבע הם המסחר והזרמת ההון.

זרמי המסחר באים מזרימת ההזמנות של היבוא והיבוא למדינה. תנועות ההון נובעות מזרימת ההזמנות של ההשקעות אל מחוץ למדינה. באופן טבעי, הסחר קורה עם המדינה נתפסת כבעלת יתרון מוחלט או יחסי בהפקת טוב רצוי יותר מאשר במדינות אחרות. חלק גדול מהפיחות בשערי המטבע, שהתרחש עם תוכנית מדיניות מוניטרית רופפת יותר, נקרא כמתן יתרון תחרותי ליצוא שלהם לרכישה גלובלית. עם זאת, כפי שהסברנו בעבר, רוב הכלכלות הללו הסתיימו במטבעות חזקים יותר, עקב עודף גדול בחשבון השוטף.

תנועות ההון מבוססות על השקעות בחו"ל, בשל כלכלות יציבות שבהן המשק מתייצב עם שיעור התשואה העולה על פרמיית הסיכון הנדרשת להשקעה במדינה אחרת.

ברוב העולם של המשבר הפיננסי הגדול, כאשר הבנקים המרכזיים החליטו להוריד את שיעורי ההתייחסות לאפס מתחת בחלק מהמקרים ברוב המקרים סביב אפס, כלכלות עם שיעורי אשראי גבוהים יחסית נטו למשוך הון מרחבי העולם מה שהיה ידוע כ"ציד התשואה ". "

רכיב האינפלציה

הציפיות לאינפלציה היחסית הן מרכיב מרכזי בהערכות המטבע. אחת הדרכים הקלות ביותר ללכוד את הציפיות לאינפלציה היא באמצעות השוק הריבוני של הכנסות קבועות, ובפרט על ידי חיפוש תשואות גבוהות יותר. תשואות גבוהות יותר נוטות לתקשר וחוסר נכונות להסתפק בתשלומי קופון קבועים כאשר האינפלציה מתקרבת כי ניתן לאכול משם בכוח הקנייה של המשקיע, או רווחים טובים יותר יכול להיות בשווקים אחרים כמו מניות או סחורות.

יום רביעי לאחר הבחירות לנשיאות ראה את ארה"ב 10 שנים האוצר עלה על ידי הסכום intraday הגדולה ביותר על הרשומה. העלייה החדה בתשואות הגבוהות, המלוות בירידת מחיר הנכס, מתקשרת בהנפקה באג"ח עם תשלומי הקופון.

ההשקפה הבסיסית או ההיגיון הוא שהרוב המכריע של הקונגרס בארצות הברית, תחת נשיאות רפובליקנית שבנתה קריירה על מינוף המאזנים לבניית תשתיות, עשוי לתמוך בגירוי פיסקלי שעלול להוביל לאינפלציה. בנקים מרכזיים מרכזיים אחרים עדיין נלחמים עם דיסאינפלציה או דפלציה, ובדקו צורות חדשות של הקלת המדיניות המוניטרית.

האינפלציה הממתינה בארצות הברית בעקבות תמריץ פיסקלי פוטנציאלי עלולה להביא לידי סטייה גדולה יותר של המדיניות המוניטרית, בדומה לאלו שראינו ב -2014. סטייה במדיניות המוניטרית התוקפנית זכתה לכינוי "התפרצות זעם" וזוכתה בשל עיכוב חלקי של המדיניות המוניטרית הידוק של הפדרל ריזרב כדי למנוע יותר מדי מחלוקת בכלכלה העולמית. עם זאת, רק כמה שנים מאוחר יותר, אנו עשויים למצוא את הפד באותה חידה, אבל עם חלופות פחות.

סטייה של המדיניות המוניטרית

המקום הקל ביותר לראות את הפוטנציאל של סטייה קיצונית במדיניות המוניטרית הוא בין הבנק המרכזי של יפן לבין הפדרל ריזרב, אם הבנק הפדראלי החל את שיעורי הטיולים מספר פעמים בשנה. בחודש ספטמבר, הציג הבנק המרכזי של יפן את עקומת התשואה [קישור לינק.] הנחת היסוד שלהם היתה לתקן את התשואה ל 10 - שנים ב 0- אחוזים, דבר שיסייע להלוות מימון למימון פרויקטים של תשתיות ממשלתיות עם שיעור תשואה ממוקד. זה סוג של עקומת התשואה הקבועה באמצעות הממשלה המושרה רכישת החוב הממשלתי יכול להיחשב סוג של כסף מסוק או מתן השקעה כמעט ללא סיכון בפרויקטים ממשלתיים.

בשבועות שלאחר הבחירות לנשיאות בארצות הברית, ראינו את המרווח בין שטר האוצר של ארה"ב ל -10 שנים לבין אג"ח ממשלת יפן ל -10 שנים שמתרחב בכ -230 נקודות בסיס מ -150 נקודות בסיס. ההתרחבות הקיצונית של ניירות ערך ממשלתיים דומים מראה את סטייה של המדיניות המוניטרית ומילאה תפקיד מרכזי ויכולה להמשיך לשחק חלק בעלייה חדה של הדולר / יפני מרמת 99/101 שראינו בקיץ.

