סיכון אשראי מול סיכון ריבית

בונדס מסווגים לעיתים קרובות כ"סיכון נמוך "או" סיכון גבוה ", אבל זה רק חצי מהסיפור. קיימים שני סוגי סיכונים הקשורים לאג"ח: סיכון ריבית וסיכון אשראי. הם יכולים להיות בעלי השפעה שונה מאוד על סוגי הנכסים השונים בשוק האג"ח.

סיכוני ריבית

סיכון הריבית הוא הפגיעות של סוג איגרת חוב או הכנסה קבועה לתנועות בריבית השוררת.

->>

אג"ח עם סיכון ריבית גבוה נוטות לבצע ביצועים טובים כאשר המחירים יורדים, אך הם יהיו נמוכים יותר כאשר הריבית עולה. (יש לזכור, מחירי האג"ח והתשואות נעים בכיוונים מנוגדים). כתוצאה מכך, ניירות ערך רגישים נוטים לבצע את הביצועים הטובים ביותר כאשר המשק הואט, שכן צמיחה איטית יותר עלולה להוביל לירידה בשיעורים.

-> ->

סיכון אשראי

סיכון אשראי, לעומת זאת, הוא רגישות של איגרות החוב לברירת מחדל, או הסיכוי שחלק מהקרן והריבית לא ישולמו למשקיעים. אג"ח הפרט עם סיכון אשראי גבוה לעשות טוב כאשר הכוח הפיננסי הבסיסי שלהם משתפר, אבל להחליש כאשר הכספים שלהם להידרדר. כל סוגי הנכסים יכולים להיות בעלי סיכון אשראי גבוה; אלה נוטים לעשות טוב כאשר הכלכלה היא חיזוק ו underperform כאשר הוא מאיט.

מבט על הסיכון לפי סוג נכס בונד

בעוד שחלק מהתחומים רגישים יותר לריבית - כגון אג"ח של ארה"ב, ניירות ערך מוגנים באוצר (TIPS), ניירות ערך מגובי משכנתאות וגבוהים - אג"ח קונצרניות ואג"ח מוניציפאליות - אחרים, כגון אגרות חוב תשואות גבוהות, חוב שוק מתפתח, אג"ח בריבית משתנה ואיגרות חוב עירוניות נמוכות יותר, רגישים יותר לסיכון האשראי.

הבדל זה הבדל הוא קריטי להשגת גיוון יעיל בתיק האג"ח שלך.

U. אג"ח ממשלתיות נחשבות כמעט ללא סיכון אשראי מאז ממשלת ארה"ב נותרה הלווה הבטוח ביותר על פני כדור הארץ. כתוצאה מכך, האטה חדה בצמיחה או במשבר כלכלי לא תפגע בביצועיהם.

למעשה, המשבר הכלכלי עשוי לעזור כמו אי הוודאות בשוק מניע משקיעים האג"ח לאיגרות חוב איכותיות.

מצד שני, אג"ח האוצר ו TIPS רגישים מאוד לעלייה בריבית. כאשר הפד צפוי להעלות את הריבית, או כאשר האינפלציה היא דאגה למשקיעים, התשואות על האג"ח ועל TIPS צפוי לעלות (כמו המחירים שלהם נופלים). בתרחיש זה, איגרות החוב לטווח ארוך יבצעו הרבה יותר גרוע מאשר עמיתיהם לטווח קצר. מאידך, סימני האטה בצמיחה או ירידה באינפלציה הם כולם חיוביים לאג"ח ממשלתיות רגישות לריבית, ובמיוחד לאיגרות החוב הארוכות יותר.

ניירות ערך מגובי משכנתאות

ניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS) נוטים גם הם להיות בעלי סיכון אשראי נמוך, מאחר שרובם מגובים על ידי סוכנויות ממשלתיות או נמכרים בבריכות שבהן לברירות המחדל של הפרט אין השפעה משמעותית על את האבטחה הכוללת.MBS, לעומת זאת, רגישים מאוד לריבית. את סוג הנכס ניתן להיפגע בשתי דרכים: על ידי עלייה חדה בשיעורי, אשר גורם לירידת מחירים, ועל ידי ירידה חדה בשיעורי, אשר מבקש בעלי בתים למחזר משכנתאות שלהם, המוביל החזרת הקרן (אשר לאחר מכן צריך ישולמו מחדש בשיעורים נמוכים יותר) ותשואה נמוכה יותר מאשר המשקיעים היו צפויים (שכן אין ריבית ששולמה על המנהלת בדימוס).

MBS, ולכן, נוטים לבצע את הטוב ביותר כאשר שיעורי יציבים יחסית.

אג"ח מוניציפלי

לא כל האג"ח המוניציפאלי נוצרו כאחד. מחלקת הנכסים היא ביתם של מנפיקים איכותיים, בטוחים יותר ומנפיקים בעלי סיכון נמוך יותר. אג"ח על סוף באיכות גבוהה יותר של הספקטרום נתפסים להיות מאוד סביר מחדל; לכן, סיכון הריבית הוא ללא ספק הגורם הגדול ביותר בביצועיהם. כאשר אתם מתקדמים לעבר הסיכון הגבוה יותר של הספקטרום, סיכון האשראי הופך לבעיה העיקרית, ולסיכון ריבית יש פחות השפעה.

