ממרחים אלכסוניים; מבוא

מאמר זה נוגע ל ' נושא מתקדם ' - וזה אומר הקוראים צריכים להבין בסיסי.

> מכילה שתי רגליים (כלומר, שתי אפשרויות שונות). שתי שיחות או שניהם מעמידים.

רכישת מרווח אלכסוני שווה לכל אחת מהפעולות הבאות:

• אחת מרווח אשראי (אופציה שנרכשה היא OTM רחוק יותר מהאופציה שנמכרה)
• אחת לוח שנה . (אופציה קנו פג לאחר אופציה שנמכרה, שתי אופציות יש מחיר השביתה זהה))

-> <>

דוגמה : זה באמצע ספטמבר, XYZ הוא 75 $ למניה, ו סוחר רוצה ליזום 4-XYZ נובמבר 90/80 אלכסון שיחה להפיץ: לונג 4 XYZ נובמבר 90 שיחות

קצר 4 XYZ 80 שיחות

זו התפלגות אלכסונית התקשר הוא

שווה ערך לבעלות 4-המון: -> ->

XYZ נובמבר 80/90 להתקשר להפיץ אשראי

• XYZ נובמבר / אוקטובר 90 להתקשר לוח שנה להפיץ
• אמנם לא תמיד נכון, עמדה זו נפתחת בדרך כלל עם סוחר איסוף נטו אשראי (כלומר, מזומנים נטו נגבים משום שהאופציה הקצרה מתומחרת גבוה מהאופציה הארוכה).

הוכחה של שוויון

+4 אוק '90 שיחות
-4 אוק 80 שיחות מרווח האשראי

+4 90 90 שיחות

4 אוקטובר 90 שיחות לוח השנה
הוסף את המיקומים:

שיחות אוקטובר 90 נעלמים (קנינו ארבעה ומכר 4) > מיקום: Long 4 נובמבר 90 שיחות וקצרים 80 שיחות.

הערה חשובה:

כאשר המסחר באלכסון אלכסוני, תמיד לקחת את הדרך היעילה. זה אומר לקנות את התפשטות אלכסונית באמצעות סדר אחד להפיץ.

אל תסחר את מרווח האשראי ולאחר מכן את לוח השנה להתפשט כמו שתי הזמנות נפרדות. הדוגמה המסחרית שימשה רק כדי להדגים כי העמדות הן מקבילות זו לזו. כאשר המסחר נוטל ואנו חייבים לשלם עמלות, ולכן אנחנו רוצים למזער את מספר חוזי אופציה הנסחרות. כצידה, אני מקווה שזה ברור כי אין סיבה לקנות - ולאחר מכן למכור - את אותה אפשרות רק כדי לקבל את המיקום רצה.

עדיף לקנות את המיקום הסופי הרצוי בעסקה אחת.

מדוע בחר אסטרטגיה זו?

התפשטות אלכסונית מתאימה לסוחרים עם הטיה בשוק. הבה נבחן את הדוגמה שלעיל:

על ידי קיצור שיחות אוקטובר 80, סוחר יש סיכון של הפסד כאשר המניה נע גבוה יותר. רעיון זה מאושר כאשר אנו מתבוננים בגרף הסיכון הנלווה. על ידי בעלות על 90 נובמבר שיחות, הפסד ההפסדים של הסוחר הוא כתרים. במילים אחרות, אם XYZ היו מתכנסים ל -100 דולר למניה, הערך של שיחות 80 באוקטובר יגדל באופן דרמטי (ל -20 דולר או אולי כמות קטנה יותר). למרות שה -90 בנובמבר לא יעלו בצורה דרמטית, הם יקבלו ערך מספיק כדי לקבוע ערך מקסימלי אפשרי עבור התפשטות.כי בתורו מגביל את פוטנציאל ההפסד של הסוחר. זה הפסד מקסימלי הוא ההבדל בין מחירי השביתה, או $ 10 * 100, או $ 1, 000 (פחות הפרמיה שנאסף).
כאשר השוק נעה נמוך יותר, הסיכון להפסדי כסף יורד. פוטנציאל הרווח הופך את הכסף המקורי שנאסף בתוספת כל ערך הנותר בשיחה ארוכה יותר (נובמבר 90) לאחר פג תוקפה של השיחה הקצרה (אוקטובר 80).

רווח גבוה אף יותר הוא הרוויח כאשר המניה נסחפת גבוה יותר גישות, אבל אף פעם לא מגיע 80 דולר בדוגמה זו.

פעם נוספת, סוחר מכסה את השיחה 80 $ אוקטובר במחיר נמוך, או מאפשר לה לפוג ערך. עם המניות במחיר בשנות השבעים העליונות (והתפוגה הגיעה), כי 90 נובמבר השיחה שווה יותר מאשר כאשר המניה היא נמוכה יותר. כלומר, פוטנציאל הרווח גדול יותר.

אבל אל תבין לא נכון. אם המניה אכן זזה יותר ועושה את מחיר המימוש (80 דולר) מהאופציה הקצרה, הסיכון של

הסיכון להפסיד עולה באופן משמעותי

. בטח שזה נהדר כאשר התפוגה מגיעה והמלאי הוא 79 $. 50. אבל מחכה שזה יקרה היא טעות גדולה, כי המניה לא צריך לעשות מה שאתה מעדיף. אם זה soars ל 84 $ או 86 $, אתה תהיה מאוד לא מרוצה עם התוצאה. לכן, כאשר גביית אשראי במזומן עבור שיחה אלכסונית להתפשט, להיות מאושר כאשר המניות הבסיסית מטבלים נמוך. המטרה שלך היא להרוויח רווחים. זה לא רוצה עבור נסים, כך שתוכל להרוויח את הפרס המרבי האפשרי. לכן, השיחה האלכסונית מתפשטת לסוחרים עם הטיה דבית קלה או נייטרלית. כמו כן, אלכסון לשים להפיץ הוא עבור סוחרים עם נייטרלי או נטייה השוק השורי מעט.

ראה את גרף הסיכון עבור התפלגות אלכסונית כללית:

Takeaway

: מכיוון שהתפשטות האלכסון מכילה מרווח אשראי מוטבע, הרציונל היחיד לבחירת האלכסון על פני מרווח האשראי הוא אמונה כי בעלות את התפלגות לוח השנה יהיה רווחי - וזה בדרך כלל דורש לעלות או להחזיק יציב.

מרווח כפול באלכסון

כפולה <אלכסונית כפולה
היא עמדה המורכבת מפריסה אחת אלכסונית ומפצה אחת אלכסונית, תוך שימוש באופציות על אותו נכס בסיס. אופציות השיחה יפוגו במקביל לאופציות המכר.