שוק טרמינולוגיה: Backwardation ו קונטנגו

לסוחרי סחורות יש שפה משלהם. לעתים קרובות המחיר המצוטט עבור סחורה הוא מזומן או מחיר ספוט או לעתים קרובות יותר, זה המחיר של חודש חוזים עתידיים פעילים הנסחרות בבורסה עתידיים. עם זאת, מחירים אלה לספר רק חלק מהסיפור כשמדובר הערך של סחורה, כדי להבין את ערך הסחורה אחד צריך להסתכל על תמונה הרבה יותר גדול.

מבנה שוק כולל פרמיות או הנחות עבור ציונים שונים של סחורה, מרווחי עיבוד שבהם סחורה אחת היא תוצר של מוצר אחר, החלפה של סחורה אחת למרווחים נוספים או בין סחורות ומרווחי לוח שנה.

-> ->

מרווחי לוח שנה הם הפרשי המחיר של אותו מוצר מדויק עבור תקופות אספקה ​​שונות או זמנים שונים. לוח שנה מתפשט לעתים קרובות להציע אנליסט כמה מן המידע הטוב ביותר כמו המצב הנוכחי של היצע וביקוש חומר גלם מסוים. ב < סחורות לדבר, שני מונחים לתאר תנאי השוק כשמדובר במרווחים לוח השנה. מונחים אלה הם קונטנגו ו backwardation .

-> <->

קונטנגו הוא לא ריקוד חדש …

כאשר סוחר סחורה מתייחס קונטנגו תנאי השוק הזה הוא אחד שבו המחירים בחודשי הלידה הרחוק גבוהים יותר מאשר בחודשים הקרובים. דוגמה של קונטנגו:

חוזים עתידיים על זהב COMEX:

דצמבר 2014: $ 1192. 40

פברואר 2015: 1194 $. 00

אוגוסט 2015: 1195 $. 10

דצמבר 2015: $ 1202. 00

דצמבר 2016: 1214 $. 00

דצמבר 2017: 1236 $. 90

שימו לב איך כל חוזה עתידי נדחה נסחרת במחיר גבוה יותר ויותר בשוק קונטנגו.

' ' חיובי 'או ' שוק נורמלי 'הוא שם נרדף לקונטנגו.

היפוך הוא מילולי …

כאשר המחירים הסמוכים גבוהים ממחירים נדחים בסחורה כי השוק הוא בפיגור.

ב - backwardation או backwardated market, המחירים בחודשי האספקה ​​הנדחים יורדים בהדרגה. דוגמה של נחשול:

NYMEX עתידיים נפט גולמי:

נובמבר 2014: $ 89. 83

דצמבר 2015: 88 $. 73

דצמבר 2016: $ 84. 05

דצמבר 2017: 83 $. 05

דצמבר 2018: $ 82. 83

דצמבר 2019: $ 82. 00

שימו לב איך כל חוזה עתידי נדחה נסחרת במחיר הולך ופוחת בהדרגה בשוק מפגר.

'שלילי לשאת ' או 'פרימיום' השוק הוא שם נרדף עם לאחור. -> ->

מדוע contango ו backwardation משנה?

אם קיים מחסור באספקה ​​לטווח קצר (או לטווח ארוך) בסחורה, רוב הסיכויים שמבנה השוק יטה לכיוון הפיגור.מחירים גבוהים יותר בקרבת מקום עשויים לשמש להגבלת הביקוש (גמישות), ובמקביל לעודד את היצרנים להגדיל את הייצור מהר ככל שהם יכולים לנצל את מחירי המסירה המהירים. תחשוב על המחיר של סטייק. אם עתיד הבקר עולה בגלל מחסור הצרכנים עשויים להחליט לקנות חזיר (אם זה זול יותר) כתחליף. במקביל, יצרני חלבון מן החי ינסו להגדיל את היצע הבשר כדי לנצל את המחירים הגבוהים.

לעומת זאת, עודף בסחורה יבטא את עצמו כקונטנגו בכל הנוגע למרווחי לוח השנה. התיאוריה מאחורי קונטנגו היא כי אספקה ​​בשפע בקרבת מקום לא מבטיח אספקה ​​שופע בעתיד.

למעשה, אם אספקה ​​גבוהה מאוד המפיקים עשוי לקצץ בהפקה בעתיד. עודף יקטן והמחירים יעלו מכוח ייצור פחות. מנקודת מבט של הצרכן, אספקה ​​גדולה המביאה לירידת מחירים עלולה להגביר את הביקושים. תחשוב על מחירי הבנזין. כאשר הם נופלים, אנשים נוטים לנהוג יותר אשר באופן טבעי מקטין את אספקת תפוחים. בשוקי קונטנגו קיימים גם שווקי קונטנגו, שכן מימון, אחסנה וביטוח של אספקה ​​בשפע גורם למחירים עתידיים גבוהים יותר בשל הצורך בביצוע מלאי עודף.

דוגמאות של סטייק ודלק ממחישים כי, מבחינה כלכלית טהורה, מחירי הסחורות יעילים. הבנת contango ו backwardation יכול לסייע לך בניתוח הנוכחי היצע וביקוש המאפיינים של כל שוק הסחורות.

מאז ביצוע שיאים בשנת 2011, מחירי הסחורות כבר בשוק דוב. בשנת 2015, כי השוק לשאת הרים קיטור משתי סיבות עיקריות. לדולר יש מערכת יחסים הפוכה עם מחירי הסחורות או חומרי הגלם. בשנת 2015 הדולר נע גבוה יותר ומחירי הסחורות הגיבו על ידי העברת נמוך יותר. אולי חשוב יותר, ההאטה הכלכלית בסין. סין היא צד הביקוש של המשוואה עבור סחורות במשך שנים רבות. שוק השורי שהסתיים בשנת 2011 נבע בין היתר מהצריכה הסינית ומאגירת חומרי הגלם. עם האטה בסין, הביקוש הסחורות עבר נמוך יותר. לכן, כל שוק הסחורות ראו התרחבות של קונטנגו בשנה האחרונה. לדוגמה, גם בסביבה נמוכה הריבית, שנה אחת contango (חוזה חוזים עתידיים חודש לעומת חוזה נדחה לשנה) בנפט גולמי התפוצץ ליותר מ -20% בזמנים במהלך השנה. נכון ל -8 בספטמבר 2015, קונטנגו על דצמבר 2015 - דצמבר 2016 NYMEX התפשטות הנפט הגולמי עמד על מעל 10%, עדיין הרבה מעל הריבית בתקופה. קונטנגו בשוקי הסחורות רבים בספטמבר 2015 מצביע על שילוב של אספקה ​​בשפע וביקוש נמוך יותר. קונטנגו וגיבוי הוא מדד בזמן אמת על יסודות ההיצע והביקוש.