מהו מינוף? מינוף תפעולי ופיננסי

מינוף, כמושג עסקי, מתייחס לחובות או להשאלה של כספים למימון רכישת מלאי, ציוד ונכסי חברה אחרים. בעלי עסקים יכולים להשתמש או חוב או הון עצמי כדי לממן או לקנות את נכסי החברה. שימוש בחוב, או במינוף, מגדיל את הסיכון של החברה לפשיטת רגל. זה גם מגדיל את התשואות של החברה; בפרט התשואה להון העצמי. זה נכון, כי אם מימון החוב משמש ולא מימון הון, אז ההון העצמי של הבעלים אינו מדולל על ידי הנפקת מניות נוספות של המניה.

-> ->

עם מימון החוב, ללא קשר אם אם חיובי הריבית הם מן ההלוואה או קו אשראי, תשלומי הריבית הם ניכוי מס. בנוסף, על ידי ביצוע תשלומים בזמן החברה תקים היסטוריית תשלום חיובי אשראי עסקי האשראי.

משקיעים בעסק מעדיפים את העסק להשתמש במימון החוב אבל רק עד לנקודה. מעבר לנקודה מסוימת, המשקיעים מתעצבנים יותר מדי על מימון החוב, שכן הוא מעלה את הסיכון של החברה.

-> ->

ישנם שלושה סוגים של מינוף:

מהו מינוף תפעולי?

ניתוח Breakeven מראה לנו שיש בעצם שני סוגים של עלויות במבנה העלות של החברה - עלויות קבועות ועלויות משתנות. מינוף תפעולי מתייחס לאחוז העלויות הקבועות שיש לחברה. במילים אחרות, המינוף התפעולי הוא היחס בין עלויות קבועות לבין עלויות משתנות. אם לחברה העסקית יש הרבה עלויות קבועות בהשוואה לעלויות משתנות, אזי לחברה יש מינוף תפעולי גבוה.

חברות אלה משתמשות הרבה עלויות קבועים בעסק שלהם הם חברות עתירי הון.

דוגמה טובה של העסק הון עסקי אינטנסיבית הן חברות ייצור הרכב. יש להם כמות עצומה של ציוד זה נדרש לייצר את המוצר שלהם - מכוניות. כשהכלכלה מאטה ופחות אנשים קונים מכוניות חדשות, חברות הרכב עדיין חייבות לשלם את העלויות הקבועות שלהן, כגון תקורה על הצמחים המקיפים את הציוד, הפחת על הציוד ועלויות קבועות אחרות הקשורות לחברה עתירת הון.

האטה כלכלית יפגע בחברה עתירת הון הרבה יותר מאשר חברה לא אינטנסיבית כל כך.

ניתן להשוות את המינוף התפעולי של חברה עתירת הון, שתהיה גבוהה, למינוף התפעולי של חברה עתירת עבודה, שתהיה נמוכה יותר. עבודה אינטנסיבית היא חברה שבה נדרש הון אנושי נוסף בתהליך הייצור. כרייה נחשב עבודה אינטנסיבית כי הרבה כסף מעורב בכרייה הולך לשלם את העובדים. חברות שירות המרכיבות את רוב הכלכלה שלנו, כגון מסעדות או בתי מלון, הם גם עובדים אינטנסיבית. כולם דורשים יותר עבודה בתהליך הייצור מאשר עלויות ההון.

בזמנים כלכליים קשים, חברות בעלות עבודה אינטנסיבית בדרך כלל יש יותר קל לשרוד מאשר חברות עתירי הון.

מה משמעות המינוף התפעולי? כלומר, אם לחברה יש מינוף תפעולי גבוה, שינוי קטן בהיקף המכירות גורם לשינוי גדול ב- EBIT ו- ROIC, החזר על ההון המושקע. במילים אחרות, חברות עם מינוף תפעולי גבוה רגישות מאוד לשינויים במכירות וזה משפיע על השורה התחתונה שלהם במהירות.

