למד על התנודתיות הטלטול

סטיית התנודתיות מתייחסת לעובדה שאופציות על אותו נכס בסיס, עם מחירי שביתה שונים, אך עם פקיעתן באותו זמן, יש שונות תנודתיות משתמעת .

כאשר אופציות נסחרות לראשונה בבורסה, הטיה בתנודתיות הייתה שונה מאוד. רוב הזמן אופציות שהיו מחוץ לכסף הנסחרות במחירים מנופחים. במילים אחרות, התנודתיות הגלומה בשתי השיחות והשיחות עלתה ככל שמחירי המימוש התרחקו ממחיר המניה הנוכחי - מה שמוביל ל " חיוך התנודתיות "

- זה מצב שבו אופציות מחוץ לכסף (OTM) (מעמידות על ו

שיחות) נטו לסחור במחירים שנראו "עשירים" יקר מדי). כאשר התנודתיות המשתמעת הונמכה כנגד מחיר המימוש (ראה תמונה), העקומה הייתה בצורת U ודומה לחיוך. עם זאת, לאחר התרסקות שוק המניות שאירעה באוקטובר 1987, משהו יוצא דופן קרה מחירי האופציות.

אין צורך לערוך מחקר מקיף כדי להבין את הסיבה לתופעה זו. אופציות OTM היו בדרך כלל זולות (במונחים של דולרים לחוזה), והיו אטרקטיביים יותר למשהו ש

ספקולנטים לקנות

מאשר כמשהו עבור נוטלי סיכון למכור (הגמול על המכירה היה קטן, כי האפשרויות לעתים קרובות פג תוקף). מאחר שהיו פחות מוכרים מאשר קונים הן עבור שיחות והן בשיחות של OTM, הם נסחרים במחירים גבוהים מהרגיל - כמו בכל היבטי המסחר (למשל, היצע וביקוש ). - <-> מאז

יום שני שחור (

אוקטובר 19, 1987), OTM לשים אופציות כבר הרבה יותר אטרקטיבי לקונים בגלל האפשרות של תמורה ענקית. בנוסף, אלה מעמיד הפך אטרקטיבי כמו ביטוח תיק נגד כישלון השוק הבא. הביקוש הגובר למוצרים נראה קבוע, ועדיין מוביל למחירים גבוהים יותר (א), תנודתיות מרומזת גבוהה יותר). כתוצאה מכך, "חיוך התנודתיות" הוחלף ב"טיית התנודתיות "(ראה תמונה). זה נשאר נכון, גם כאשר השוק מטפס לשיאים כל הזמנים. בזמנים מודרניים יותר, לאחר שיחות OTM הפך הרבה פחות אטרקטיבי לבד, אבל אופציות לשים OTM מצאו כבוד אוניברסלי כמו ביטוח תיק, את התנודתיות התנופה הישנה לעתים רחוקות לראות בעולם של אופציות מניות ומדד. במקומו הוא גרף המדגים את הביקוש הגובר (כפי שנמדד על ידי עלייה בתנודתיות משתמעת) IV (עבור OTM, יחד עם ירידה בביקוש לשיחות OTM.

חלקת השביתה לעומת IV ממחישה תנודתיות של

.999 המונח "סטייה בתנודתיות" מתייחס לעובדה שהתנודתיות הגלומה גבוהה באופן ניכר עבור אופציות OTM עם מחירי מימוש מתחת למחיר הנכס הבסיסי, ו IV נמוך משמעותית עבור אופציות OTM הנמצאות מעל מחיר הבסיס.

הערה: IV זהה לזו ולשיחה. כאשר מחיר המימוש והתפוגה זהים, אזי אופציות השיחה והשימוש באותן מניות משותפות. זה לא יכול להיות ברור כאשר מסתכלים על מחירי האופציות. היחסים ההופכים בין מחיר המניה לבין הרביעי הם תוצאה של ראיות שמראות לנו כי השווקים נופלים הרבה יותר מהר ממה שהם עולים. יש כיום מספר משקיעים (ומנהלי כספים) אשר לעולם לא רוצה להיתקל בשוק דוב כאשר unprotected, אני. ה. , ללא בעלות על כמה אפשרויות לשים. התוצאה היא המשך הביקוש למעמד.

קיימים היחסים הבאים: IV עולה כאשר השווקים יורדים; הרביעי נופל כאשר השווקים עצרת. הסיבה לכך היא כי הרעיון של שוק נופל נוטה (לעתים קרובות, אבל לא תמיד) לעודד (להפחיד?) אנשים לקנות מעמיד - או לפחות להפסיק למכור אותם. בין אם הוא גדל הביקוש (קונים יותר) או מחסור מוגבר (פחות מוכרים), התוצאה היא זהה: מחירים גבוהים יותר עבור אופציות לשים.

השתמש בתנודתיות בתנודתיות בעת המסחר