Supercycles & מחירי מתכת

הרעיון של עליית מחירים וירידה בדפוסים מחזוריים כבר סביב מאז סוף המאה התשע עשרה לפחות. בשנות ה -20 של המאה ה -20, בחן הכלכלן הרוסי ניקולאי קונדרטייב, את מחירי הסחורות, יחד עם גורמים נוספים, כגון הייצור התעשייתי, הריבית וסחר החוץ, כדי למסקנה כי המחירים דעכו וזרמו על פני תקופות קבועות של כ-40 עד 60 שנה. הוא האמין כי הגירוי מאחורי מחזורי מחירים ארוכי טווח אלה הוא שינוי טכנולוגי וחדשנות.

- 9 ->

ההסבר שלו לתנודות ארוכות טווח אלה היה שינוי טכנולוגי.

בהשפעתו של קונדרטייב, כתב הכלכלן האוסטרי ג'וזף שומפטר בשנות השלושים של מחזורים חופפים של משך זמן שונה. מחזורי קונדרטייב באו והלכו כל חמישה עשורים בערך, בעוד שמחזורי ג'וגלר היו ממוצעים בערך תשע שנים ומחזורי קיצ'ין באו והלכו, בממוצע, כל שלוש עד חמש שנים.

גורמים שונים, הציע Schumpeter ב

מחזורי עסקים

(1939), נסע במחזורים השונים, אבל הוא הסכים עם ההערכה של Kondratiev כי חדשנות טכנולוגית היה הנהג העיקרי מאחורי מחיר לטווח ארוך מחזורים. ניתוחים אמפיריים אחרונים יותר נראו במיוחד במחזורי מחיר הסחורות ומגמות מחירים לטווח ארוך עבור מתכות ספציפיות. בעוד כלכלנים רבים מסכימים עם קיומם של מחזורים כלכליים קבועים, יש מחקר רב התומך ברעיון של מגמות מחירי הסחורות המחזוריות. ב -1950 הסבירו הנס סינגר וראול פרביש את תנאי הסחר של בריטניה מול המדינות המתפתחות, בשל ירידה ארוכת טווח בערך הריאלי של הסחורות הראשוניות ביחס למפעלים. <2000> לאחר שנת 2000, הדיון במחזורי מחירי הסחורות נדחף לחזית עקב עלייה מתמדת במחירי המתכות, האנרגיה והמוצרים החקלאיים, כאשר רבים טענו כי התיעוש של סין מוביל את המעגל החדש לסחורות. ואכן, היה קשה לאסוף את החלק העסקי של עיתון או מגזין בשנים שקדמו למשבר הפיננסי של 2008 מבלי לראות איזושהי התייחסות להשפעה של התפתחות סין על מחירי הסחורות.

אלן Heaps, אנליסט סחורות בסיטיגרופ, כתב מאמר תובנה ב -2005 וטען כי התיעוש והעיור המתמשך של סין הוא תמריץ לסופר-סייקל חדש.

ניתוח ערמות זיהה שתי מחזוריות על פני תקופה של 150 שנה לפני 2005. הראשון היה מונע על ידי צמיחה כלכלית בארה"ב ורץ מסוף 1800 אל תחילת 1900. השנייה נבעה מהשיקום שלאחר המלחמה ובהתרחבות הכלכלית היפנית ורצה בין 1945 ל -1975.

האנליסט גם ראה את תחילתו של מחזור שלישי, הנובע מחומרי צמיחה כלכלית אינטנסיבית בסין.

חומר צמיחה כלכלית אינטנסיבית הוא הנהג מאחורי supercycles הסחורות על פי ערימות. כאשר כלכלה מתבצעת עוברת מאחד בכיוון של תשתית וייצור לכלכלה מבוססת שירות, מחזור זה מגיע לסיומו. מכאן עולה כי הביקושים - לא ההיצע או השינוי הטכנולוגי - אחראים לעליית המחירים ולירידתם.

במבט מיוחד יותר על מחירי הנחושת, אנליסט סיטיגרופ הכיר בחשיבות העיור, התיעוש וההשקעה בנכסים קבועים של סין בביקוש הכולל, גידול בביקוש ועוצמת השימוש בנחושת.

בניגוד לפרבשיץ ולסינגר, ערימות לא האמינו שחדשנות תוביל למחירי אמת ארוכי טווח במגמת ירידה.

פוסט המשבר הפיננסי בכתב יש לשים את מחיר הסחורות האחרונות ראלי בהקשר יותר. ניתוחו האמפירי של Bilge Erten ו- José Antonio Ocampo על כ -30 מוצרים שאינם מזוקקים נעשה שימוש במחירים בין השנים 1865 ו- 2010.

במבט מיוחד על המתכות, שכללו אלומיניום, נחושת, עפרות ברזל, עופרת, ניקל, כסף, פח ואבץ, החוקרים זיהו ארבעה supercycles בטווח של 30-40 שנים. מחזורים אלה נמשכו בין השנים 1885-1921, 1921 עד 1945, 1945 עד 1999 ומ- 1999 ואילך ועד לכתיבתה (2013).

