פיטר לינץ' הסוד נוסחה להערכת

ניתן לטעון כי מנהל הקרן הנאמן הגדול ביותר בהיסטוריה, הקלטתו המפתיעה של פיטר לינץ 'בהנהגת קרן הדגל פידליטי לפני שפרשה לגמלאות, הבטיחה לו מקום קבוע באולם התהילה לניהול כספים. זה היה פיטר לינץ 'שעזר לי להציג את הרעיון של מניות בסופו של דבר להיות יחסי הבעלות ההימור בעסקים ההפעלה; כי שוק המניות הוא למעשה מכירה פומבית ומה שחשוב באמת הוא הביצועים הבסיסיים של הארגון, אשר בסופו של דבר מפעיל את עצמו אם אתה מחזיק מספיק זמן ולשלם מחיר סביר מספיק ביחס לערך הנוכחי נטו, ובמקרים נדירים יותר, נכסים על המאזן.

דרך לינץ ', הגעתי אל כתביו של אנשים כמו בנימין גרהם, פיליפ פישר ואחרים אשר השפיעו מאוד על מסגרת הקצאת ההון שלי.

אחד מספריו של פיטר לינץ 'נקרא

One Up on Wall Street . אם אילצת אותי לזהות את הטקסט היחיד שהיה כנראה חשוב יותר להתפתחותי כמשקיע מאשר כל שאר הספרים הרבים שצברתי, הוא היה מנצח את הכתר. גם היום יש לי שלושה עותקים בספרייה האישית שלי, שאחד מהם הוא בין החפצים היקרים ביותר שלי. אם לא הייתי קורא את זה כילד בחזרה בתחילת שנות ה -90, ספק רב אם מסלול הקריירה שלי היה מסתיים כפי שהוא עשה; כי הייתי כותב בתור השקעה למתחילים מומחה מאז 2001 או בעיצומו של השקת עסק ניהול נכסים גלובלי עבור אנשים אמידים, בעלי הון גבוה, משפחות ומוסדות. -> ->

החיווט הנפשי המסוים שלי כבר הניח אותי להשקעה בסיסית, אבל פיטר לינץ' גרם לי להמיר חיים.

בין השיעורים ב

One Up על וול סטריט - ויש טיפים רבים להשקיע, כולל אחת השאלות האהובות עלי תיק אתה צריך לשאול את עצמך בסוף כל שנה - לינץ 'נתן פשוט, ישר - הסבר קדימה לערך המועדף שלו על ביצוע הערכה מהירה ומלוכלכת של סיכויי ההשקעה של פירמה.

לפני שאני אתן לך את שלי לקחת על זה, ולהציע קצת התרחבות עבור משקיעים חדשים שצריכים לעבור את הפרטים, תן לי לתת לך את הציטוט ישיר:

"p / e היחס בין כל חברה אשר מתומחרת באופן יחסי יהיה שווה לצמיחה שלה … אם p / e של קוקה קולה הוא 15, היית מצפה החברה לצמוח על 15 אחוזים בשנה, וכו 'אבל אם היחס p / הוא פחות משיעור הצמיחה, ייתכן שמצאת את עצמך מציאה, חברה, למשל, עם קצב צמיחה של 12% בשנה … ויחס של 6% הוא סיכוי מאוד אטרקטיבי, ומצד שני, חברה עם קצב צמיחה של 6 אחוזים בשנה ו- ap / e יחס של 12 הוא סיכוי אטרקטיבי ו בראשותו של comedown."

" באופן כללי, היחס בין מחצית מקצב הצמיחה חיובי מאוד, ואחד כפול מזה של הצמיחה הוא שלילי מאוד ".

