למה אתה רוצה למכור את הזמן Premium?

סוחר אופציות חדש יכול לחלום בהקיץ על רכישת שיחות וצפייה במחיר של נכס הבסיס להמריא, ובכך להרוויח כמה אלפי דולרים מהשקעה קטנה. או אולי הם חולמים על רכישת אופציות מכר רק לפני התרסקות שוק המניות - שוב מרוויח רווחים עצומים.

זוהי דרך לא מציאותית לגשת לשימוש במניות.

אלטרנטיבי
לאחר הסוחרים מבינים כי קשה מאוד להרוויח כסף בעת רכישת אפשרויות , הם מתעניינים יותר ברעיון של מכירת אופציות - ומקווים כי שוק המניות לא עובר שינוי מחיר גדול בכיוון הלא נכון. אמנם נכון כי סוחרים מקצועיים יותר להרוויח כסף על ידי מכירת (ולא קונה) אפשרות פרמיה, אפשרויות המכירה יכולה להיות אסטרטגיה מסוכנת מאוד בידיו של סוחר טירון. גם כאשר הסוחר הוא מקצועי, מנוסה מקצועי, להיות אפשרויות עירום קצר - עם אפשרות של הפסדים גדולים - נשאר אסטרטגיה עם סיכון משמעותי.

-> ->

לכן, יש לי מספר קטן של כללים להציע לכל מי שרוצה להחזיק עמדות עם theta חיובית .

1. אל תמכור אופציות שיחה עירום, כי אובדן פוטנציאלי הוא בלתי מוגבל (בתיאוריה, המחיר של המניה הבסיסית יכול לעלות ללא גבול עליון) ואת רוב הברוקרים לא מאפשרים ללקוחות חסרי ניסיון שלהם לאמץ אסטרטגיה זו. במקום זאת, לקנות אפשרות אחת להתקשר עבור כל אפשרות שנמכרה. במילים אחרות, אם אתה רוצה לאסוף מזומנים על ידי מכירת שיחות, לסחור שיחה מרווח אשראי .
2. אל תמכור אופציות לשים עירום. עם זאת, אם אתה רוצה לקנות מניות של המניה הבסיסית, אז כתיבת אופציות רכש מאובטח במזומנים היא אסטרטגיה מקובלת. הערה: רוב האופציות סוחרים אינם מעוניינים לקנות מניות כי הם מסחר לטווח קצר רווחים. עם זאת, אם אתה משקיע, זוהי אסטרטגיה קיימא . - <->

ניהול סיכונים

בואו נסתכל על שתי עסקאות שונות, שכל אחת מהן יוצרת פרמיה במזומן על ידי מכירת אופציות רכש:

Stock WXY הוא 42 דולר למניה ואתה מרגיש חזק שהמלאי יותר מדי. אתה רוצה להרוויח כסף אם וכאשר מחיר המניה יורד.

נניח שאתה לא רוצה למכור את המניות קצר בגלל הדרישה שולי של גבוה מדי. זה משאיר אותך עם שתי אסטרטגיות דוביות:

לקנות או למכור שיחות . ההנחה עבור מאמר זה היא כי אתה מעדיף למכור, ולא לקנות אופציות ולכן אתה לא מחשיב קונה.

קורט עירום l. נניח שתוקף התפוגה הוא 60 יום בעתיד. הסחר:

למכור 2 WXY 17 מרס '45 45 שיחות @ $ 1. 10

אם אתה לא מכיר את האפשרות symbology, המסחר לעיל מייצג מכירה של שתי אפשרויות שיחה על מניות WXY.האופציות פקעו ב 17 - במרס 2017 ומחיר המימוש הינו 45 דולר למניה. אספת $ 110 לכל אופציה (וזה שלך לשמור - לא משנה מה קורה). על ידי ביצוע המכירה, הסכמת למכור 200 מניות של WXY במחיר של $ 45 (

מחיר המימוש

) בכל עת לפני פקיעת האופציות. הערה: לא ניתן לדרוש מבעל האופציה לקנות את המניה במחיר זה. לבעל האופציה יש זכות לקנות את המניות שלך; אבל אין לו חובה לעשות כן. אין לך מה לומר על ההחלטה הזאת.