לדוגמה, המשבר הפיננסי של 2008 - אשר הביא עמו ברירות מחדל וחששות מפני מחדל מוגבר לאיגרות חוב באיכות נמוכה מכל הסוגים - הביאו לביצועים גרועים ביותר עבור מוניס בעלי דירוג נמוך יותר, עם הרבה קרנות מושקעים בחלל המפסיד מעל 20% מערכם.

במקביל, סיימה את השנה עם תשואה חיובית של 1. 16% קרן iShares S & P לאומי AMT חינם מוני קרן בונד (סימול: MUB), אשר משקיעה בניירות ערך באיכות גבוהה יותר. לעומת זאת, קרנות רבות באיכות נמוכה יותר מניבות תשואות בטווח של 25-30% בהתאוששות שהתרחשה בשנה שלאחר מכן, הרבה מעבר לתשואה של 4% של MUB.

The Takeaway? סוג של אג"ח עירוני או קרן תבחר יכולה להיות השפעה עצומה על סוג של סיכון אתה לוקח על, ואת מחזירה כי אתה יכול לצפות בנסיבות שונות.

אג"ח קונצרניות

אג"ח קונצרניות מציגות היברידית של ריבית וסיכון אשראי. היות ואיגרות החוב הקונצרניות מתומחרות על "מרווח התשואות" שלהן לעומת אג "ח הממשלתיות - או במילים אחרות, ליתרון התשואה שהן מקבלות ביחס לאגרות חוב ממשלתיות - תנועות בתשואות איגרות החוב הממשלתיות משפיעות באופן ישיר על התשואות של סוגיות של חברות. יחד עם זאת, תאגידים נתפסים להיות פחות יציב מבחינה כלכלית מאשר ממשלת ארה"ב, ולכן הם גם נושאים סיכון אשראי.

תאגידים בעלי דירוג גבוה יותר, בעלי תשואה נמוכה יותר, נוטים להיות בעלי רגישות גבוהה יותר, שכן התשואות שלהם קרובות יותר לתשואות של האוצר וגם משום שהן נתפסות כסיכון נמוך יותר. תאגידים בעלי דירוג נמוך יותר, בעלי תשואות גבוהות יותר, נוטים להיות רגישים פחות לרגישות וסיכון אשראי גבוה יותר, שכן התשואות שלהם רחוקות יותר מתשואות האוצר וגם משום שהן נתפסות כבעלות סיכוי גבוה יותר להיחלץ.

אג"ח של תשואה גבוהה

הדאגה הגדולה ביותר באג"ח הפרטיות בעלות תשואה גבוהה (המכונה לעתים קרובות "אג"ח זבל") היא סיכון אשראי. סוגי החברות המנפיקות אג"ח בעלות תשואה גבוהה הן תאגידים קטנים יותר, לא מוכחים או חברות גדולות יותר שחוו מצוקה כלכלית.כמו כן, הן נמצאות במצב חזק במיוחד כדי להתמודד עם תקופה של צמיחה כלכלית איטית יותר, כך אג"ח תשואה גבוהה נוטים לפגר כאשר המשקיעים צמיחה פחות בטוח לגבי תחזית הצמיחה.

מאידך, לשינויים בשערי הריבית השוררים יש השפעה פחותה על ביצועי איגרות החוב הגבוהות. הסיבה לכך היא פשוטה: בעוד איגרת חוב המניבה 3% רגישה יותר לשינוי בתשואת אג "ח ארה" ב ל 10 - שנים מ 2% - ל 2% - כלומר, מרווח התשואות נע מ - 1. 0% 7 נקודות אחוז - ההבדל הוא פחות בולט באג"ח משלם 9%. במקרה זה, המרווח ינוע הרבה פחות על בסיס אחוז: אולי מ -7. 0 נקודות אחוז ל -6. 7.

בדרך זו, אג"ח תשואה גבוהה - תוך סיכון - יכולות לספק אלמנט של גיוון כאשר מזווג עם אגרות חוב ממשלתיות. לעומת זאת, הם אינם מספקים מידה רבה של גיוון ביחס למניות.

אג"ח שוק מתפתחות

בדומה לאג"ח בעלות תשואה גבוהה, איגרות החוב בשווקים המתעוררים רגישות הרבה יותר לסיכון האשראי מאשר סיכון הריבית. בעוד ששיעורי העליות בארצות הברית או במשקים מתפתחים בדרך כלל לא ישפיעו על השווקים המתעוררים, החששות לגבי האטה בצמיחה או הפרעות אחרות בכלכלה הגלובלית עשויות להיות בעלות השפעה רבה על החוב המתפתח בשוק.

השורה התחתונה

כדי לגוון כראוי, המשקיעים צריכים להבין את הסיכונים של סוגי האג"ח שהם מחזיקים. בעוד ששווקים מתעוררים של תשואות בשוק ותשואות גבוהות יכולים לגוון תיק איגרות חוב שמרני, הם הרבה פחות יעילים כאשר הם משתמשים לגיוון תיק השקעות משמעותי במניות. לאורך אותו קו, שיעור רגיש אחזקות שימושיים בגיוון הסיכון בשוק המניות, אבל הם אוכף המשקיעים עם הפסדים כאשר שיעורי לעלות.

הקפד להבין את הסיכונים הספציפיים - ואת מנהלי הביצועים - של כל פלח שוק לפני בניית תיק איגרות חוב.