הצמיחה העולמית: איטי מדי זמן רב מדי?

קרן המטבע הבין-לאומית (IMF) הזהירה ב"אפריל 2010 "כי הצמיחה העולמית מאטה בשל שילוב של סיכונים פיננסיים, זעזועים גיאו-פוליטיים וחילוקי דעות פוליטיים, הפיסקליים והמוניטריים לפתרון. מנכ"ל כריסטין לאגארד מאופיינת ההתאוששות איטית מדי שביר מדי עם פוטנציאל להיות השפעות מזיקות על המרקם החברתי והפוליטי של מדינות רבות.

-> ->

במאמר זה, נבחן מקרוב את הדו"ח האחרון של קרן המטבע הבינלאומית ומה זה אומר למשקיעים בינלאומיים בשנים הקרובות.

שפותח מול שווקים מתעוררים

קרן המטבע הבינלאומית פרויקטים כי הכלכלות המתקדמות יגדל ב 2% בלבד בשנת 2016 בשל ביקוש חלש, צמיחה פרודוקטיביות נמוכה, דמוגרפיה שלילית. בין המדינות המפותחות, ארה"ב צפויה להיות בעלת הביצועים החזקים ביותר עם צמיחה של 2.4% ועלייה מתונה ב -2017. גוש האירו צפוי לחוות צמיחה איטית יותר ב -1% 5 בלבד השנה ו -1.5% בשנה הבאה ויפן יכול לראות שלילי 0. 1% צמיחה בשנת 2017 לאחר פרסום רק 0. צמיחה של 5% בשנת 2016.

השווקים המתעוררים צפויים להיות הנפגעים ביותר מההאטה הממושכת. מחירי הנפט הנמוכים וההאטה הכלכלית המתמשכת בסין צפויים להביא רק ל -4% צמיחה ב -2016 וב -4% צמיחה ב -2017, שהיא נמוכה משמעותית משיעורי הצמיחה בעבר. מיתון מתמשך בברזיל וברוסיה עשוי גם להגביר את הסיכונים הגיאופוליטיים, אם כי זה יקוזז חלקית על ידי כוח בהודו, הכלכלות ASEAN-5 ומרכז אמריקה.

קרן המטבע הבינלאומית מאמינה כי ההאטה בצמיחת הסחר מאז 2012 נובעת מחולשה בפעילות הכלכלית ובהשקעות, המהוות כשלושה רבעים מההאטה. הקצב ההולך וגדל של ליברליזציה במסחר והעלייה האחרונה בפרוטקציוניזם ממשיכים לבלום את הצמיחה, למרות שההשפעה הכמותית שלהם הייתה מוגבלת עד כה.

סיכונים רבים נותרו

ישנם סיכונים חשובים רבים שנותרו עבור הכלכלה העולמית שיכולה לערער את המניות הגלובליות לדכא השקעות עתידיות וצמיחה. למרות שרבים מבעיות אלה נעלמו עד אפריל 2016, קיימת אפשרות שהם יחזרו למצבם השברירי של הכלכלה העולמית וגורמי הסיכון הבסיסיים שנותרו. המשקיעים הבינלאומיים צריכים לשים עין על הסיכונים המרכזיים הללו בעת בניית גידור תיק עולמי שלהם.

חלק מהסיכונים הפיננסיים והגיאו-פוליטיים האלה כוללים:

• הפחתות מטבע . הצעד של סין פיחות המטבע שלה נאלץ מדינות רבות אחרות להמשיך במדיניות דומה כי בסופו של דבר יש השפעה שלילית על עתודות החוץ שלהם אמון המשקיעים.
• מחירי שמן . מחירי הנפט הגולמי ממשיכים לנוע על פי גחמתם של יצרני OPEC ויצרנים לא שגרתיים, וכל החלטות בלתי צפויות מצד גורמים אלו יכולות להביא לתנודתיות רבה יותר לסחורה ששווקים מתעוררים רבים מסתמכים עליה לצמיחה.
• זעזועים גיאופוליטיים . המשבר הסורי ממשיך להשתולל במהלך שנת 2016 ועלול לגרום לשיבושים בממשלות לאומיות, בעוד שיציאתה האפשרית של בריטניה מהאיחוד האירופי - שזכתה לכינוי "הבריקסיט" - עלולה לערער את כלכלתה.
• צמיחה סינית . המעבר של סין מייצור לצריכה מקומית עשוי להקטין את קצב הצמיחה הכלכלית לטווח הארוך, אך השאלה הגדולה בקרב המשקיעים היא כמה וכמה היא תגרום ל"נחיתה קשה ".

מה זה אומר למשקיעים

משקיעים בינלאומיים צריכים לקחת כמה נקודות מפתח מתוך הדו"ח האחרון של קרן המטבע ולהתאים את תיק ההשקעות שלהם בהתאם להפחית את הסיכון ולהגדיל את התשואות.

כמה שיקולים חשובים כוללים:

• כוונן את החשיפה . משקיעים בינלאומיים עם הרבה חשיפה לשווקים מתעוררים עשויים לרצות להעריך מחדש את העמדות שלהם לאור הסיכונים הגבוהים הקשורים להשקעות אלה ביחס לשוק הכללי. לחלופין, הם צריכים לפחות להבטיח כי השווקים המתעוררים לא ייצוג יתר בתיק שלהם או יעלה על סובלנות הסיכון שלהם.
• עמדות גידור . משקיעים בינלאומיים ירצו לשקול גידור של כל או חלק מתיק הנכסים שלהם על מנת להקטין את הסיכון במהלך שעות אלו. לדוגמה, משקיעים יכולים לרכוש אופציות רכש על מדדים מרכזיים או לחקור באמצעות אופציות על VIX כדי להרוויח מכל עלייה פתאומית בתנודתיות.

כמובן, חשוב כי המשקיעים הבינלאומיים גם גורם הערכות לתוך תערובת בעת הערכת בעיות אלה. השווקים המתעוררים נמכרו באופן משמעותי במהלך 2015, מה שאומר שהציפיות הדוביות עשויות להיות מתומחרות כבר במניות.

השורה התחתונה

קרן המטבע הבינלאומית פירטה מספר חששות מרכזיים בתדמית הכלכלית העולמית שלה לחודש אפריל 2016. משקיעים בינלאומיים רשאים לרשום הערות אלו בעת בניית תיקי ההשקעות שלהם וסיכונים מגדרים. בפרט, שווקים מתעוררים רבים נותרים חשופים לסיכונים גיאופוליטיים ופיננסיים שעשויים לעלות במהירות ולהשפיע לרעה על תזרימי הקרנות בשוק ההון ועל תנועות ההון בכלל.