Erten and Ocampo מצאו גם קשר בין מחירי המתכת לבין התוצר העולמי, דבר המצביע על כך שתאוצה של התפוקה הגלובלית (הביקוש הגובר) גורמת לצמיחת מחירי הסחורות, כאשר מחירי המתכות רגישים במיוחד לשינויים בצמיחה.

כדי לתמוך בעבודה של Prebisch ושל סינגר, המחקר של Erten ו- Ocampo הראה כי המחירים הממוצעים הריאליים בסוף כל מחזור היו נמוכים מהמחיר הממוצע בסוף המחזור הקודם. מגמה זו בולטת במיוחד עבור מתכות ומוצרים חקלאיים.

מאמר אחרון של מחקר שראוי לעיין בו הוא דויד ס. ג 'קס "לשנת 2013 עבור הלשכה הלאומית למחקר כלכלי (NBER), שגם הוא בחן את המחזוריות של מחיר הסחורות, כמו גם את מחזורי הבום ואת מחזור החזה לטווח קצר, Kitchin מחזורים הראשון תיאורטית כמעט מאה שנה קודם לכן.

מחקר של Jacks בחן 30 מחירי הסחורות בין 1850 ו 2010, כולל שבעה מתכות (אלומיניום, נחושת, עופרת, ניקל, פלדה, פח ואבץ), חמישה מינרלים (בוקסיט, עפרות ברזל, כרום, מנגן, אשלג) ו שתי מתכות יקרות (זהב וכסף).

כמו אחרים, הוא מצא מגמות התומכות בקיומם של מספר מעגלים למחירים על מחיר של 10 ו -35 שנה, שנבעו מהביקוש שנגרם על ידי תיעוש המוני ועיור. עם זאת, ג 'קים ראו אלה כמו מחזורי ארוך טווח מורכבים מחזורי בום קצר רבים באורך טווח באורך בין שנה לחמש שנים ולהגדיר תנודתיות מחיר.

בולים מחיר יכול להיות מזוהה עם קוצים מחיר אמיתי של 50 עד 100 אחוזים מעל מחירי המגמה ארוכת טווח, בעוד מחיר הסחורות חזה משקף ירידות מחירים ריאליים של 30 עד 50 אחוזים מתחת לטווח הארוך המגמה.

Jacks מציע כי אלה מחזורי בום- bust הפכו יותר ויותר גדול מאז 1950 כתוצאה של שערי החליפין נומינלי צף.

מבט זה על מחזורי חזה בום עוזר להסביר לטווח קצר התנודתיות מחיר הסחורה בצורה יעילה יותר מאשר דיונים של עשרות שנים supercycles.

כדי לבחון את הקשר בין מחזורי הסחורות לצמיחה הכלכלית, ג'ק הביט באוסטרליה, שכלכלתה תלויה מאוד במשאבי הטבע. בין השנים 1900 ו -2012, 14 סחורות היוו 43% מהיצוא של המדינה. הניתוח הסטטיסטי מתקופה זו מעיד על כך שבמחירי המחירים, בממוצע, מגדילים את צמיחת התמ"ג באוסטרליה ביותר משישה אחוזים, בעוד שהפסלים חותכים את צמיחת התמ"ג ביותר מ -8% מהמגמה הריאלית ארוכת הטווח.

לסיכום, מה שאנחנו יכולים לקחת מן המחקר הוא:

יש ראיות חזקות מחזורי רב עשור קבוע של מחירי הסחורות עולה ויורדת.

כי אלה supercycles מחיר הסחורות הם בעיקר מונע ביקוש תואמים את הצמיחה העולמית פלט, כמו גם בקנה מידה גדול התיעוש והוצאות תשתית.

Supercycle חדש, המונע על ידי הצמיחה הכלכלית הממוקדת התשתית של סין, החל באמצע שנות התשעים עד סוף 1990 ו צפוי לשיא בין 2007 ל 2013.

מחירי המתכת הם תגובתי במיוחד לעלייה בביקוש הביא על ידי אינטנסיביות השימוש, כפי שהיא באה לידי ביטוי בתנודתיות המחירים של הנחושת בתקופה שלאחר 2000.

1. תנודתיות מחירים לטווח קצר, המאופיינת במחזורי גאות, עשויה להיות בולטת יותר ויותר מאשר בתקופות קודמות.
2. אמנם יש ראיות חזקות על קיומו של supercycles מחיר הסחורות, מנבא כיצד מחזור הנוכחי יפעל כמובן וכאשר הבא עשוי להתחיל יהיה לנצח נושא השיחה בין אלה בעסקי מתכות.
3. מקורות:
4. Erten, Bilge ו- José Antonio Ocampo … "מחזורי סופר של מחירי הסחורות מאז אמצע המאה התשע עשרה". עבודה נייר מס '110. פברואר 2012
5. כתובת: // www. בִּלתִי. org / esa / desa / paper / 2012 / wp110_2012. pdf

Jacks, David S. "מ בום לחזה: טיפולוגיה של מחירי הסחורות הריאליות בטווח הארוך". הלשכה הלאומית למחקר כלכלי עבודה נייר 18874. מרץ 2013.

_{ערמה. אלן.
סין - מנוע של סופר מחזור סחורה
. סיטיגרופ. מרץ 31, 2005.
// www. . קום / Commodities_China_Engine0331. pdf}

עקוב אחר Terence ב- Google+