מה אתה צריך לדעת על גידור מטבע

במסגרת קרנות האג"ח, הגידור המטבעי הוא החלטת מנהל התיקים להפחית או לבטל את חשיפת הקרן לתנועת מטבעות זרים. זה מושגת בדרך כלל על ידי רכישת חוזים עתידיים או אופציות שינועו בכיוון מול של המטבעות שהקרן מחזיקה.

הדרך הטובה ביותר להבין את גידור מטבע היא להסתכל על דוגמה. תגיד שמנהל קרן רוצה לקנות מיליון דולר בשווי של איגרות חוב שהונפקו על ידי ממשלת קנדה, אבל יש לה תחזית שלילית על הדולר הקנדי.

- <->

מנהל יכול לקנות את האג"ח, ואז "גידור" המטבע על ידי רכישת השקעה לנוע בכיוון ההפוך של הדולר הקנדי. אם המטבע נופל 5%, הגידור מרוויח 5% ואת ההשפעה נטו היא אפס. בצד השני, אם המטבע יגדל ב -5%, שווי הגידור ירד ב -5%. כך או כך, את ההשפעה של המטבע מנוטרלת.

-> ->

למה זה חשוב? שוב, דוגמה מספקת את האיור הטוב ביותר. באמצעות הדוגמה זהה מלמעלה, אומרים כי שנה לאחר מכן את איגרות החוב הקנדי הממשלה הם ללא שינוי במחיר, כלומר שום רווח או הפסד בשווי של התפקיד. אם שווי הדולר הקנדי ירד ב -5%, עם זאת, המשקיע יראה את הערך של 1 $ מיליון דולר דולר עמדה ליפול ל $ 950, 000 למרות שערכם של איגרות החוב עצמם לא השתנה. הסיבה לכך היא שהמשקיע חייב להחליף את דולר ארה"ב לדולר קנדי ​​כדי לבצע את הרכישה.

על ידי גידור, המנהל מסיר את הסיכון להיפגע על ידי תנועות מטבע שלילי.

מטבע גידור בעבודה

גידור משמש בדרך כלל בשתי דרכים. ראשית, מנהל יכול לגדר "בצורה אופורטוניסטית. "משמעות הדבר היא כי מנהל יחזיק אג"ח זרות בתיק שלה, אבל רק גידור את המיקום כאשר התחזית עבור מטבעות מסוימים היא שלילית. לדוגמה, המנהל השקיע 20% מהתיק בחמש מדינות: גרמניה, בריטניה, קנדה, יפן ואוסטרליה. למנהל אין דעה על רוב המטבעות הבסיסיים, אך יש לה השקפה שלילית ביותר על הין היפני. המנהל יכול לבחור גידור רק את המיקום ביפן ולשמור על גידור עד שהיא נוקטת מבט חיובי יותר על הין. לעתים קרובות אתה רואה את זה התייחס בספרות הקרן כמו גידור מטבע "טקטי".

הדרך השנייה משמש גידור הוא בקרנות מגודרים כחלק המנדט שלהם. בדרך כלל, המונח "מגודר" ישמש גם בשם הקרן. במקרים אלו, כל מגזר מגודר כך שלקרן אין חשיפה למטבע חוץ כלשהו.

מה ההבדל זה עושה במונחים של החזרי קרן?

ההבדל יכול למעשה להיות משמעותי בטווח הקצר. מטבעות יכולים לבצע מהלכים גדולים בתקופות זמן קצרות יחסית, כך שיהיו פערים משמעותיים בין ביצועי התיקים המגודרים והלא מגדרים בכל רבעון או שנה. אולם, על בסיס ארוך טווח, ייתכן שהפרש זה לא יוסיף עד כדי כך שהמטבעות המפותחים בשוק אינם סוג הנכס המספק הערכה ארוכת טווח.

בחירה בין קרנות אג"ח זרות וגדולות

אחת הדרכים הטובות לרכוש משרה באגרות חוב זרות היא לקנות קרן נאמנות אחת או יותר או תעודות סל המתמחות באיגרות חוב זרות של מדינה אחת או יותר. זה מאפשר לך לגוון את אחזקות האג"ח שלך עם השקעה קטנה. כמו תמיד, לחפש קרנות או תעודות סל עם דמי ניהול נמוכים - כמה מחקרים עצמאיים של קרנות ודמי קבע שיש יחס הפוך בין דמי הקרן וביצועים - דמי הניהול גבוהים יותר, את הביצועים פחות.

באופן תיאורטי, משקיע יכול לבחור קרן מגודרת או לא משופרת על בסיס תנועות המטבע האחרונות. לדוגמה, אם הדולר היה גרוע במיוחד בשנה הקודמת (כלומר, סביר יותר להתאושש בשנה הקרובה, בהשוואת הפסד ערך של מטבעות זרים), משקיע עשוי לראות ביצועים טובים יותר מגודרים תיק עבודות.

בפועל, עם זאת, ניבוי תנועות המטבע הוא בלתי אפשרי. במקום זאת, שקול את סובלנות הסיכון שלך. תיקי משוקלל בדרך כלל חווים תנודתיות גבוהה יותר, בעוד תיקי גידור מספקים תוצאות חלקות יותר. עבור קרנות גידור "אופורטוניסטית" או "טקטית", להסתכל על הרשומה שלהם. אם הקרן הוכיחה ביצועים מתמשכים, ברור שהגישה שלהם אינה פועלת.

כדי ללמוד עוד על ההשפעה של המטבעות על הביצועים של קרנות אג"ח, ראה מאמר זה: איך דולר חזק משפיעות קרנות בונד הבינלאומי?