את היסודות של השקעה במניות בכורה

המניה המועדפת היא היברידית בין מלאי משותף לבין אג"ח. כל מניה של מניות בכורה היא בדרך כלל שלמה דיבידנד מובטח שמקבל עדיפות ראשונה (כלומר, בעלי המניות המשותפות לא יכולים לקבל דיבידנד עד מדיבידנד הבכורה שולם במלואה) ויש לו דיבס על המניות הנפוצות, אך מתחתיה משקיעי האג"ח, אם החברה צריכה לחסל נכסים בהליך פשיטת רגל.

התמורה בגין תשואת הדיבידנד הגבוהה הרבה יותר שנתקבלה על ידי מחזיקי מניות בכורה היא חוסר היכולת להגדיל את השקעתם באופן משמעותי ככל שהארגון מתרחב. אלא אם כן קיימות הוראות מיוחדות אחרות, המשפיעות יותר, מחירי המניות העדיפות רגישים ביותר לשינויים בשיעורי הריבית ותשואות יחסית על ההשקעות המתחרות. משמעות הדבר היא כי כל רווחי הון נהנו על ידי הבעלים צפוי לבוא קניה לפני ירידה בריבית ו / או עלייה האשראי של המשרד, מה שגרם למשקיעים אחרים להיות מוכנים לקבל תשואה דיבידנד נמוך יותר.

התנאים של הנפקות מניות מועדפות יכול להשתנות במידה רבה, גם בקרב אותו תאגיד אשר עשוי להנפיק מספר רב של מניות מועדפות "סדרה", כפי שהם נקראים לעתים קרובות. ניתן לטעון, המאפיין החשוב ביותר של המניה המועדפת הוא האם הדיבידנד הוא מצטבר או לא מצטבר.

בהנפקה מצטברת, דיבידנדים בכורה שלא שולמו (הנקראים "בפיגור") מצטברים. לפני כל דיבידנד ניתן לשלם על המניות הרגילות, את כל יתרת בפיגור חייב להיות מופץ המשקיעים המניות מועדף במלואו. אם נושא מועדף הוא, שאינו צובר ותשלום דיבידנד הוא החמיץ, בעלי המניות המועדפות הן מחוץ מזל מפני שהם לעולם לא לעולם לקבל כסף כי מהחברה גם אם וכאשר הפירמה היא בר מזל מספיק כדי לחזור פעמים משגשגות יותר.

הוראות אשר יכולות להשפיע על ערך מניות מועדף

קיימות מספר הוראות נוספות אשר יכולות להשפיע על הערך של מלאי מועדף. הנה רק כמה:

• הצבעה לעומת ללא הצבעה : הבעלים של המניות המועדפות יכול או לא יכול להיות בעל זכות הצבעה. היו מקרים לאורך ההיסטוריה בהם המניות הבכורה קיבלו זכויות הצבעה רק אם לא שולמו דיבידנדים למשך פרק זמן מוגדר, תוך העברת כוח הצבעה משמעותי, אם לא שולט, למשקיעים העדיפים. הוראה זו מעמידה למעשה את בעלי המניות הבכירים בתפקיד של בעל אג "ח ראשון על ידי הענקת סמכות קולקטיבית לאכיפת תשלום על תביעתם, המשאבים המותרים. הדבר נעשה לעתים קרובות עסקאות פרייבט אקוויטי מסוימים, הסדרי מימון מיוחדים עם חברות ציבוריות, או מצבים שאינם סטנדרטיים אחרים שבהם המלווה דה פקטו לא רוצה לשלם את המסים גבוה משמעותית כי יהיה חב על הכנסות ריבית כבר הנפיקה אג"ח.
• מניות מועדפות מועדפות : מחזיקי המניות הבכורה מקבלים דיבידנד השונה על פי מספר גורמים שנקבעו על ידי החברה בהנפקה הראשונה של ההנפקה. במהלך העשור האחרון, זה הפך להיות שכיח למדי עבור הנפקות המניות המועדפות החדש יש דיבידנדים שיעור צף כדי להפחית את הרגישות הריבית ולהפוך אותם תחרותיים יותר בשוק.
• מניות מועדפות להמרה : מחזיקים מסוג זה של ביטחון יש את הזכות להמיר את המניות המועדפות שלהם למניות של מלאי משותף. זה מאפשר למשקיע לנעול את ההכנסה דיבידנדים פוטנציאל להרוויח מעלייה במלאי המשותף בעת היותו מוגן מפני נפילה זהה. בתנאים הנכונים, עם העסק הנכון, משקיע חכם יכול לעשות הרבה כסף תוך נהנה הכנסה גבוהה יותר בסיכון נמוך יותר על ידי השקעה במניות מועדף להמרה הראשון. כדי ללמוד עוד על אופן הפעולה, קרא את מאגר מועדף להמרה למתחילים .
• מניות מועדפות בהשתתפות : בדרך כלל, מניות מסוג זה של מניות מועדפות יקבלו דיבידנד קבוע בתוספת דיבידנד נוסף המבוסס על אחוז מסוים מהרווח הנקי או מהדיבידנד המשולם לבעלי המניות הרגילים.

