מהו צל צלילה?

רוב האנשים הולכים לבנק כאשר הם מחפשים להפקיד או הלוואה כסף, אבל יש אפשרויות רבות אחרות לרשות הציבור. בשנת 2007, כלכלן PIMCO פול מקולי טבע את המונח "בנק צל" להתייחס שאינם בנקים מוסדות פיננסיים בנקאיים שנמכרו מחדש כמו אג"ח. אלה מוסדות פיננסיים אינם בנקים מסחריים, ולכן הם לא יכולים ללוות כספים חירום מן הפדרל ריזרב ולעתים קרובות אין ביטוח.

-> ->

במאמר זה, נבחן מקרוב את מערכת הבנקאות צל, סיכונים לכלכלה העולמית, וכמה שיקולים חשובים עבור המשקיעים הבינלאומיים.

צל בנקאות 101

המונח "בנקאות צל" היה בשימוש נרחב במהלך המשבר הפיננסי 2008 לתאר מוסדות פיננסיים שהיו איגוח משכנתאות. מאז המשכנתא המקורית נרכשה ונמכרה על ידי גופים שונים, המונח "צל" שימש כדי להתייחס לעובדה כי עסקאות אלה התרחשו מחוץ להשקפה של הרגולטורים בתעשייה. עסקאות אלה הפכו לבעיות כאשר הצדדים החלו מתקשים להעריך במדויק את הנכסים.

-> ->

ישנן ארבע טכניקות מפתח נפוץ על ידי בנקים צל:

• שינוי בגרות - השגת קרנות לטווח קצר להשקיע בנכסים לטווח ארוך.
• שינוי נזילות - שימוש בהתחייבויות דמויי מזומנים לרכישת נכסים נזילים כמו הלוואות.
• מינוף - גיוס הון לרכישת נכסים קבועים כדי להגדיל רווחים.
• העברת סיכון אשראי - העברת הסיכון להלוואה לצד אחר.

במהלך המשבר הפיננסי 2008, רבים של טכניקות אלה גרמו לבעיות גדולות עבור שני בנקים צל הבנקים המסחריים שהשתלבו איתם. המשקיעים דורשים במזומן לשים את הלחץ על הבנקים צל באמצעות שינוי הנזילות שינוי בגרות ואילצו אותם למכור נכסים באש "מחירי המכירה".

מכירות אלה פוחתות נכסים אלה בשוק וגרמו לבעיות של בנקים מסחריים רבים המחזיקים בניירות ערך דומים.

מאז המשבר, הבנקאות צל הורחבה לכלול כמעט כל בנק כמו פעילות זה לא מסופק על ידי בנק מוסדר. דוגמאות של ארגונים אלה כוללים המלווים המשכורת, מערכות תשלום סלולרי, חנויות הרגלי העזר, אתרי ההלוואות עמית לעמית, פלטפורמות מסחר האג"ח, ואפילו כמה קרנות גידור וניהול חברות הנכס. רבים מהחברות הללו פורחות כמו הבנקים המסורתיים פנים תקנות מוגברת.

נושאים בינלאומיים

המונח "בנקאות צל" עשוי להיות מוטבע במהלך המשבר הפיננסי של U. S 2008, אבל הרעיון קיים בשווקים רבים ושונים ברחבי העולם.

מגזר הבנקאות הצללית של סין החל להציע תשואות מעל הממוצע על פיקדונות בתנועה שהסתיימה וגרמה לסדרה של קריסות בשוק המניות.לאחר שהבטיחו תשואות קבועות גבוהות, בנקים צללים אלה משכו מיליארדי דולרים מחוסכים סינים שהסתיימו בהערכת שווי המניות. בנקים אלה צל השתמשו בכמויות גבוהות של מינוף בניסיון למקסם את הרווחים שלהם לא היו מסוגלים בקלות להירגע את הבעיות כאשר השוק התרסק.

בחודש מאי 2015, הבנק המרכזי של אירופה הזהיר מפני הסיכונים שמציב ענף הבנקאות הצללית באירופה.

הבנק המרכזי ציין כי נכסי גוש האירו של המגזר יותר מאשר הוכפל ל 23. 5 טריליון יורו בעשור האחרון. עם מאמצי ההקלה הכמותיים של הבנק המרכזי של אירופה והגבלות על הבנקאות, הפכה פעילות הצללים הבנקאיים ליעד למשקיעים המבקשים תשואה, וחלק מהנכסים הפכו לערכם יתר על המידה כתוצאה ממינוף מוגזם.

רגולציה של התעשייה

החדשות הטובות הן כי כמה גורמים מקומיים ובינלאומיים גופים רגולטוריים כבר עובד כדי להסדיר ולהכיל את תעשיית הבנקאים צל מאז המשבר הפיננסי 2008.

בארצות הברית, הפדרל ריזרב כבר מיפוי יחסים בתוך המגזר הבנקאי צל על מנת לקבוע את היקף הבעיה. במקביל, מועצת הפיקוח על היציבות הפיננסית - שנוצרה על ידי דוד-פרנק - עובדת על תקנות שיסייעו להכיל את הסקטור וימנעו כל בעיה אפשרית בהמשך הדרך.

הבעיה היא שקבוצות אלה עשויות להפיל את הרשתות שלהן לרוחב גדול מדי, כדי לכלול עסקאות רגילות.

ברחבי העולם, מדינות רבות החלו לנקוט פעולות למדידת הגודל של סקטור הבנקאות הצל. הרגולטורים הסינים נקטו פעולה כדי לשלוט על הרחבת האשראי במגזר הבנקאות הצללית שלה, והיא הצליחה עד כה עד כה. הבנק המרכזי של אירופה סיכם גם תוכניות לנסות ולהסדיר את המגזר והזהיר את התעשייה של בעיות פוטנציאליות שעשויות להתעורר אם המגזר ימשיך לגדול ללא תחרות.

השורה התחתונה

בנקאות צל יכול להיות מוטבע בשנת 2007, אבל שיטות אלה היו קיימים במשך שנים רבות. בעוד הצמיחה במגזר המשיכה להתרחב, הרגולציה במדינות רבות הצליחה להאט את הצמיחה באמצעות רגולציה כלשהי. המשקיעים הבינלאומיים צריכים להיות מודעים להשפעה של מגזר הבנקאות הצללית במדינות שונות, במיוחד כאשר מדובר בניפוח שווי הנכסים.