איך להבין את הביצועים של אג"ח חברות

איגרות חוב תאגידיות יכולות להיות מקור הזדמנויות משכנעות למשקיעים רבים, שכן הן בדרך כלל מציעות תשואות גבוהות מאלה הקיימות באגרות החוב של ארה"ב. הסיבה לכך היא פשוטה: מאז תאגידים נחשבים יותר סביר מאשר הממשלה מחדל על תשלום ריבית או קרן, הם חייבים לפצות את המשקיעים עם תשואה גבוהה יותר. משקיעים רבים בעלי הכנסה קבועה, אם כן, מחזיקים באגרות חוב קונצרניות, ישירות או באמצעות קרנות נאמנות או תעודות סל.

-> ->

אך מה הם הנהגים של ביצועי איגרות החוב הקונצרניות - ובנוסף, שווי תיקי המשקיעים - על בסיס יומיומי? שלושה גורמים בולטים כמו להיות החשוב ביותר.

שערי ריבית משתנים

היות ואגרות החוב הקונצרניות מתומחרות על "מרווח התשואות" שלהן לעומת אג"ח של ארה"ב - או במילים אחרות, יתרון התשואה שהן מספקות ביחס לאגרות חוב ממשלתיות - תנועות התשואות של אג"ח ממשלתיות יש להן השפעה ישירה על תשואות של חברות.

לדוגמה, Acme Corp מנפיקה אג"ח ב -5% כאשר האוצר ל -10 שנים עומד על 3% - יתרון תשואה של נקודת אחוז אחת. בתיאוריה, אם התשואה על האוצר תיפול ל -2% 5, התשואה על האג"ח הקונצרניות תרד ל -4% (כל השאר שווה). זכור, המחירים והתשואות נעים בכיוונים מנוגדים.

הבריאות הפיננסית של התאגיד המנפיק

ככל שהסיכון גבוה יותר לאבטחה בסיסית, כך התשואה הגבוהה יותר תהיה בדרך כלל.

כתוצאה מכך, השינויים בבריאותה הפיננסית של החברה ישפיעו על מחירי החוב של החברה. לדוגמה, Acme קורפ מדווחת על רישום רווחים ומראה כמות מוגברת של מזומנים על המאזן שלה. המשקיעים ירגישו יותר בנוח בעלות על הקשר הזה, ולכן לא יחייב תשואה גבוהה להחזיק אותו בתיקים שלהם.

התוצאה: ירידת תשואות ועליית מחירים. לעומת זאת, האטה עסקית גורמת לחברה אחרת לדווח על הפסד ברבעון. המשקיעים, מודאגים כי החברה תצטרך לשרוף במזומן כדי לשמור על הפעילות שלה, לגדול מודאג יותר על הבריאות הפיננסית של החברה. בדיוק כמו התפתחות כזו תגרום מחיר המניה של החברה ליפול, כך גם זה יוביל להורדת מחירי האג"ח (תשואות גבוהות יותר). למה? פשוט מאוד, בגלל המגמות העסקיות החלשות ואת יתרת מזומנים נמוכה מגדילה את הסיכוי - אך מעט - כי החברה יכולה מחדל על החוב שלה. וככל שהסיכון עולה, כך גם התשואות. סוג זה של סיכון ידוע בשם סיכון אשראי.

איגרות חוב קונצרניות מקבלות גם דירוג אשראי של סוכנויות מרכזיות כגון Standard & Poor's על בסיס בריאותן הפיננסית ויכולתן לשלם את חובותיהן.הסוכנויות יכולות לשדרג או להוריד בדרגה את דירוג החברה, אשר בדרך כלל יגרום לכך שמחירי האג"ח של החברה יגיבו עם פרסום הידיעה.

תפיסת הסיכון הכוללת של המשקיעים בשווקים הגלובליים

ביצועי איגרות החוב הקונצרניות מושפעים לעיתים מבעיות שאינן קשורות כלל לחברות המנפיקות, אלא למשקיעים בסביבת ההשקעה הרחבה יותר.

כאשר כותרות חיוביות, המשקיעים לגדול יותר נוח מחפש הזדמנויות בהשקעות בסיכון גבוה יותר. אופטימיות גבוהה גורמת בדרך כלל לזרימת כסף מאג"ח וממקומות בטוחים אחרים ולהשקעות, כגון תאגידים, שמציעים תשואות גבוהות יותר. מאידך גיסא, אירועים משבשים בכלכלה העולמית גורמים למשקיעים להיעשות יותר נמנעים מלהחזיק בכל מה שנראה כבעל סיכון גבוה יותר בטבע. במהלך תקופה זו, המשקיעים בדרך כלל לברוח לבטיחות של U.S האוצר ולמכור חלק או את כל ההשקעות שלהם בפלחי שוק מסוכנים, כולל אג"ח קונצרניות. בהזדמנויות כאלה, איכות נמוכה יותר בעיות ארגוניות הם בדרך כלל פגע קשה יחסית שלהם עמיתים באיכות גבוהה יותר.

תאגידי בונדס: לשים את הכל ביחד

חשוב לזכור כי לעתים קרובות יותר מאשר לא, כל שלושת הגורמים נמצאים בעבודה בו זמנית.

הדבר נכון במיוחד לגבי קרן נאמנות של איגרות חוב של חברות או תעודות סל, שבהן ניתן להבחין בהשפעת השינויים בחוסן הפיננסי הבסיסי של חברה אחת. עם זאת, הבנת שלושת הנושאים הללו יכולה לספק הבנה טובה יותר לגבי הגורמים המניעים את הביצועים של איגרות חוב קונצרניות.

למידע נוסף

את היסודות של אג"ח חברות

הסיכונים של אג"ח חברות