סיפורו של הפדרל ריזרב אשר בכה וולף

מהו הרעיון הגדול?

הפדרל ריזרב צרכים שוקי לחשוב שהם יטייל, וכן עקבית הדולר האמריקאי חלש עד מאי הראה השוק הפסיק לקחת את הפיתיון. זה עלול להפוך לבעיה, והנה הסיבה.

מסחר במט"ח יש שנה קשה. השנה החלה עם המפץ עם כוח יפני יפני כי מעטים חזו על תמונה כלכלית מתדרדרת במהירות בסין מאשר רבים נמאס לחזות.

כאשר סוחרי FX נכנסים לשנה השביעית של השווקים הנתמכים על-ידי כמות מסחרית, יש בנק מרכזי אחד שנראה כמשואה בעולם של QE על-ידי FX Traders. הבנק המרכזי הזה הוא הפדרל ריזרב והדולר שהם עוזרים לו מכתיבים (אם כי הם לא) היו תנודתיים, אך חסרי כיוון.

עם זאת, אנחנו רק מתחיל כפי שהוסבר במאמר האחרון, "האם אתה מוכן לתנודתיות? '[הוסף קישור].

מה מעניין יותר ומה סביר לקבוע כיצד הסוחרים לסגור אם רווחי או הפסד בשנת 2016 היא איך את המהלך הגדול הבא של דולר אמריקאי משחק.

מאז Taper המפורסם Tantrum שהביאה את הדולר האגרסיבי הראשון דולר עצרת על 2012/2013, השוק כבר משחק חתול & עכבר עם הפד.

- <->

הנה איך המשחק הזה כבר שיחק וכאן זה השתנה:

מוכן Player 1

[פתיחה Scene]

המשבר הפיננסי הגדול בעולם ו הפדרלד ב טפסים מרובים של הקלות כמותי, ואת הדולר האמריקאי הפניה הדולר הוא בין 0 0-0. 25%. Scene 1

: הפד מדבר על הנתונים שהם לפקוח עין על מנת לעודד אותם כי הכלכלה חזקה מספיק כדי לעמוד עליות הריבית. סצינה 2:

השוק צופה באותם נתונים בעוצמה מוגברת, שכן הפתעות רבות יראו את השוק כי הפד צפוי לטייל. Scene 3:

הנתונים מתחילים להכות ציפיות כלכלנים מספר פעמים. לכאורה, זה צריך להראות הפד כי נקודת התורפה של המשבר הכלכלי הגדול שלאחר המשבר כגון תעסוקה או האינפלציה השתפר במידה ניכרת.

סצינה 4:

משתתפי שוק עכשיו להפנות את ההודעה FOMC הודעה מהפדרל ריזרב, כמו גם נשיאים הפד האזורי לדבר על הכלכלה וכאשר הם יטייל שיעורי. סצינה 5:

הפדרל רזרב אומר כי הטיולים יהיו תלויים בנתונים. הם ממשיכים לדבר על הכלכלה מבלי להעלות את הריבית. סצינה 6:

שלילי אפילו קורה בשוק שוק מתעוררים או אירופה, כי המשקיעים spooks ואולי הפד משיעורי הריבית בפגישה בעתיד. סצינה 7:

[הפגישה הבאה של FOMC], הפד מציין מהומה כלכלית בחו"ל כסיבה להיות מהסס להעלות את הריבית, אך מבטיח את השוק כי הכלכלה האמריקאית חזקה. סצינה 8:

הסוחרים ממשיכים לקנות דולר אמריקאי כפי שמעידים H2 2014 ו H2 2015 לקראת העלאות ריבית מרובות. סצינה 9:

הפד מספק את השוק עם הטיול הראשון שלהם ב -9 שנים בדצמבר 2015. הם תחזית עד 4 טיולים בשנת 2016. השוק רק מצפה 2. סצינה 10:

ינואר 2016 את S & P500 הביצועים הגרועים ביותר שלה בחודש הראשון של השנה על הדאגות כי החוב העולמי יהפוך בלתי קיימא בהתחשב הירידה בצמיחה ואת היקף הריבית העולה ב הפדרל ריזרב. סגירה סצינה 11

: הפדרל ריזרב מבטיח את השוק הם יישארו אדיב מאוד לצמיחה בשנים הקרובות כפי שהם פועלים לקראת מדיניות מנרמל. בונוס Scene:

הנשיא לשעבר של הבנק הפדרלי של דאלאס, ריצ'רד פישר מציין בראיון ב- CNBC כי המטרה של הפדרל ריזרב ב QE הכולל היה לשאוב "הרואין קוקאין" לשוק כדי לעורר הנכס מחירים גבוהים יותר כדי לקבל את הכלכלה נע שוב. לרבים, זה היה רק ​​חצי הצלחה כמו מדדי המניות הם ליד השיאים של כל הזמנים. למה זה בעיה עבור הפדרל ריזרב? [999] נטען (על ידי אותי וגם אחרים), כי הפד צריך את השוק להאמין לטיול למרות הכלכלה העולמית עדיין לא מוכן לטיול. מדוע תרחיש זה יראה את עצמו, אתה שואל? בואו נסתכל.