בנוסף לין היפני החלש, מחיר היורו מול הדולר האמריקאי ירד גם הוא לשפל של 2016 אחרי הבחירות לנשיאות ארה"ב. רבים מסתכלים על סכסוכים פוליטיים, כמו גם על פוטנציאל הפחתת הריבית של הבנק המרכזי של אירופה, שכן הפד עשוי להיות מגובה בהידוק אגרסיבי כדי לאלף את האינפלציה כסיבה לקנות דולרים מול מטבעות עיקריים אחרים.

רכיב הסחר

הרכיב המסחרי שהוביל לעוצמת הדולר הוא ספקולציות חלקיות וניכוי חלק מההיגיון שהמדינות שהניבו את רובן מהסחר החופשי, עלולות להיפגע על חשבונן לטובת הדולר האמריקני בשנים הקרובות. ההיגיון של טיעון זה נובע מהשינוי האפשרי בהסכמי הסחר תחת הממשל הנשיאותי הממתין.

ביום שני, 21 בנובמבר 2016, הנשיא הנבחר דונלד טראמפ ציין כי הוא ינסה לסגת מארצות הברית מהשותפות הטרנס-פסיפית או TPP. באופן ספציפי, הצהיר טראמפ, "אני עומד לפרסם את הודעת הכוונה שלנו לסגת משותפות טראנס-פאסיפיק, אסון פוטנציאלי עבור המדינה שלנו". במקום זאת, ננהל משא ומתן על עסקאות סחר דו-צדדיות הוגנות המביאות עמם משרות ותעשייה חופי. "

TPP יש יפן וארצות הברית יחד עם כלכלות אסיה אחרים עם פוטנציאל סין להצטרף מראה הנשיא הנבחר טראמפ הרצון לא להשתתף בעסקאות סחר שבו לארה"ב אין נוכחות חיובית חיובית ערך.זמן קצר אחרי שטראמפ הצהיר על כוונתו להוציא את ארה"ב מה- TPP, ציין ראש הממשלה שינזו אבה מיפן כי תתמוטט ללא מעורבות ארצות הברית ותציין כי "ה- TPP יהיה חסר משמעות ללא ארצות הברית". ה- TPP הוא דוגמה אחת, זה עוזר להראות כיצד ארצות הברית עשויה להתחיל לסחוט עסקאות סחר המיועד כי יכול לשים את האידיאל המקרו של הסחר החופשי העולמי על הראש שלה.

בנוסף, כמו כלכלות קטנות יותר או עם נטו עודפי סחר, כמו מדינות תלותיות או תלות בסחורות, מתחילים לחוש בזעם הסחר הפוטנציאלי של הממשל החדש, ימשיכו להיות התמתנות של זרימת הסחר הצפויה.היפוך כזה עשוי להמשיך לראות את הדולר יתחזק ואת היחלשות של אחרים מט"ח תלויים במסחר ובמימון חיצוניים.

מה כדאי לצפות קדימה

עבור קיצור דרך על מה לצפות, לפקוח עין על מדד הדולר כדי לראות אם השיאים של 14 שנה להמשיך. השוק הפיננסי המפתח לצפות יהיה החוב הממשלתי וביתר דיוק את המרווחים בין החוב דומה החוב הממשלתי כמו ארה"ב ליפן תשואה 10 שנה.

אם עקום התשואות והמרווחים ימשיכו להתרחב, הוא עשוי להצביע על חוזק דולר נוסף ועל חולשתו של הין וכן על חולשה במטבעות שליליים אחרים. עוד שוק החוב הריבוני לצפות הוא תשואה של 2 שנים בארה"ב. התשואה של ארה"ב ל -2 שנים נתפסת כפרוקס למדיניות הפדרל ריזרב הצפויה בשנים הקרובות. במהלך החודשיים האחרונים, ראינו את התשואה של ארה"ב ל -2 שנים מ -75 נקודות בסיס לרמה של כמעט 110 נקודות בסיס. לאור הנטייה של הפדרל ריזרב לטייל ב -25 נקודות בסיס כאשר הם רואים לנכון, עלייה כזו בתשואה לשנתיים מצביעה על כ -1.5 עליות על ידי הפדרל ריזרב מתומחרות מאז הבחירות עד 2018.

עלייה נוספת ב תשואה של שנתיים יראה פעולה אגרסיבית יותר על ידי הפדרל ריזרב לאור האינפלציה הצפויה, אשר עלול לגרום עוד יותר את המגמה החזקה של הדולר האמריקני כדי להאיץ.

בנוסף החוב הריבוני, הסוחרים יכולים לפקוח עין על הביצועים של השווקים המתעוררים ביחס דולר דולר. החל בסוף שנת 2016, השווקים המתעוררים הפופולריים שיכולים לתת לספר על חוזק דולר נוסף בקנה מידה רחב יותר יהיה ראנד דרום אפריקאי, פזו מקסיקני, יואן סיני.