האם תעודות סל בינלאומיות יתחילו להניב תשואות גבוהות יותר?

החלטת הפדרל ריזרב להעלות את הריבית ב -25 נקודות בסיס - יחד עם תוכניתה להמשך העלאת הריבית ב -2016 - עשויה להאיץ את סיומה של ההתאוששות בשוק האג"ח של ארה"ב. בעוד איגרות חוב עירוניות באיכות גבוהה נותרו אלטרנטיבה אטרקטיבית, המשקיעים עשויים לרצות להעיף מבט על איגרות חוב בינלאומיות כחלופה הטובה ביותר. צמיחה חסרת יכולת ולחצים דפלציוניים על פני שאר חלקי העולם יכולים לספק דחיפה נוספת לאג"ח.

-> ->

במאמר זה נבחן האם אג"ח ריבוניות וקונצרניות בין-לאומיות צפויות להניב תשואת יתר על איגרות החוב הקונצרניות של אג"ח אוצר.

הבנק העולמי האירופי (ECB) צפוי להציג צעדי תמריץ חדשים ב -2016 על מנת להילחם בצמיחה פושרת ולחצים דפלציוניים. בשנת 2015 הבנק המרכזי נקט במדיניות ריבית שלילית ובתוכניות לרכישת אגרות חוב שהובילו לעלייה באיגרות חוב אירופאיות. מדד אגרות החוב הממשלתיות של S & P גוש האירו עלה ב - 32% בין 2012 ל - 2015 לעומת תשואה של כ - 0.7% בלבד עבור מדד S & P / BGCantor.

- עם האינפלציה של 0. רק 2% במהלך הרבעון השלישי של 2015, הבנק המרכזי של אירופה צפוי להציג תמריץ נוסף בשנת 2016 כדי להגיע לשיעור היעד של 2%. צעדי תמריצים אלו עשויים לדחוף את התשואות עוד יותר לשטח שלילי, שעשוי להוביל לעלייה במחירי האג"ח. תוכניות רכישה שוטפות של אגרות חוב עשויות להגביר עוד יותר את מחירי הריבונות על ידי הקטנת היצע איגרות החוב הקיימות והגדלת צד הביקוש של המשוואה.

כמו כן, יפן ומדינות מפותחות אחרות מחוץ לארה"ב צפויות להרחיב את תוכניות הגירוי שלהן במאמץ להיאבק בצמיחה ובלחצים דפלציוניים. לדוגמה, בנק יפן (BOJ) הצביע נגד שינוי המדיניות המוניטרית שלה בסוף 2015, אבל האינפלציה של המדינה הגיעה לרמה נמוכה של 0. 3%.

ללא כל סימני שיפור, המדינה עשויה לשקול מחדש לנקוט בגישה פרואקטיבית יותר ב -2016.

בניין חשיפה לאג"ח עולמיות

הדרך הקלה ביותר לחשיפה לאיגרות חוב אירופיות היא באמצעות קרנות סל (ETF) המחזיקים בתיקים נרחבים. לדוגמה, ה- SPDR Barclays International Treasury Bond ETF (NYSE ARCA: BWX) כולל חשיפה של כ -7% לצרפת ולאיטליה וכן לחשיפה של 5% להולנד, גרמניה, בלגיה וספרד. תעודות סל אחרות, כמו ה- Vanguard Total International Bond ETF (סימול ARCA: BNDX) מחזיקה בכ -57% מתיק ההשקעות שלה באירופה.

אחד הסיכונים החשובים ביותר שיש לקחת בחשבון כשמדובר בהשקעה באג"ח האירופית ה- ETF הוא סיכון המטבע. מאחר ותעודות סל אלה נקובות בדולר, עליות ערך של U.דולר S. ביחס ליורו עלול להוביל להפסדים עם ההמרה. ניתן להימנע מסיכונים אלו על ידי הגנה על הסיכון או על רכישת תעודות סל מגובות מטבע כגון iShares Currency Hedged International High Yield Bond ETF (NYSE ARCA: HYYX).

אלה רכישת אג"ח ישירות ולא בקרנות מגוונות צריך גם לשקול את הסיכונים הגיאופוליטיים הקשורים למדינות מסוימות. לדוגמה, האג"ח היוונית משלמות תשואות גבוהות יותר, משום שיש להן סיכוי גבוה יותר לברירת מחדל מאשר אג"ח גרמניות.

מדינות כמו יפן נוטות גם לקבל החלטות מדיניות מוניטרית בלתי צפויות יותר, מה שעלול להוביל לתנודות בשוק כאשר החלטות נעשות באופן פתאומי על ידי הבנק המרכזי.

נקודות קניה מרכזיות

אג"ח ממשלתיות מתכוננות לשקופית ארוכת טווח אם הפדרל ריזרב שומר על אסטרטגיית הריבית שלו ב -2016, שכן הריבית הגבוהה יותר נוטה להגדיל את תשואות האג"ח ולצמצם את מחירי האג"ח לאורך זמן.

הדרך הטובה ביותר להשיג חשיפה מגוונת לאג"ח בינלאומיות היא באמצעות תעודות סל בינלאומיות; עם זאת, חשוב לקחת בחשבון את סיכוני המטבע בעת השקעה בקרנות אג"ח זרות.