אם אתה כבר לא הבעלים של 200 מניות, אז השיחות הן עירומות, או ungedged. זה נראה סחר ללא הרבה סיכון. אחרי הכל, המניה יש לטפס על ידי 3 נקודות לפני האופציה נע לתוך הכסף, ואתה לא מאמין מחיר המניה יכולה לנוע עד כה. הבעיה היא שרוב הסוחרים לא יכולים לחזות את כיוון השוק בצורה נכונה על בסיס עקבי. וגם כאשר יש להם את המיומנות, אירועים בלתי צפויים יכולים להפוך את התחזיות שלהם לשחות. אם Google (או כל חברה אחרת) מחליטה לרכוש את WXY ומציעה $ 55 עבור כל המניות שטרם נפרעו, הרי שמכירת האופציות התמימות שלך הפכה יקרה.

כאשר החדשות של השתלטות הודיעה, WXY יכול לקפוץ מ 42 $ ל 57 $ למניה. למה זה המסחר גבוה יותר מאשר מחיר השתלטות הודיעה? בגלל המניה עכשיו "במשחק" ואת השוק סבור כי מחזר אחר עשוי לבוא יחד לעלות על גוגל. או אולי התחושה הכללית היא כי גוגל תצטרך לעלות על ההצעה שלה כדי לסיים את העסקה. ללא קשר, המיקום שלך איבד יותר כסף ממה שאתה יכול להרשות לעצמך לאבד מחשש כי הדברים עלולים להחמיר, אתה מחליט לצאת את הסחר.

אתה קונה את השיחות האלה, אתה משלם 13 $ (כלומר $ 1, 300 כל אחת) עבור הפסד נקי של 2 $, 380. סכום זה עשוי לא מייצג הפסד מזומנים ענק, אבל כאשר הרווח המקסימלי היה רק ​​220 $, רוב הסוחרים היה לשקול את זה להיות הפסד גדול באופן בלתי מתקבל על הדעת.

הערה: הסיכון להשתלטות הוא קטן. אבל תמיד יש סיכון שוק שבו מחיר המניה עולה ל 50 $.

הנקודה היא שהאובדן הפוטנציאלי אינו ידוע משום שאין גבול תיאורטי.

העירום.
הפעם, נניח כי אתה די שורי על המניה אותו להאמין כי המחיר לא יכול ללכת הרבה יותר נמוך, אתה מחליט לעשות את זה סחר:

למכור 2 WXY מר 18 '16 40 שם @ $ 1. 50

אתה אוסף $ 300. הפעם החברה מתמודדת עם בעיה בלתי צפויה (מתחרה הציגה מוצר מהפכני לשוק) ואת מחיר השוק של פערי WXY נמוך יותר בחדשות. עם המסחר במניות ב -34 דולר למניה, ועם השוק מחשש לירידה נוספת, משקיעים רבים רוצים לקנות (עם מעט מוכן למכור) מעמיד, כך האפשרויות להיות מוערך ביותר

. זה עולה 8 $. 50 ($ 1, 700 כדי לכסות את שני מכניס נמכר קודם לכן, עבור הפסד של $ 1, 400). [ראה מאמר זה על

כיצד לסחור כאשר התנודתיות משתמעת עולה .] למרות הפסד זה עשוי להיות גדול מדי עבור סוחר, ייתכן כי אדם שרוצה לקנות מניות יהיה מרוצה להחזיק על המיקום. מרווח האשראי. במקום פשוט למכור את השיחה או לשים אופציות (לפי הדוגמאות לעיל, בואו לראות מה קורה כאשר אתה קונה אופציה אחת עבור כל אופציה שנמכרה.זה ממירה כל סחר לתוך מרווח אשראי.

