מה שאתה צריך לדעת על דירוג האשראי בונד

כאשר איגרות חוב מונפקות על ידי ממשלה או תאגיד, הן בדרך כלל מקבלות דירוג אשראי על ידי שלוש סוכנויות הדירוג הגדולות: Standard & Poor's, Moody's ו- Fitch. דירוגים אלו משלבים מגוון גורמים - כולל חוזק כספי המנפיק והסיכויים העתידיים שלו - ומאפשרים למשקיעים לקבל מושג לגבי מידת הסיכוי של איגרות החוב להיחשב כברירת מחדל (או במילים אחרות, לא יעשו את תשלומי הריבית והריבית על זְמַן).

גורמים ספציפיים שהסוכנויות מביטות כוללים:

• כוחו של המאזן של המנפיק. בתאגיד זה יכלול את כוחו של מצב המזומן שלו ואת החוב הכולל שלו, מדינות נבחנות על סך כל החוב, יחס החוב לתוצר שלהם, ואת גודל התנועה הכיוון של הגירעונות התקציביים שלהם.
• היכולת של המנפיק לשרת את החוב שלו באמצעות המזומנים שנותרו לאחר ההוצאות מנוכה מהכנסות.
• עבור תאגיד, דירוגים מבוססים על התנאים העסקיים הנוכחיים, כולל שולי רווח, צמיחה ברווחים וכו ', בעוד שמנפיקים ממשלתיים מדורגים בחלקם על פי חוזק כלכלותיהם.
• התחזית לעתיד עבור המנפיק, כולל ההשפעה הפוטנציאלית של שינויים בסביבה הרגולטורית שלו, בתעשייה, ביכולת לעמוד במצוקות כלכליות, נטל מס וכו ', או במקרה של מדינה, תחזית הצמיחה שלה והסביבה הפוליטית.

->

Standard & Poor's מדורגת באיגרות חוב על ידי הצבתם ב -22 קטגוריות, מ- AAA ל- D

פיץ 'מתאימה במידה רבה את דירוג האשראי של האג"ח, בעוד ש- Moody's מעסיקה מוסכמות שונות למתן שמות. ככלל, ככל שהדירוג נמוך יותר, כך התשואה גבוהה יותר, שכן המשקיעים צריכים להיות משולמים על הסיכון הנוסף. כמו כן, דירוג גבוה יותר דורג פחות סביר מחדל, כפי שתואר כאן וכאן.

יש לזכור, עם זאת, כי דירוג גבוה אינו מסיר סיכונים אחרים מהמשוואה, ובמיוחד סיכון הריבית. כתוצאה מכך, הוא יכול לספק מידע על המנפיק, אבל לא בהכרח יכול לשמש כדי לחזות כיצד אג"ח יבצע. עם זאת, איגרות החוב נוטות לעלות במחיר כאשר דירוג האשראי שלהן משודרג, וליפול במחיר כאשר הדירוג יורד.

-> ->

כמה דירוגים באמת מתכוון? בעוד הם מספקים מדריך כללי, הם לא צריכים להסתמך על הדוק מדי. קחו את הציטוט מהטבלה הלבנה של Peritus Asset Management, The New Case for High Yield , שפורסם באפריל 2012:

"המשקיעים צריכים להבין מה סוכנויות הדירוג עצמם אומרים על הדירוגים שלהם.בין הגילויים השונים שלהם, סוכנויות דירוג זהירות כי הדירוגים שלהם הם דעות ולא להסתמך על לבד כדי לקבל החלטה ההשקעה, לא תחזית תחזיות מחיר השוק בעתיד, והם לא המלצות לקנות, למכור או להחזיק נייר ערך.אז אם לדעות האלה אין ערך בחיזוי היכן מחיר הביטחון הולך ואינן המלצות להשקעה, מה הן טובות? זו שאלה שאנחנו כבר מבקשים את 25 + השנים האחרונות. אנחנו רואים את סוכנויות הדירוג כמו תגובתי לא פרואקטיבית, אך משקיעים רבים בהכנסה קבועה מסתמכים כמעט לחלוטין על דירוגים אלה בקבלת החלטות השקעה. "

דירוג אשראי אג"ח

עם אזהרה לעיל בחשבון, הנה הסבר על הקשר קטגוריות דירוג האשראי המשמשות את S & P, עם דירוגים מקבילים של Moody's:

