בונדס העירוני: לוח שנה היסטורי תשואות

תשואות השנה הקלנדרית עבור אג"ח מוניציפאליות מוצגות בטבלה הבאה של אינדקס איגרות החוב של Barclays. גם התשואות של מדד ברקליס המצטבר, מדד של ביצועי שוק האג"ח להשקעה בארה ב ', מראות כיצד ניתן לבצע את האגרות העירוניות ביחס לשוק ההכנסה הקבועה. איגרות החוב העירוניות עלו על 11 ב -23 השנים האחרונות, בעוד שהן היו מתחת ל -12. - 1 ->

שנה עיריות מוניציפלי		ברקליס Agg. 1991
12. 14%		16. 00% 1992
	8. 82% 7. 40%	1993
	12. 28% 9. 75%	1994
-5. 17%		-2. 92% 1995
17. 46%		18. 46% 1996
	4. 43% 3. 64%	1997
9. 19%		9. 64% 1998
6. 48%		8. 70% 1999
-2. 06%		-0. 82% 2000
	11. 69% 11. 63%	2001
5. 13%	8. 43%	2002
9. 60%		10. 26% 2003
	5. 31% 4. 10%	2004
	4. 48% 4. 34%	2005
	3. 51% 2. 43%	2006
	4. 84% 4. 33%	2007
3. 36%		6. 97% 2008
-2. 48%		5. 24% 2009
	12. 91% 5. 93%	2010
2. 38%		6. 54% 2011
	10. 70% 7. 84%	2012
	6. 78% 4. 22%	2013
-2. 55%		-2. 02%

נתוני התשואה מסייעים להדגים כיצד שני גורמי סיכון - סיכון ריבית וסיכון אשראי - ממלאים תפקיד בביצועי אג"ח מוניציפאלי. (למידע נוסף על הסיכונים של אג"ח מוניציפליים כאן).

סיכון ריבית בנקאי מקומי

לגבי סיכון הריבית, ברור כי רשויות מקומיות עוקבות בדרך כלל אחר הביצועים של השוק הרחב. בשלוש השנים הקלנדריות שבהן עלו השערים והמדד המצטבר של ברקליס איבד את הקרקע (1994, 1999 ו -2013), גם העיריות סיימו עם תשואה שלילית.

בצד השני של החשבונות, הניבה מוניס תשואה חיובית ב -19 מתוך 20 השנים שבהן שוק האג"ח סיים את השנה בטריטוריה חיובית.

סיכוני אשראי עירוני

סיכון אשראי גם משחק תפקיד התשואות של איגרות חוב עירוניות. סיכון האשראי הוא הסיכון כי איגרת חוב תהיה ברירת המחדל (לא לעשות ריבית או תשלומי הקרן), והוא כולל גורמים רחבים יותר הגורמות את Outlook עבור ברירות המחדל כדי לעבור.

לדוגמה, ההאטה הכלכלית מעלה את הסיכון לברירות המחדל, המשקל על איגרות חוב שביצועיהן משלבים היבט של סיכון אשראי. מאחר ואג"ח עירוניות מוצעות על ידי מגוון רחב כל כך של מנפיקים - ממדינות וערים גדולות לערים קטנות ולגופים ספציפיים (כגון שדות תעופה וביוב) - סיכון האשראי יכול להשפיע גם על הביצועים.

זה נראה בתוצאות שפורסמו בשנת 2008, כאשר שיעורי נפל שוק איגרות החוב צבר מעל 5% אבל איגרות החוב העירוני איבד הקרקע. זה משקף שנה מאופיינת לא רק על ידי מיתון וחרדה גבוהה יותר הסיכון המשקיעים, אלא גם את שוק הדיור קריסה. כתוצאה מכך, חלה ירידה חדה בהכנסות ממסים עבור גורמים עירוניים, מה שמעורר חששות בנוגע לעלייה הפוטנציאלית בשיעור הריבית.

בדומה לכך, העריכו בביצועי הערים משנה את רמת הסיכון שלהם: 1994 (פשיטת הרגל של מדינת אורנג '), 2010 (תחזיתו של מרדית וויטני על "גל ברירות מחדל") ו -2013 (פשיטת הרגל של דטרויט, הצרות הפיננסיות של פורטו ריקו). השפעתם של אירועים אלה גם מסייעת להדגיש את העובדה שיש יותר ביצועים של איגרות חוב עירוניות מאשר רק את כיוון הריבית. עם זאת, התשואות של האג"ח המוניציפאליות היו קרובות למדי לאלה של שוק ההשקעות.

נכון ליום 31 בדצמבר 2013, התשואה השנתית הממוצעת של מדד אגרות החוב העירוני של ברקליס ל -10 שנים עמדה על כ -29%, קרוב לתשואה של 55% של צבירה של ברקליס. עם זאת, יש לזכור כי אין מדובר בהשוואה בין תפוחים לתפוחים, שכן הריבית על אג"ח מוניציפלית פטורה ממס. כתוצאה מכך, התשואה הכוללת של המוניציפאלים לאחר מס היא למעשה קרובה יותר לזו של אג"ח מסוג "השקעה" מאשר במבט ראשון.

מחשבה סופית

לעתים קרובות נאמר כי איגרות החוב מספקות את התשואות הנמוכות יותר למשקיעים שמרניים ואלה המתקרבים או כבר בפרישה. אבל הטבלה לעיל, עם ההבדל שלה 20 נקודה בין התשואות של השנה הטובה ביותר ואת הגרוע ביותר, גם מראה כי אג"ח הם בשום אופן ללא סיכון. הם פחות תנודתיים ממניות (אולי), אבל הם עדיין תנודתיים.

כמו, כמו במניות, זה משנה הרבה כאשר אתה מתחיל להשקיע. תשואות האג"ח בתחילת שנות ה -80 היו גבוהות במיוחד ובשל העובדה שהרכבה זו העניקה למשקיעים באג"ח את המשקיעים שהשקיעו במועד מאוחר יותר, לא סביר שיתאימו. באופן דומה, המשקיעים באג"ח שהתחילו להשקיע בתחום הפוסט-פיננסי, שהחלו ב -2007, סבלו כמעט עשור של תשואות נמוכות מאוד. אפילו החזרה בסופו של דבר לשיעורי ריבית גבוהים לא צפויה לפצות על ההתחלה המדכאת הזאת.