למכור 2 WXY מר 18 '16 45 שיחות @ $ 1 10 קנה 2 WXY מר 18 '16 50 שיחות @ $ 0 40 אשראי נטו הוא 0 $ 70 לכל להפיץ, או 140 $ סך הכל.
קנה את הסחורה
:
מכירה 2 WXY מרץ 18 '16 40 מציב @ $ 1 50

קנה 2 WXY מרץ 18 '16 35 מציב @ $ 0 45 אשראי נטו הוא $ 1. 05 לכל להפיץ, או $ 210 סה"כ. סוחרים רבים לא רוצים להיות הבעלים של עמדות אלה עבור שתי סיבות בסיסיות:
אם הם לא חושבים כי המניה עומדת לעבור גבוה ( נמוך) כמו $ 45 ($ 40), אז למה הם צריכים לקנות שיחות (שם) עם מחיר השביתה שווה $ 50 ($ 35)? זה בזבוז של כסף!

הרווח הפוטנציאלי הוא משמעותי מופחתים כאשר הם מחליפים את המרווח לעומת האופציה האחידה, האשראי בסחר השיחות מופחת ב -0 $. 40 (36%) תוך ירידה האשראי מ 1 $. 50 $ ל 1 $. 05 (30%). לא רק זה, אבל יש עמלה נוספת לשלם בעת רכישת אלה "מיותר" אפשרויות.

זו דרך חשיבה (

1. mindset
   ) קשה להתגבר. עם זאת, זוהי חשיבה לאבד ויש להתגבר כאשר אתה רוצה לנהל את הסיכון. לדעתי, סוחרים שאינם מבינים את החשיבות של ניהול סיכונים יש סיכוי קטן, או לא, למצוא הצלחה ארוכת טווח כסוחר.
2. כדי להבין מדוע קניית אלה "מיותרים" אפשרויות הוא קול המסחר בפועל, בואו להשוות את המכירה של אופציה עירום עם מכירת מרווח האשראי.

שיחות: המכירה העירומה איבדה 2 $, 380 בדוגמה שלנו. נכון, זה היה תוצאה מזל ולא יתרחש לעתים קרובות, אבל הפסדים קטנים יותר עקב עצרת הפתעה במחיר המניה יכול, ויהיה, להתרחש. כאשר המסחר המרווח, את האפשרות 45 מרס קצר להתקשר מגודר כי אתה הבעלים של השיחה 50 מר. לא משנה כמה גבוה מחיר המניה עשוי לעלות, ההפסד שלך מוגבל (capped). אופציה ארוכה שלך נותן לך את הזכות לקנות מניות ב 50 $ בזמן השיחה הקצרה שלך נותן לך את החובה למכור מניות ב 45 $. לכן, סגירת העמדה אף פעם לא עולה יותר מהפרש של 500 $ במחירי הקנייה והמכירה (כלומר, ההפרש במחיר השביתה כפול 100 $). בדוגמה זו, ההפסד המקסימלי הוא 500 $ לפרוש - פחות הפרמיה 70 $ שנאספו. לכן, 2 * $ 430 = הפסד מקסימלי אפשרי, או $ 860. האם כדאי לקנות את השיחה זולה או לשים אפשרות לצמצם את ההפסד המרבי האפשרי ממספר פוטנציאלי גדול ל 430 $ עבור השיחה (או $ 395 עבור לשים) להפיץ? תשובה: זה. רוב הזמן היית עדיף לא לקנות את האפשרות הנוספת כהגנה. עם זאת לשקול את זה: אתה בקביעות לקנות ביטוח על המכונית שלך הביתה, למרות שזה הולך בשימוש רוב הזמן. אתה כנראה לא יכול להרשות לעצמי לאבד את כל הערך של הבית שלך, אז אתה קונה ביטוח.לשמר את התפשטות נותן לך את השקט הנפשי שמגיע עם ביטוח - והימנעות הפסדים גדולים מגדילה את הסיכוי שלך להיות זוכה לטווח ארוך במשחק המסחר.