מה גרם 2008 המשבר הפיננסי העולמי

המשבר הפיננסי נגרם בעיקר על ידי הסרת הפיקוח על התעשייה הפיננסית. הדבר איפשר לבנקים לעסוק במסחר בקרנות גידור בנגזרים. הבנקים דרשו עוד משכנתאות כדי לתמוך במכירה הרווחית של נגזרים אלה. הם יצרו רק ריבית הלוואות אשר הפך זול ל subprime לווים.

בשנת 2004, הפדראלי ריזרב העלה את הריבית נמאס בדיוק כמו שיעורי הריבית על אלה משכנתאות חדשות לאפס.

מחירי הדיור החלו ליפול כמו הביקוש outpaced הביקוש. זה לכודים בעלי בתים שלא יכלו להרשות לעצמם את התשלומים, אבל לא יכלו למכור את הבית שלהם. כאשר ערכי הנגזרים קרסו, הבנקים הפסיקו להלוות זה לזה. זה יצר את המשבר הפיננסי שהוביל המיתון הגדול.

הסרת דירוג

- בשנת 1999, חוק Gramm-Leach-Bliley ביטל את חוק Glass-Steagall משנת 1933. הביטול איפשר לבנקים להשתמש בפיקדונות להשקעה בנגזרים. בלוביסטים אמרו כי הם זקוקים לשינוי זה כדי להתחרות בחברות זרות. הם הבטיחו להשקיע רק בניירות ערך בסיכון נמוך כדי להגן על הלקוחות שלהם.

בשנה שלאחר מכן, חוק הסחורות החדשני פטר את חילופי האשראי של ברירת המחדל ונגזרים אחרים מהתקנות. חקיקה פדרלית זו דחתה את חוקי המדינה שאסרה בעבר על הימורים. זה בפרט פטור המסחר בנגזרות אנרגיה.

מי כתב ודגל עבור המעבר של שתי החשבונות?

טקסס סנטור פיל גראם, יו"ר ועדת הסנאט על הבנקאות, השיכון ועניינים עירוניים. הוא הקשיב ללוביסטים מחברת האנרגיה אנרון. אשתו, שהיתה בעבר בתפקיד יו"ר ועדת המסחר של סחורות עתידיות, היתה חברת מועצת המנהלים של אנרון. אנרון היה תורם מרכזי למסעות הפרסום של הסנטור גרם.

יו"ר הפדרל ריזרב אלן גרינספאן ושר האוצר לשעבר, לארי סאמרס, שידרו גם הם את הצעת החוק.

אנרון רצתה לעסוק במסחר בנגזרים באמצעות חילופי החוזים העתידיים שלה. אנרון טען כי חילופי נגזרים זרים נותנים לחברות זרות יתרון תחרותי לא הוגן. (מקור: אריק ליפטון, "גרם ו" אנרון פרצה ", ניו יורק טיימס, 14 בנובמבר 2008).

הבנקים הגדולים היו המשאבים כדי להיות מתוחכמים בשימוש אלה נגזרים מסובכים. הבנקים עם המוצרים הפיננסיים המורכבים ביותר עשה את רוב הכסף. זה איפשר להם לקנות את הבנקים קטנים יותר, בטוח יותר. עד 2008, רבים מהבנקים הגדולים הללו הפכו גדולים מכדי להיכשל.

איגוח

איך איגוח עובד? ראשית, קרנות גידור ואחרות מכרו ניירות ערך מגובי משכנתאות, התחייבויות חוב מובטחות ונגזרים אחרים. נייר ערך מגובה משכנתאות הינו מוצר פיננסי שמחירו מבוסס על שווי המשכנתאות המשמשות לביטחונות.ברגע שאתה מקבל משכנתא מבנק, זה מוכר אותו לקרן גידור בשוק המשני.

קרן גידור מכן bundles המשכנתא שלך עם הרבה משכנתאות דומות אחרות. הם השתמשו מודלים המחשב כדי להבין מה החבילה שווה בהתבסס על מספר גורמים.

אלה כללו את התשלומים החודשיים, הסכום הכולל המגיע, הסבירות שתפרע, ומחירי הבתים העתידיים. קרן הגידור מוכרת למשקיעים את המשכנתא המגובה במשכנתאות.

מאז הבנק מכר את המשכנתא שלך, זה יכול לעשות הלוואות חדשות עם הכסף שקיבל. זה עדיין עשוי לאסוף את התשלומים, אבל זה שולח אותם יחד לקרן הגידור, אשר שולח אותו למשקיעים שלהם. כמובן, כל אחד לוקח חתך לאורך הדרך, אשר אחת הסיבות שהם היו כל כך פופולרי. זה היה בעצם ללא סיכון עבור הבנק וקרן גידור.

