מדוע מחירי האג"ח והתשואות נעים בכיוונים מנוגדים

העובדה כי מחירי האג"ח התשואות לנוע בכיוונים מנוגדים הוא לעתים קרובות מבלבל למשקיעים חדשים. מחירי התשואות והתשואות הם כמו נדנדה: כאשר תשואות האג"ח עלו, המחירים יורדים, וכאשר התשואות של איגרות החוב יורדות, המחירים עולים. במילים אחרות, מהלך התשואה של אג"ח ל -10 שנים מ -2% ל -2% 6 מציין כי שלילי תנאי השוק, ואילו מעבר מ -2% ל -2% 2. מציין שוק חיובי ביצועים.

-> ->

אבל למה הקשר עובד ככה?

התשובה הפשוטה: אין ארוחת צהריים חינם להשקיע.

המפתח להבנת הקשר הוא להבין שמרגע שהאיגרות מונפקות עד למועד הפקתן, הן נסחרות בשוק הפתוח - שבו המחירים והתשואות משתנים תמיד. כתוצאה מכך, התשואות מתכנסות עד לנקודה שבה המשקיעים משלמים את אותה תשואה באותה רמה של סיכון. זה מונע מהמשקיעים מלהיות מסוגלים לרכוש שטר של 10 שנים באוצר של ארה"ב עם תשואה למועילות של 8% כאשר אחד אחר מניב 3% - לא יותר מחנות יכולה לגבות 5 דולר לגלון חלב כאשר החנות בצד השני של הרחוב הוא גובה 3 $.

-> ->

למידע נוסף : מה ההבדל בין קופון האג"ח לתשואתו לפדיון?

הדרך הטובה ביותר להשיג תחושה של הקשר בין המחירים והתשואות היא להסתכל על כמה דוגמאות.

דוגמה 1: עליית מחירים, נפילת מחירים

שקול אג"ח קונצרני שמגיע לשוק בשנה מסוימת עם קופון של 4% (נקרא לזה "בונד A").

תעריפים נוחים עולים במהלך 12 החודשים הקרובים, וכעבור שנה, אותה חברה מנפיקה אג"ח חדש (Bond B) - אך הפעם עם תשואה של 4%. בשלב זה, למה משקיע לרכוש בונד A עם תשואה של 4% כאשר הוא או היא יכולים לקנות בונד B עם תשואה של 4. 5%? אף אחד לא היה עושה את זה, כמובן, אז את המחיר של בונד A צריך להתאים כלפי מטה כדי למשוך קונים.

אבל עד כמה המחיר שלה נופל?

הנה איך עובד המתמטיקה: בונד A הוא במחיר של $ 1000 עם קופון של 4%, התשואה הראשונית לפדיון שלה הוא 4%. במילים אחרות, היא משלמת 40 דולר בשנה. במהלך השנה שלאחר מכן, התשואה על אג"ח א 'הועברה ל -4% 5 כדי להיות תחרותית בשיעורי הריבית (כפי שמשתקף בתשואה של 5% על אג"ח ב'). מאז הקופון תמיד נשאר זהה, המחיר חייב לרדת ל $ 900 על מנת תשואת האג"ח להישאר כמו בונד ב למה? כי $ 40 מחולק $ 900 שווה תשואה 4. 5%. היחסים אינם מדויקים במציאות, אבל דוגמה זו מסייעת לספק דוגמה כיצד התהליך פועל.

דוגמה 2: ירידת מחירים, עליית מחירים

בדוגמה זו, מתרחשת התרחיש ההפוך. אותה חברה מנפיק בונד A עם קופון של 4%, אבל הפעם התשואות נופל.שנה לאחר מכן, החברה יכולה להנפיק חוב חדש ב 3. 5%. מה קורה לגיליון הראשון? במקרה זה, את המחיר של בונד A צריך להתאים כלפי מעלה כמו התשואה שלה נופל בקנה אחד עם הנושא החדש. שוב, בונד A הגיע לשוק ב 1000 $ עם קופון של 4%, התשואה הראשונית לפדיון שלה הוא 4%. בשנה שלאחר מכן, התשואה על אג "ח A עברה ל - .3 5% בהתאמה להתאמת השיעורים (כפי שמשתקף בתשואה של 5% על אג" ח ב).

מאז הקופון נשאר זהה, המחיר חייב לעלות ל 1142 $. 75. בשל עליית מחיר זה, ירידת התשואות (כי קופון $ 40 מחולק $ 1142 75 שווה 3. 5%).

משיכת הכל ביחד

אג"ח שכבר הונפקו כי ממשיכים לסחור בשוק המשני חייב כל הזמן מחדש להתאים את המחירים שלהם התשואות להישאר בקנה אחד עם הריבית הנוכחית. כתוצאה מכך, ירידה בתשואות השוררות פירושה שמשקיע יכול להפיק תועלת מייסוף הון בנוסף לתשואה. מנגד, בעוד ששיעורים עולים עלולים להוביל להפסד עיקרי, פגיעה בערך אגרות החוב וקרנות האג "ח. עם זאת, ישנן דרכים המשקיע יכול להגן על תיקי שלהם שיעורי עולה. כדי לברר כיצד, לראות את המאמר שלי כיצד להגן מפני עליית מחירים.