זכור את סצינת הבונוס מלפני כן?

זה שבו נשיא לשעבר של הפדרל ריזרב דאלאס אמר שהם צריכים לתמוך את מחירי הנכסים בתקווה כי הכלכלה תבוא.

הפד מכיר היטב את בריאותם של הבנקים התומכים בכלכלה, כמו גם את האינדיקטורים העיקריים של הכלכלה העולמית. כאשר הם אומרים שהכל טוב במשק ושהם מחכים לכלכלות אחרות "להרים קיטור", משקיעים רכשו נכסים (בעיקר סחורות, חוב שוק מתפתח ומניות) ושיחקו במשחק הסבלנות.

"הפד יודע הכי טוב, "או כך חשיבה. עם זאת, עם טיולים פחות מוקרן ופחות עדיין נמסר, הפדרל ריזרב נראה כמו הפד "שבכה, וולף. "הילד שבכה זאב הוא אגדה על ילד שהיה מסוגל לעורר בהלה בכפר על ידי אזהרה של זאב מגיע להרוס את הסחורה שלהם ואת הבתים. הכפריים עצרו הכל כדי להתכונן לבואו של הזאב, אך מעולם לא ראו את החיה הפראית להומור של הנער שעלה את הסיפור. שוב הזהיר הנער את תושבי הכפר, ושוב עצרו הכל והתמקדו בהכנות להתקפת הזאב. הילד צחק כשהזאב האגדי לא הופיע.

מאוחר יותר, כאשר הזאב התחיל להתקרב לבסוף, הילד הזהיר שוב את תושבי הכפר. הפעם, התושבים לא רצו להיות מוטרד עם סיפור מורכב על "אבדון הממשמש ובא" ונמשכה על חייהם. לרוע המזל, שומרי הכפרים ירדו משום שהנער הוביל את הכפריים שולל, והכפריים היו קהים לאזהרה מפני שהם שכבו על האירוע המסוכן.

אז, מה זה צריך לעשות עם שוק המט"ח והדולר?מאז כיו"ר הפדרל ריזרב, בן ברננקי החל להתריע על העלאות הריבית בשנת 2012 כדי להכין את השוק, התוצאה נטו 4 שנים לאחר מכן כבר אחד 0. עלייה של 25 נקודות בסיס.

מטבע הדברים, השוק מורכב ספקולנטים וגדלים גדולים וקטנים כאחד. אמנם זה מופשטת יתר על המידה, ספקולנטים נוטים להיות קדימה להסתכל בעוד גידור נוטים להיות לאחור לאחור.

בהתחשב הרבה כוח שהוזכר מן העליות הקודמות דולר ארה"ב 2012/3, H2 2014, ו בסוף 2015, הרבה מהחשיפה ארוכה (קונים חדשים) של דולר ארה"ב כרגע הם מגדרים של חברות.

נכון לאמצע מאי, גידור קרנות היה הגדול ביותר שלהם נטו דולר ארה"ב דולר על מיקום מאז לפני עצרת H2 2014 או כמעט 2 שנים. הסיבה שרבים ראו עבור הולך קצר היא שהם לא מאמינים הפד יעשה מה שהם אמרו שהם יעשו. הם הפכו ל"ילד שבכה את וולף ", וספקולנטים קוראים להם.

למרות שראינו עלייה מעל חודש מאי, רבים ספק ביכולתו של הפד להתאים את הציפיות הקונים הנוכחי יש לשיאים חדשים בדולר האמריקאי.

בנוסף, אם השוק רואה את הפד כ "יודע משהו שאני לא," יכולנו לראות היפוך של המהלך הקודם על האופטימיות שלהם. במילים אחרות, את ריקנות המילים שלהם יכול להוכיח להיות unroing של הרבה ביטחון שהם עזרו ליצור.

האם אמון זה יתחיל במכתש, כפי שמציעה עדות מחשיפה של קרן גידור ל- FX, ייתכן שמכירת דולר ארה"ב תתפתח ותתפתח במהירות?

למרבה הצער עבור רבים, זה כמו גם להאריך כלפי מניות כמו המניות בארה"ב ואת הדולר האמריקני יש לעקוב אחר נתיבים דומים מאז 2011, כאשר הדולר האמריקאי תחתית.

למרבה המזל עבור כמה, זה יכול להועיל לבחור בשווקים מתעוררים, כמו גם סחורות כמו זהב כי נתפסים כנכס מקלט כאשר אמונה הבנק המרכזי פוגע החלקה.

אפשרויות סחר?