AAA (Aaa) - זהו הדירוג הגבוה ביותר, המסמן "יכולת חזקה מאוד לעמוד בהתחייבויות פיננסיות", כדברי S & P. ממשלת ארה"ב זוכה לדירוג הגבוה ביותר על ידי פיץ 'ומודיס, בעוד S & P מערימה את החוב שלה ברמה נמוכה יותר, ארבע חברות בארה"ב - מיקרוסופט, אקסון מוביל, עיבוד נתונים אוטומטי וג'ונסון אנד ג'ונסון - מדורגות AAA, בעוד ש- S & P מדורגת ב -14 מתוך 59 מדינות AAA, AA, AA-

(Aa1, Aa2, Aa3) - קטגוריה זו מציינת כי למנפיק "יכולת חזקה מאוד לעמוד בהתחייבויותיו הפיננסיות". AAA הם קטנים מאוד, וזה מאוד נדיר כי בון ds אלה שכבות האשראי יהיה ברירת המחדל. מ 1981 עד 2010, רק 1. 3% של אג"ח קונצרני העולמי דורג במקור AA בסופו של דבר נכנס מחדל. (זכור, אג"ח בדרך כלל חווים דירוגים downgrades לפני ברירת המחדל בפועל).

A + A, A, A- <

(A1, A2, A3) - S & P אומר על קטגוריה זו: "יכולת חזקה לעמוד בהתחייבויות הפיננסיות, אך מעט רגישים לתנאים כלכליים שליליים ולשינויים בנסיבות. "במילים אחרות, בעוד שמיקרוסופט או מנפיק ממשלתי בעל דירוג AAA יכולים לעמוד במיתון מתמשך מבלי לאבד את היכולת לבצע את תשלומי החוב שלה, זה קצת יותר כשמדובר בניירות ערך בקטגוריה" A ". BBB +, BBB, BBB-

(Baa1, Baa2, Baa3) - לאיגרות חוב אלו יש "יכולת נאותה לעמוד בהתחייבויות פיננסיות, אך כפופות יותר לתנאים כלכליים שליליים או לנסיבות משתנות" - כלומר, מרמת הדירוג A. BBB - הוא הרובד האחרון שבו אג"ח עדיין נחשב "כיתה ההשקעה. "שיעור האג"ח מתחת לרמה זו נחשבים" מתחת כיתה ההשקעה "או, יותר נפוץ," תשואה גבוהה "- קטע מסוכן יותר של השוק. BB +, BB, BB-

(Ba1, Ba2, Ba3) - זהו דירוג הדירוג הגבוה ביותר בקטגוריית התשואה הגבוהה, אך דירוג BB מצביע על רמה גבוהה יותר של דאגה, המצמצמת את התנאים הכלכליים ו / או החברה התפתחויות ספציפיות עשויות לפגוע ביכולתו של המנפיק לעמוד בהתחייבויותיו. B, B, B -

(B1, B2, B3) - אגרות חוב מסוג B יכולות לעמוד בהתחייבויותיהן הפיננסיות השוטפות, אך התחזית לעתיד שלהן חשופה יותר להתפתחויות שליליות. זה עוזר להדגים כי דירוג האשראי לקחת בחשבון לא רק את התנאים הנוכחיים, אלא גם את העתיד Outlook. CCC +, CCC, CCC-

(Caa1, Caa2, Caa3) - האג"ח בשכבה זו חשופות כרגע , ובדברי S & P "תלויים בעסקים נוחים, כלכליים וכלכליים תנאים לקיום התחייבויות פיננסיות ".פיץ 'משתמשת בדירוג CCC יחיד, מבלי לשבור אותו להבדלים בין פלוס ומינוס כפי ש- S & P עושה. CC

(Ca) - כמו אג"ח בדירוג CCC, אג"ח זה שכבת הם גם פגיעים עכשיו, אבל מול רמה גבוהה עוד יותר של אי ודאות. C

- C- דורגו אג"ח נחשבים הפגיעים ביותר מחדל. לעתים קרובות, קטגוריה זו שמורה לאגרות חוב במצבים מיוחדים, כגון אלה שבהם המנפיק נמצא בפשיטת רגל אך תשלומים נמשכים כיום. D

(C) - הדירוג הגרוע ביותר, שהוקצה איגרות חוב שכבר נמצאים ברירת המחדל. הנתונים שלהלן מראים איזה אחוז של אג"ח קונצרניות בעולם נפלו בכל קטגוריה, כפי שחושב על ידי S & P, ב -1 בינואר 2010:

AAA 1. 3%

• AA 6. 8%
• A 24 5%
• BBC 26. 6%
• BB 16. 5%
• B 20. 3%
• CCC / C 4. 0%