הם בונדס בטוח יותר ממניות?

משקיעים חדשים רבים, ואפילו מנוסים, טועים לעתים קרובות לחזור על האמרה הישנה כי "השקעה באג"ח היא תמיד בטוחה יותר מאשר להשקיע במניות". זה לא בהכרח נכון. בנימין גרהם אמר כי השאלה טובה יותר המשקיעים צריכים לשאול את עצמם היא, "על אילו תנאים, ובאיזה מחיר [אני קונה את ההשקעה הזו?]".

דוגמה עשויה לעזור לך להבין את הרעיון. תאר לעצמך שיש לך בחירה בין שתי השקעות עבור תיק ההשקעות שלך.

הראשונה היא אג"ח שמשלמת 8% 5% מדי שנה. אם החברה פושטת רגל, האג"ח בפרט זה הוא השלישי בשורה אחרי נושים אחרים עבור כל דבר שנותר לאחר הנכסים חוסלו, הנדל"ן נמכר וכו '(זה נקרא "העדפה חיסול" .ככלל, מחזיקי איגרות החוב הבא, ולאחר מכן העדיפו מחזיקי המניות, ולאחר מכן בעלי המניות הרגילים, אבל כל חברה היא שונה.כמובן, בדרך כלל, אתה רוצה להימנע מלהשקיע במצבים פשיטת רגל, הם מורכבים ומשקיעים חדשים ביותר חוסר ידע, ניסיון, ומשאבים לקחת היתרון של נסיבות מיוחדות אלה.)

ההשקעה השנייה היא מלאי נפוץ של חברה נטולת חובות, אשר נסחרת ב - p / e יחס של 10, שהוא תשואה רווח של 10%. כ -50% מהרווחים נשלחו לבעלי המניות מדי שנה מדיבידנדים, וכתוצאה מכך תשואת דיבידנד של 5%. ההנהלה טובה, המכירות יציבות ויורדות בקצב מהיר מעט מהאינפלציה, ואם משהו משתבש, בעלי המניות הם הראשונים בשורה בהעדפות פירוק, שכן אין מחזיקי אג"ח או מחזיקי מניות מועדפים לפניהם.

בתרחיש זה, הייתי שוקל להשקיע במניות כדי להיות בטוח יותר מאשר להשקיע את האג"ח. מוּפתָע? יש כמה סיבות לאמונה שלי.

סיבות שאני עשוי לשקול את המניה בטוח יותר מאשר את הבונד

יש כמה סיבות הייתי שוקל את המניה vignette שלנו בטוח יותר מאשר את הקשר.

• למלאי אין דבר לפניו. זה הראשון בתור במונחים של העדפה חיסול. כמו בנימין גרהם אמר במהדורה של 1934 של הספר המפורסם, ניתוח אבטחה (מה שנקרא "התנ"ך של השקעה"), מלאי משותף עם שום דבר לפני זה חייב, מעצם הגדרתו, להיות בטוח בדיוק כמו קשר עם שום דבר קדימה של זה כי אם משהו משתבש, הם האנשים הראשונים בתור לקבל משהו נשאר אחרי העובדים, בעלי הבית, ספקים, ונושים קודמים אחרים כבר שולמו.
• איגרות החוב לשלם ריבית של 8% 5% אבל תחת חוקי המס הנוכחית, זה עובד על תשואה נטו של 5. 53% כי הכנסות הריבית שלך במס כמו הכנסה רגילה. זה אומר מישהו בראש מס הכנסה סוגר מאבד 35% של הריבית האג"ח שלהם למסים, בתוספת כל מסים המדינה כי יהיה חייב.למניה, לעומת זאת, תשואת דיבידנד של 5%, אך דיבידנדים חייבים במס בשיעור מקסימלי של 15%. משמעות הדבר היא שתשואת הדיבידנד בניכוי מסים היא 25%. לכן, ההפרש בין שתי התשואות אינו 3. 5% כפי שהוא יופיע על פני השטח, אבל רק 1. 28%
• זה אפשרי, אם הדברים הולכים טוב, עבור המניה להעלות את שיעור הדיבידנד שלה כדי לעזור המשקיע לשמור על קצב האינפלציה כמו חברות להגדיל את המחיר של המוצרים והשירותים שלהם. עם האג"ח, אתה מקבל את שיעור הקופון האג"ח וזהו. אם האינפלציה תחזור לשנים של הנשיאים קרטר ורייגן, אתה תהיה לאבד את כוח הקנייה בכל שנה אם היית נעולה באג"ח (כתבתי על כך ברווחי האינפלציה, הסיכוי להתגבר על האתגר של אינפלציה גבוהה, בתנאי שזה לא עסק אינטנסיבי הנכס הדורש הרבה כסף, כגון טחנת פלדה או חברת בנייה כבדה.) אם איגרות חוב לא תמיד בטוח יותר מאשר מניות, מדוע המיתוס מתמיד?

מדוע, אם כן, המיתוס המשקיעים באג"ח הוא בטוח יותר מאשר להשקיע במניות להמשיך להתמיד כאשר זה בבירור לא נכון בכל המקרים? כי רוב המשקיעים החדשים חסרי ניסיון טועים התנודתיות עם הסיכון. (תנודתיות היא המילה המתארת ​​את מחירי הנכסים הנעים בתדירות גבוהה, במהירות, ולפעמים גם באלימות גבוהה או נמוכה יותר.המניה עשויה לעלות או לרדת ב -50% או יותר בשנה). הם לא תמיד אותו דבר. זה אולי לא הגיוני לך, אבל יש כמות ניכרת של משקיעים בעולם אשר יהיו מאושרים לחשוב שהם מרוויחים 8. 5% ריבית על הכסף שלהם בכל שנה, גם אם הם רק בסופו של דבר עם 5. 53% מסים בעולם של 11% אינפלציה, מאשר הם היו לשמור על קצב האינפלציה, למעשה צובר שווי נטו וכוח הקנייה על פני טווח ארוך, אך נאלץ לסבול דרך טיפות גדולות עולה עם מחיר המניה משתנה.

הם deluded בשל מה כלכלן אירווינג פישר בשם "אשליה כסף".

האמת מגיעה אל נקודתו של גרהם לתלמידיו המשקיעים: על איזה מונחים ובאיזה מחיר? אג"ח, כצורה של השקעה, אינם בהכרח בטוח יותר מאשר המניות הן בהכרח מסוכן. זה מסתכם מה עומד מאחורי האבטחה וכמה אתה משלם על זה. זה הפרטים של ההזדמנות הפוטנציאלית שחשובה. אתה חייב לעשות את השיעורי בית שלך.

מידע נוסף על השקעה בבונדס

אם אתה רוצה ברצינות לשקול הוספת ניירות ערך כגון אג"ח קונצרניות לתיק ההשקעות שלך, עיין במאמר זה על אסטרטגיות השקעה אג"ח שיכולים לעזור לך להוריד את הסיכון ולהרוויח יותר מן העמדות שלך .