חישוב עלות ההון הממוצעת המשוקללת

העלות הממוצעת המשוקללת של ההון היא שיעור הריבית הממוצע שחברה חייבת לשלם כדי לממן את נכסיה. ככזה, הוא גם שיעור התשואה הממוצע המינימלי הוא חייב להרוויח על הנכסים הנוכחי שלה כדי לספק את בעלי המניות או הבעלים, המשקיעים שלה, הנושים שלה.

עלות ההון הממוצעת המשוקללת מבוססת על מבנה ההון של החברה העסקית, והיא מורכבת מיותר ממקור מימון אחד עבור החברה העסקית; לדוגמה, חברה יכולה להשתמש הן במימון חוב והן בהון עצמי.

עלות ההון היא מושג כללי יותר והוא פשוט מה שהחברה משלמת כדי לממן את פעילותה מבלי להיות ספציפיים לגבי הרכב מבנה ההון (חוב והון).

כמה חברות עסקיות קטנות להשתמש רק מימון החוב עבור פעולותיהם. חברות סטארט-אפ קטנות אחרות משתמשות רק במימון עצמי, במיוחד אם הן ממומנות על ידי משקיעים הוניים, כמו קרנות הון סיכון. ככל שהחברות הקטנות גדלות, סביר להניח שהן ישתמשו בשילוב של חוב והון עצמי. החוב וההון מהווים את מבנה ההון של החברה, יחד עם חשבונות אחרים בצד ימין של המאזן של החברה, כגון מניות מועדפות. כמו חברות עסקיות לגדול, הם עשויים לקבל מימון ממקורות חוב, הון עצמי משותף (עודפים או מלאי משותף חדש) מקורות, ואף העדיף מקורות המניות.

על מנת לחשב את עלות ההון המדויקת עבור הפירמה, עלינו לחשב את היחס בין החוב להון העצמי של מבנה ההון של החברה לבין משקל עלות החוב ועלות ההון העצמי על ידי החברה זה אחוז בעת חישוב עלות ההון.

לאחר מכן, אנו לסכם את העלויות המשוקללות של הון כדי לקבל את העלות הממוצעת המשוקללת של ההון.

חישוב עלות הון החוב

עלות החוב עבור החברה העסקית היא בדרך כלל זול יותר מאשר העלות של הון עצמי. למה זה? בגלל הוצאות הריבית על החוב היא הוצאה לניכוי מס עבור החברה העסקית.

זו הסיבה עסקים רבים עסקים קטנים, אלא אם כן יש להם משקיעים, להשתמש מימון החוב.

הקטן ביותר של חברות עסקיות רשאי להשתמש לטווח קצר חוב רק כדי לרכוש את נכסיהם. לדוגמה, הם עשויים פשוט להשתמש אשראי הספק (חשבונות לתשלום). הם יכולים גם פשוט להשתמש לטווח קצר הלוואות עסקיות, או מבנק או איזה מקור חלופי של מימון.

עסקים אחרים עשויים להשתמש בהלוואות לעסקים בינוניים או ארוכי טווח או אפילו להנפיק אג"ח לגיוס כספים למימון.

הנה החישוב עבור עלות הון החוב:

עלות החוב = לפני עלות המס של אג"ח של החברה או חוב לטווח קצר (1 - שיעור המס השולי)

בואו נשתמש בדוגמה. XYZ, Inc משתמשת בעיקר חוב לטווח קצר בפעילותה באמצעות קו אשראי בבנק שלה.לקו האשראי שיעור ריבית משתנה בהתאם לתנאי השוק, אך הריבית הממוצעת בשנה האחרונה עמדה על 9%. החברה ביצעה בשנה שעברה כ -20 מיליון דולר. אם ניקח מבט על טבלאות המס של החברה, ומימוש שיעורי מס החברות כבר אותו דבר מאז 2008, אתה רואה את זה הופך את שיעור המס השולי של החברה 35%.

באמצעות עלות הנוסחה החוב, הנה החישוב:

עלות החוב = 9% (1 - 35) = 5. 85%

XYZ של עלות הון החוב הוא 5. 85%.

בדרך כלל אין עלויות חיתום או הנפקה הקשורות למימון חוב עבור חברה.