אז איך סוחר FX לשחק את המשחק הזה? הפדרל ריזרב כבר מבטיח הידוק שהוביל לסוחרים רבים לקנות את הדולר האמריקני לשחק במדיניות המוניטרית סטייה. הביטוי 'סטיית מדיניות מוניטרית' פירושו פשוט את הדרכים המתנגשות או המנוגדות של בנקאים מרכזיים על המדיניות המוניטרית שלהם. הרעיון מעדיף לקנות את המטבע החזק (מטבע עם הבנק המרכזי האופטימי או הניצי), תוך מכירת המטבע החלש (המטבע עם הבנק המרכזי הפסימי או היוני יותר). ביטוי זה יכול לשמש גם כדי להבטיח שאינך מוזמן חזרה אל שעות מאושרות או למסיבות קוקטיילים.

עם זאת, מאז 2011, עם ריבית הפדרל ריזרב הריבית יושבים על אפס קשורה, סוחרים רבים קנו או החזיק דולר ארה"ב ביחס למטבעות אחרים על חלומות של העלאות ריבית מרובות על ידי הפד.

השאלה אני רוצה לך לחשוב על מאמר זה היא פשוטה מבוססת על מה כבר מכוסה עד כה. הרעיון הוא:

מה קורה אם העולם הלך הרבה דולר אמריקאי על ההנחה של הריבית מנורמל לכיוון ~ 2% (בערך שבעה העלאות הריבית מן הרמות הנוכחיות), וכל מה שאנחנו מקבלים הוא עוד כמה?

במילים אחרות, האם הסוחרים ימשיכו להישאר במסחר הארוך שלהם בדולרים אמריקאיים עבור ההקרנה הנוכחית שיש לה היסטוריה של היחלשות?

אם הבנק הפדראלי יחליט כי הם הבטיחו יתר על המידה רק כדי לספק פחות את מספר העלאות הריבית בסופו של דבר, השוק יכול להתחיל לעזוב את דולר ארה"ב גידור ארוך (מוחזקים על ידי תאגידים לאחר ההפתעה המכוערת H2 2014) << מה עשוי להיות קנה אם דולר לנו טיפות על היעדר הפד בצע?

לעת עתה, נראה כי JPY נותר המטבע המט"ח המועדף. אם היית מסתכל על שוק האופציות כדי לראות איזה סוג של משקיעים פרמיה היו משלמים עבור מכניס לעומת שיחות (או downside לעומת הטיה כלפי מעלה), היית רואה את החיסרון היקר ביותר היבט על הצלבים JPY כי יציין פוטנציאל כוח JPY.

אם JPY חזק לא מצליח לצאת החוצה, נראה כי מטבעות הסחורות כמו דולר אוסטרלי, דולר קנדי, דולר ניו זילנדי יכול להועיל יפה מן הדולר ליפול החוצה, כמו גם את EUR. נכון ל -10 במאי, מדד מחויבות הסוחרים הראה שההבדל בין מיקום ספקולטיבי נטו לבין מיצוב מסחרי נטו למדוד קיצון של 52 שבועות עם קרנות גידור או Non-Commercials (ספקולנטים) בעמדה השורית הקיצונית ביותר ביורו מאז קיץ 2014

סיכום

הפדרל ריזרב ירשה בעיה. אם המשק הוא חלש מדי כדי לטייל הדולר, הם ימשיכו לא לטייל. עם זאת, חלק ניכר מתמחור השוק הנוכחי הוא בהנחה שהכלכלה חזקה מספיק כדי לתמוך בטיולים מובטחים.

אם הפד נכשל בנסיעה, גם אם הוא מוצדק לחלוטין, ייתכן כי מגמת הירידה של הדולר האמריקאי, שלא כמו אחת שראינו לפחות שלוש שנים, אם לא יותר, נמצאת בעיצומה. אם זה צריך להתפתח, זה טבעי עבור הסוחרים לחקור מה המגמות החדשות יפתחו ולנצל אותם כאשר הם הוכיחו עמיד.

Active Reader עזרה

1) מהן הנקודות העיקריות במאמר זה?

חוסר הוקס עושים דולר בולס בצדק. אם הפדרל ריזרב ימשיך להעמיס את המשקיעים על ידי לא שיעורי הליכה, הדולר האמריקאי longs עשוי להתחיל בערבות על עסקאות רב שנתי שלהם.

הפד עשה עבודה אמינה של שמירה על סנטימנט הסיכון גבוה תוך כדי מדבר על כוחו של הכלכלה, להתאים באותו זמן.

2) כיצד אוכל ליישם או להרחיב רעיונות אלה?

להיות על השעון עבור הפדרל ריזרב לאכזב את השווקים שוב שם הם נכשלים לספק את מספר הטיולים השוק מצפה. בשלב מסוים, החשיפה הארוכה הנוכחית בדולר האמריקני עלולה לוותר, וירידה חדשה של הדולר האמריקני עלולה להתרחש.

מסחר מאושר!