וריאציות המניות המועדפות יכול להיות אינסופי. זה בהחלט אפשרי משקיע יכול לבוא ללא ההצבעה המשתתף ההצבעה להמרה מועדפת ההנפקה. בשל האינדיווידואליות של שדה המניות המועדף, עלינו להיצמד להכללות.

הבנת איך מחירי המניות מועדפים מושפעים על ידי שינויים במלאי המשותף

אם חברת תרופות גדולה גילו תרופה עבור הצטננות משותפת, מלאי משותף יעבור הגג לקראת עשרות מיליארדי דולרים בעלי המניות מצפים להרוויח בעתיד. יחד עם זאת, סביר להניח שהמניות הבכורה של החברה לא תזוזו הרבה במחיר, אלא אם הדיבידנד המועדף יהיה בטוח יותר בשל הכיסוי הגבוה יותר בהכנסות; שינוי אירועים שיכולים להוביל לשווי השוק של העליה המועדפת והתשואה הנופלת. עם זאת, בעלי המניות הבכירים היו מפספסים את רווחי ההון העצומים, אם כי תוך גביית דיבידנד. אם, כעבור שבועיים, הודיעה החברה כי התרופה אינה יעילה, המניות הנפוצות היו צונחות. מה קורה לבעלי המניות המועדפים בחברה? לא הרבה כל עוד העסק עדיין עושה את המניות המתאימות דיבידנד המניות המועדפות. עם זאת, אם המשקיע היה הבעלים של מניות בכורה להמרה בתרחיש זה, המחיר של "percs" להמרה, כפי שהם ידועים, היה חווה עלייה עצומה ונופל על בסיס הרווח הצפוי המשקיע יכול היה להבין על ידי המרת מניותיו למניות רגילות. כל עוד בעל המניות המועדף לא ימיר את מניותיו או ירכוש מועדף יותר במחיר מופקע, הוא לא יחווה הפסד של הקרן. (אולי עכשיו זה הזמן לחזור על המקסימום הישן וול סטריט כי הוא מפוקפק במקרה הטוב, אבל בכל זאת מפורסם בין הדורות הקודמים, "אף פעם לא להמיר מניות להמרה".)

מי צריך להשקיע במלאי מועדף?

במובנים רבים, את המניות המועדפות בידוד נראה להציע לבעלי המניות יכול להיראות אטרקטיבי. האמת היא, המניה המועדפת כנראה לא הגיוני עבור משקיעים בודדים.

מצד שני, השקעות במניות מועדפות יכול להיות מכרה זהב עבור תיקי חברות. למה? חוקי המס הפדרלי רק דורשים חברות לשלם מס הכנסה על 30% הדיבידנדים המועדף שלהם, כלומר 70% הוא למעשה ללא מס! פטור זה אינו זמין למשקיעים בודדים. התיק שלך יקבל כנראה תשואה גבוהה יותר לאחר מס על ידי השקעה באגרות חוב קונצרניות כאשר שיעורי אטרקטיביים מספיק או אג"ח מוניציפלי אם אתה בסוג מס גבוה יותר (כדי לקבוע אילו, אתה צריך לחשב משהו המכונה התשואה המקבילה מס). לא פחות חשוב הוא העובדה, בתור משקיע אג"ח, סביר להניח שתקבל תביעה בכירה השקעות אלה לעומת עמדת הכפיפות המוצעים על ידי רוב המניות המועדפות.

לא משנה מה אתה עושה, זה יכול להיות חכם לזכור את האמרה של המשורר האגדי, מורה, מנהל הכספים בנימין גרהם אשר הצהיר בהדגשה כי זה כמעט תמיד טעות עבור משקיע לקנות הנפקה מניות מועדף ליד או ליד ערך נקוב כפי שהראה ההיסטוריה שוב ושוב, אם הוא או היא סבלניים מספיק, את ההזדמנות להחזיק אותו בערכים מופחת באופן משמעותי סביר להניח להציג את עצמם.

קרא עוד על השקעות במלאי או אג"ח

אתה יכול למצוא מידע נוסף על השקעה במלאי המדריך השלם שלנו להשקיע במלאי. ייתכן שתרצה גם לבדוק 3 אסטרטגיות בונד למשקיעים לטווח ארוך.