חישוב עלות ההון העצמי

עלות ההון העצמי יכולה להיות קצת יותר מורכבת בחישוב שלה מאשר העלות של הון החוב. ייתכן כי החברה יכולה להשתמש הן במלאי משותף המניות המועדף כדי לגייס כסף עבור פעולותיה. רוב החברות אינן משתמשות במניות מועדפות. באיור זה, עם זאת, נבחן את העלות של מלאי משותף בלבד.

רוב ההון העצמי החדש מגיע לעסקים הוא העלה על ידי reinvesting את יתרת העודפים. אפילו עודפים יש עלות, שנקרא עלות הזדמנות. ניתן היה להשתמש ברווחים אלה בדרך אחרת. לדוגמה, הם היו יכולים להיות משולם כדיבידנדים לבעלי המניות.

קשה יותר להעריך את העלות של מלאי משותף (עודפים) מאשר את עלות החוב.

רוב העסקים משתמשים במודל תמחור ההון (CAPM) כדי לאמוד את עלות ההון. להלן השלבים לאמידת עלות העודפים:

הערכת הסיכון החופשי של הסיכון במשק.

שיעור הסיכון הוא בדרך כלל שיעור התשואה על שטרות האוצר של ארה"ב.

1. להעריך את שיעור התשואה הנוכחי של שוק המניות.

   אתה יכול בדרך כלל להסתכל על מדד שוק המניות רחב, כמו Wilshire 5000 ולהשתמש שיעור התשואה של המדד הזה בתור proxy עבור שיעור השוק של התשואה.

2. הערכת הסיכון של המניה של החברה לעומת השוק. מדד זה נקרא ביתא.

   ביתא (סיכון) של השוק מוגדר 1. 0. אם הסיכון של החברה הוא גדול יותר מאשר בשוק, ביתא שלה גדול מ 1. 0 ולהיפך. אתה יכול להשתמש במידע היסטורי מחיר המניה למדוד את גירסת הבטא. ניתן להתאים את גירסת הביטא ההיסטורית לגורמים בסיסיים הספציפיים לחברה. לעתים קרובות, זהו שיחת שיפוט מצד הנהלת החברה.

3. הכנס את המשתנים למשוואת CAPM.

   עלות הון = סיכון ללא שיעור + ביתא (שיעור תשואה שוק - שיעור ללא סיכון)

4. הנה דוגמה. אם הריבית חסרת הסיכון על אג"ח ממשלתיות היא 2% ושיעור התשואה הנוכחי של השוק הוא 5%, והיתרון של מניות החברה נאמד ב -1.5, יחשב את עלות ההון העצמי של החברה (עודפים): < 2% + 1. 5) 5% - 2%) = 6. 5% = עלות ההון

   אין עלויות חיתום או הנפקה המתייחסות לעודפים.

חישוב עלות ההון הממוצעת המשוקללת

לאחר חישוב עלות ההון עבור כל מקורות החוב וההון שבהם אתה משתמש, הגיע הזמן לחשב את העלות הממוצעת המשוקללת של ההון עבור החברה שלך.אתה משקל את אחוז מבנה ההון שכל מקור של חוב והון עצמי הוא לפי עלות מקור ההון.

הנה מה שיש לנו. עלות ההון החוב היה 5. 85% ואת עלות ההון העצמי היה 6. 5%. אם כל אחד מהם מורכב מ -50% ממבנה ההון, הנה חישוב העלות הממוצעת המשוקללת של ההון:

WACC =. 50 (5. 85) +. (6) 5 = 6. 175%

אם החברה שלך משתמשת במימון חוב והון בדרך המוצעת לעיל, העלות הממוצעת המשוקללת של ההון של החברה תהיה 6. 175%. אם תוסיף מקורות מימון אחרים, יהיה עליך להוסיף את עלויות הרכיב שלהם, כגון זה להון חדש או מניות מועדפות.

זהו חישוב כללי של עלות ההון הממוצעת המשוקללת תוך שימוש רק באמצעים הרגילים של חוב והון עצמי. ניתן להרחיב את נוסחת העלות הממוצעת המשוקללת של ההון, כך שיכללו מקורות מימון אחרים כאמור לעיל.