סיכון עסקי

סיכון עסקי הוא רק חלק אחד של הסיכון הקובע את התשואה העתידית של החברה העסקית על ההון העצמי.

הסיכון העסקי הוא הסיכון שבעלי המניות של החברה יפנו אליו אם לחברה אין חוב. זהו הסיכון הגלום בפעילות החברה. היא נובעת מאי ודאות כלכלית הגורמת לאי ודאות לגבי רווחים עתידיים ודרישות הון.

מרכיב אחד בסיכון העסקי הוא השתנות בביקוש למוצר. לקוחות תמיד צריך לקבל מזון כל כך בזמנים כלכליים קשים, רשת חנויות מכולת Publix תהיה פחות השתנות המוצר מאשר פורד מוטור. לקוחות אינם צריכים לקנות מכוניות חדשות בתקופות של אי ודאות כלכלית. רוב החברות העסקיות יש גם שונות במחירי מכירות המוצר ועלויות קלט. חברות שהן איטיות יותר להביא מוצרים חדשים לשוק חושפות את עצמן לסיכונים עסקיים נוספים. תחשוב על חברות הרכב האמריקאיות. חברות רכב זרות הביאו דלק יעיל מכוניות לשוק מהר יותר מאשר חברות הרכב האמריקאי, לחשוף אותם יותר סיכון עסקי.

אם לחברה העסקית יש עלויות קבועות גבוהות ועלויותיהן אינן יורדות עם ירידה בביקוש, הרי שלמפעל יש מינוף תפעולי גבוה שמשמעותו סיכון עסקי גבוה.

מהו מינוף פיננסי?

מינוף פיננסי מתייחס לסכום החוב במבנה ההון של החברה העסקית. אם אתה יכול לדמיין מאזן, מינוף פיננסי מתייחס לצד הימני של המאזן. מינוף תפעולי מתייחס לצד השמאלי של המאזן - צד המפעל והציוד. מינוף תפעולי קובע את תמהיל הרכוש הקבוע או המפעל והציוד המשמש את החברה העסקית. מינוף פיננסי מתייחס לאופן שבו החברה תשלם על זה או איך המבצע ימומן.

כפי שפורט לעיל במאמר זה, השימוש במינוף הפיננסי, או חוב, במימון פעילות של החברה, יכול באמת לשפר את התשואה של החברה על ההון העצמי ואת הרווח למניה. זאת משום שהחברה אינה מדללת את רווחי הבעלים באמצעות מימון עצמי. יותר מדי מינוף פיננסי, עם זאת, יכול להוביל את הסיכון של ברירת המחדל ואת פשיטת רגל.

אחד מהיחסים הפיננסיים בהם אנו משתמשים בקביעת כמות המינוף הפיננסי שיש לנו בחברה עסקית הוא יחס החוב / ההון. יחס החוב / הון מציג את שיעור החוב בחברה עסקית להון.

מה משולב, או סך הכל, מינוף

מינוף משולב, או סך הכל, הוא הסכום הכולל של הסיכון מול החברה העסקית. ניתן גם להסתכל על זה אחרת. זהו הסכום הכולל של מינוף שאנו יכולים להשתמש בו כדי להגדיל את התשואות מהעסק שלנו.מינוף תפעולי מגדיל את התשואות מהמפעל שלנו, מציוד או מנכסים קבועים. מינוף פיננסי מגדיל את התשואה ממימון החוב שלנו. מינוף משולב הוא סך כל שני סוגי המינוף או ההיקף הכולל של ההחזר. זה מסתכל על מינוף מנקודת מבט מאזנית.

זה גם מועיל וחשוב להסתכל על מינוף מנקודת מבט הכנסה הכנסה. מינוף תפעולי משפיע על המחצית הראשונה של דוח הרווח והפסד התפעולי וקובע את ההחזר מפעילות. מינוף פיננסי משפיע על המחצית התחתונה של דוח רווח והפסד ורווח למניה לבעלי המניות.

הרעיון של מינוף, באופן כללי, משמש ניתוח breakeven ופיתוח של מבנה ההון של החברה העסקית.