המשקיעים לקחו את כל הסיכון של ברירת המחדל. אבל הם לא דאגו לגבי הסיכון כי היה להם ביטוח, נקרא אשראי ברירת המחדל של חילופי. אלה נמכרו על ידי חברות ביטוח מוצק אהב AIG. הודות ביטוח זה, משקיעים snapped את נגזרים. עם הזמן, כולם היו בבעלותם, כולל קרנות פנסיה, בנקים גדולים, קרנות גידור ואפילו משקיעים פרטיים.

חלק מהבעלים הגדולים ביותר היו בר סטרנס, סיטיבנק וליהמן ברדרס.

נגזרת המגובה על ידי שילוב של נדל"ן והן ביטוח היה רווחי מאוד. ככל שהביקוש לנגזרים אלו גדל, כך גם ביקשו הבנקים לעוד ועוד משכנתאות לגבות את ניירות הערך. כדי לענות על דרישה זו, הבנקים וברוקרים למשכנתאות הציע הלוואות הביתה כמעט לכל אחד. הבנקים הציעו משכנתאות סאב-פריים משום שהם עשו כל כך הרבה כסף מהנגזרים, ולא מההלוואות עצמם.

הצמיחה של משכנתא Subprime

בשנת 1989, המוסד הפיננסי התאוששות רפורמית אכיפה חוק הגדילה את האכיפה של הקהילה Reinvestment חוק. חוק זה ביקש לחסל את הבנק "redlining" של שכונות עניות. פרקטיקה זו תרמה לצמיחת הגטאות בשנות השבעים. הרגולטורים עכשיו בפומבי מדורגת הבנקים על כמה טוב הם "greenline" שכונות. פאני מיי ופרדי מאק הרגיעו את הבנקים שהם יאגרו את הלוואות הסאב-פריים האלה. זה היה "למשוך" גורם המשלים את "לדחוף" גורם של CRA. (מקור: ג 'ון קארני, "זמן מזויף זמן גאבי אליבי עבור הקהילה Reinvestment Act", עסקים Insider, 26 ביוני, 2009)

שערי הפד העלה על לווים סאבפריים

הבנקים, מכה קשה על ידי 2001 מיתון, בברכה על מוצרים נגזרים חדשים. בדצמבר 2001 הוריד אלן גרינספן, יו"ר הפדרל ריזרב, את שיעור הריבית הנמוכה ל -1.7%. הפד הוריד אותו שוב בנובמבר 2002 ל -1.24%.

זה גם הוריד את הריבית על משכנתאות בריבית משתנה. התשלומים היו זולים יותר, משום ששיעורי הריבית שלהם התבססו על תשואות קצרות של אג "ח הממשלתיות, המבוססות על שיעור הקרנות הנמוכות. אבל זה הוריד את ההכנסות של הבנקים, אשר מבוססים על ריבית ההלוואה.

בעלי בתים רבים שלא יכלו להרשות לעצמם משכנתא קונבנציונלית שמחו לקבל אישור ההלוואות הללו רק עניין.כתוצאה מכך, אחוז משכנתאות הסאב-פריים הוכפל, מ -10% ל -20%, מכלל המשכנתאות בשנים 2001-2006. ב -2007 הוא גדל ל -1 דולר. 3 טריליון בתעשייה. יצירת ניירות ערך מגובי המשכנתאות והשוק המשני הסתיימו במיתון של 2001. (מקור: Mara Der Hovansian ומתיו גולדשטיין, "The Messgage Mess Spreads", BusinessWeek, 7 במרץ 2007).

זה גם יצר בועת נכסים בתחום הנדל"ן בשנת 2005. הביקוש למשכנתאות הביא את הביקוש לדיור, אשר homebuilders ניסה להיפגש. עם הלוואות זולות כאלה, אנשים רבים קנו בתים כהשקעות למכור כמו המחירים המשיך לעלות.

רבים מאלו עם הלוואות בריבית משתנה לא הבינו שהשיעורים יאופסו תוך שלוש עד חמש שנים. בשנת 2004, הפד התחיל להעלות את הריבית. עד סוף השנה, שיעור הקרנות הנמוכות היה 25%. בסוף 2005, היה זה 4. 25 אחוזים. עד יוני 2006, השיעור היה 5. 25 אחוזים. בעלי בתים נפגעו בתשלומים שלא יכלו להרשות לעצמם. לקבלת מידע נוסף, ראה שער קרנות הפד בעבר.

מחירי הדיור החלו לרדת לאחר שהגיעו לשיא באוקטובר 2005. עד יולי 2007, הם ירדו ב -4%. זה היה מספיק כדי למנוע מבעלי המשכנתאות למכור בתים שהם כבר לא יכלו לבצע תשלומים. עליית הריבית של הפד לא היתה יכולה לבוא בשעה גרועה יותר עבור בעלי בתים חדשים אלה. בועת שוק הדיור פנתה אל חזה. זה יצר את המשבר הבנקאי בשנת 2007, אשר התפשט וול סטריט בשנת 2008.

מאמרים קשורים

משבר משכנתא משבר משנה

• תפקידה של נגזרים ביצירת משבר משכנתא
• כיצד קרנות גידור נוצר המשבר הפיננסי >