תפקיד הנגזרים ביצירת משבר למשכנתאות

הסיבה האמיתית למשבר הפיננסי בשנת 2008 היתה התפשטות של נגזרים לא מאורגנים בעשור האחרון. מדובר במוצרים פיננסיים מסובכים הנובעים מערכם על ידי התייחסות לנכס בסיס או למדד. דוגמה טובה לנגזר היא אבטחה מגובה משכנתא.

כיצד נגזרים עבודה

רוב נגזרים להתחיל עם נכס אמיתי. הנה איך הם עובדים, באמצעות אבטחה מגובה משכנתאות כדוגמה.

-> ->

• בנק משאיל כסף כדי homebuyer.
• לאחר מכן הבנק מוכר את המשכנתא לפאני מיי. זה נותן לבנק יותר כספים כדי להפוך הלוואות חדשות.
• פאני מיי resells המשכנתא בחבילה של משכנתאות אחרות בשוק המשני. זהו נייר ערך מגובה משכנתאות, אשר יש ערך נגזר על ידי הערך של המשכנתאות של הצרור.
• לעתים קרובות ה- MBS נרכש על ידי קרן גידור, אשר לאחר מכן פורסת חלק מה- MBS, נניח את השנים השנייה והשלישית של ההלוואות לריבית בלבד, שהיא מסוכנת יותר משום שהיא רחוקה יותר, אך גם מספקת - ריבית. הוא משתמש בתוכניות מחשב מתוחכמות כדי להבין את כל המורכבות הזו. לאחר מכן הוא משלב אותו עם רמות סיכון דומות של MBS אחרים ומפיץ רק את החלק הזה, שנקרא נתח, לקרנות גידור אחרות.
• הכל הולך טוב עד מחירי הדירות ירידה או שיעורי הריבית לאפס את המשכנתאות להתחיל מחדל.

זה מה שקרה בין 2004 ו 2006, כאשר הפדרל ריזרב החלה להעלות את שיעור קרנות האכילה.

רבים מן הלווים היו הלוואות ריבית בלבד, שהם סוג של משכנתא בריבית משתנה. שלא כמו הלוואה קונבנציונלית, הריבית עולה יחד עם שיעור קרנות הפד. כאשר הפד התחיל להעלות את הריבית, אלה בעלי משכנתא מצאו שהם כבר לא יכלו להרשות לעצמם את התשלומים. זה קרה באותו זמן כי שיעורי הריבית לאפס, בדרך כלל לאחר שלוש שנים.

כמו הריבית עלתה, הביקוש לדיור ירד, וכך גם מחירי הבתים. בעלי משכנתא אלה מצאו שהם לא יכלו לעשות את התשלומים או למכור את הבית, ולכן הם ברירת המחדל. לקבלת מידע נוסף, ראה Subprime למשכנתאות משבר ציר הזמן.

החשוב ביותר, חלקים מסוימים של ה- MBS היו חסרי ערך, אבל אף אחד לא יכול להבין אילו חלקים. מאחר שאף אחד לא הבין באמת את מה שהיה ב- MBS, איש לא ידע מהו הערך האמיתי של ה- MBS. אי ודאות זו הובילה לסגירה של השוק המשני, שפירושו עתה שלבנקים ולקרנות גידור יש נגזרות רבות, ששווייהן יורד והן אינן יכולות למכור.

בקרוב, הבנקים הפסיקו להלוות זה לזה לגמרי, כי הם פחדו לקבל נגזרים הפירעון יותר כבטוחה. כאשר זה קרה, הם החלו אגירה במזומן כדי לשלם עבור פעולות היומיום שלהם.Fro יותר, לראות 2007 המשבר הפיננסי ציר זמן.

זה מה שהניע את הצעת החילוץ של הבנק. זה תוכנן במקור כדי לקבל את נגזרות אלה של ספרים של הבנקים, כך שהם יכולים להתחיל לעשות הלוואות שוב.

זה לא רק משכנתאות המספקים את הערך הבסיסי נגזרים. סוגים אחרים של הלוואות ונכסים יכול גם. לדוגמה, אם הערך הבסיסי הוא החוב של החברה, חוב כרטיס האשראי או הלוואות רכב, אז נגזר נקרא חובות חוב מובטחת.

סוג של CDO הוא ניירות ערך מגובה נכסים, אשר חוב אשר צפוי בתוך שנה. אם זה ביטוח עבור חוב, נגזר נקרא אשראי ברירת המחדל swap.

לא רק שוק זה מסובך מאוד וקשה ערך, זה לא מוסדר על ידי רשות ניירות ערך. זה אומר שאין כללים או oversights כדי לעזור להחדיר אמון המשתתפים בשוק. כאשר אחד פשט את הרגל, כמו ליהמן ברדרס, הוא התחיל להיכנס לפאניקה בין קרנות גידור לבנקים שממשלות העולם עדיין מנסות לפתור באופן מלא.

דוגמאות למכשירים נגזרים

• ניירות ערך מגובי נכסים
• אופציית רכש
• חוזי חילופי אשראי
• התחייבויות חוב מובטחות
• חוזים עתידיים על סחורות
• חוזים עתידיים
• החלפת ריבית
• ניירות ערך מגובי משכנתאות
• מחיר הנפט בחוזים עתידיים
• אופציית מכר
• אופציות למניה