מאוחר יותר, לינץ ' ממשיך להציע גישה שונה לאותה תפיסה בסיסית:

"נוסחה קצת יותר מסובכת מאפשרת לנו להשוות את שיעורי הצמיחה לרווחים, תוך התחשבות בדיבידנדים. מצא את קצב הצמיחה ארוך הטווח (כלומר, X של החברה הוא 12 אחוזים), להוסיף את תשואת הדיבידנד (החברה X משלמת 3 אחוזים), ולחלק את היחס P / E (X של החברה הוא 10). 12 פלוס 3 מחולק ב 10 הוא 1. 5. "

" פחות מ 1 הוא עני, ו 1. 5 זה בסדר, אבל מה שאתה באמת מחפש הוא 2 או יותר. חברה עם קצב צמיחה של 15%, דיבידנד של 3%, ו- ap / e של 6 תהיה נהדרת 3. "

יחס P / E לעומת יחס PEG לעומת יחס דיבידנד מותאם של PEG

למעשה, פיטר לינץ 'מציג את הקורא לשני מושגים, יחס ה- PEG ויחס ה- PEG של דיבידנד, המתקדמים, גרסאות אינפורמטיביות יותר של יחס מחיר לרווחים, כתבתי מאמרים ספציפיים על כל השלושה, עם הסברים כדי לעבור את המתמטיקה, אבל תן לי לסכם אותם כאן כדי לתת לך סקירה קצרה של עזרה להבהיר את המושגים.

מחיר עד לרווחים יחס

- כפי שלמדת במאמר שלי

• באמצעות יחס מחיר לרווחים כדרך מהירה ערך המניה , יחס p / e, כפי שהוא ידוע לעתים קרובות, כרוך לוקח את מחיר המניה הנוכחי וחלוקת על ידי הרווח הבסיסי או מדולל למניה.החלקה p / e ביעילות אומר לך, אם לחברה לא היו צמיחה והרווחים נשאר בדיוק אותו הדבר, איך אדם y שנים זה ייקח לשחזר את ההשקעה הנוכחית שלך מן הרווחים הבסיסית לבדה, תוך התעלמות מכל המסים היית צריך לשלם על הדיבידנדים. אחד המדדים האהובים עלי הוא להפוך את היחס p / e ולהשתמש במשהו המכונה תשואת הרווח, שבו אתה יכול ואז לנרמל (להסתכל על מחזור שלם העסק ולעשות כמה התאמות חשבונאיות) כדי להשוות תשואות אג"ח האוצר כמו בסיסי מדד האם המניות הן overvalued, מוערך למדי, או undedalued. יחס PEG - כפי שלמדת במאמר שלי
• באמצעות יחס PEG למצוא אבני חן במלאי מוסתר , יחס PEG מנסה לפתור מחסור של יחס p / e על ידי factoring ב שיעור הצמיחה הצפוי של הרווחים העתידיים. בדרך זו, אם שתי חברות נסחרות ברווחים של 15x, ואחת מהן צומחת ב -3% אבל השנייה ב -9%, אתה יכול לזהות את השנייה כעסקה מעולה להפליא, שכנראה תגרום לך יותר כסף. הדיבידנד מותאם יחס PEG - הולך עוד יותר, כפי שלמדת במאמר שלי
• דיבידנד מותאם PEG יחס יכול לעזור לך למצוא מניות שבבי כחול המעיטו , יחס PEG מותאם דיבידנד הוא מדד מיוחד אשר לוקח את יחס PEG ומנסה לפצות על מחסור יש לו על ידי פקטורינג בדיבידנדים, המהווים חלק גדול של התשואה הכוללת של רוב המניות, לתוך התמונה.זה חשוב במיוחד כאשר משקיעים במניות שבב כחול, כמו גם כמה מפעלים מיוחדים כגון שמן מגמות. הדיבידנדים המחודשים, במיוחד במהלך קריסות שוק המניות, יכולים ליצור מה שאקדמי מכובד אחד מכנה "מאיץ החזר", מקצר באופן דרמטי את הזמן הדרוש להחזרת הפסדים. אם אתה קונה מלאי ברווחים 19x כי הוא גדל ב 6% בלבד, זה עשוי להיראות יקר. אם היא מחלק דיבידנד 8% בר קיימא, זה יותר מאשר עסקה הוגנת. כפי שאתה להתקדם יותר, וללמוד את המורכבות של האוצר כספים, חשבונאות, ועסקים; כאשר אתה לומד לקרוא מאזן ולנתח את דוח הרווח, סביר להניח תחליף ערך שונה המבוסס על תזרים מזומנים חופשי עבור המשתנה הרווח בנוסחאות אלה. אישית, אני מעדיף משהו המכונה רווח הבעלים. זה בעצם אמצעים כמות הכסף הבעלים הפרטי יכול לחלץ מעסק מבלי לפגוע בעמדה התחרותית של החברה.