מהו יחס ההילוך וכיצד הוא מחושב?

יחס ההיוון הוא יחס פיננסי המשווה את ההון העצמי של הבעלים לקרנות שנשאלו. לפעמים משקיעים משתמשים בו כדי להעריך עד כמה החברה יכולה לשרוד בהאטה כלכלית.

הקשר בין מינוף פיננסי לסיכון פיננסי

מינוף פיננסי הוא שימוש בכסף מושאל כדי להגדיל את נפח המכירות, ובכך להגדיל את הרווח. בעל עסק, למשל, עשוי להגדיל את המינוף הפיננסי באמצעות הלוואה בנקאית המאפשרת לו לקנות מכונות ייצור נוספות.

->

סיכון פיננסי הוא מונח רחב יותר הכולל את הסיכון הנוסף לברירת מחדל כאשר חברה מתרחבת באמצעות מינוף פיננסי, אך עשויה לכלול גם צורות אחרות של סיכון שאינן קשורות באופן ישיר ליחסי ההיוון , כגון השקעות בחברות אחרות.

למרות המינוף הפיננסי והסיכון הפיננסי הם לא אותו דבר, הם קשורים. מדידת התואר שבו חברה משתמשת במינוף פיננסי משותף אחד - ניהול עסק עם קרנות שאולות - מספקת דרך חישובית שקל להעריך את הסיכון הפיננסי של החברה.

-> ->

חישוב יחס ההילוך

יחס ההילוך הוא מונח רחב המתאר את המינוף הפיננסי. המונח משמש לעתים קרובות כדי לתאר את היחס בין החוב של החברה לבין בעלי המניות (או הבעלים) של העצמי. יחס תיווך נוסף הוא החוב לטווח ארוך לסך יחס ההיוון, אשר מבטל את התחייבויות החוב לטווח קצר מהמשוואה ותחליפים להון העצמי של ההון העצמי של החברה, פרמטר פיננסי תנודתי יותר.

->

בפועל, רוב דיונים על יחסי הגומלין מתארים את מידת המינוף על ידי השוואת כל חוב החברה להון העצמי:

יחס ההילוך = חוב החברה> הון המניות

הון עצמי הוא הערך בספרים של החברה. בתיאוריה, הערך בספרים הוא הערך הנוכחי של כל הנכסים המוחשיים, כגון הצמח הפיזי, הקרקע והמכונות.

הן הון המניות ואת החוב של החברה ניתן למצוא בדו"ח של 10 K החברה, ה- SEC נדרש דו"ח שנתי לבעלי המניות.

אם לדוגמה, הערך בספרים של החברה היה 200 מיליון דולר והיה לה חוב של 70 מיליון דולר, יחס ההילוכים יהיה 70/200 או 35%. יחס מסוים זה אינו טוב ולא רע. זה מאפיין את יחסי ההילוך של חברות ציבוריות רבות. יחס ההילוך של יותר מ -50 אחוזים, לעומת זאת, נחשב גבוה.

יחס ההילוך כמחוון סיכון פיננסי

שיטות ההשאלה של חברות הון פרטיות מספקות דוגמאות ברורות לחיוב ולחסכון ביחסי ההילוך הגבוהים.

חברות פרטיות הון לעתים קרובות להשתמש לווה כספים חלקית כדי לממן רכישות החברה שלהם.חלק מהכסף לקנות (או השתלטות) חברה אחרת מגיע מהחברה הפרטית עצמה. יתרת הכסף מגיעה בדרך כלל מחוב שהוציאה החברה הפרטית הפרטית כנגד נכסי החברה הנרכשת . באופן בלתי נמנע, יחס ההילוך עולה בתהליך. היתרון של עלייה זו של יחס החוב להון העצמי של החברה הנרכשת הוא הרווח הנקי של החברה הפרטית כאשר החברה חוזרת או חוזרת לחברה ציבורית. אם חברת הון פרטית מממנת רכישה של חברות עם קרנות משלה, ומאוחר יותר מוכרת את החברה ברווח של 30%, היא קיבלה תשואה של 30% על ההשקעה שלה.

אם לעומת זאת, היא מממנת את הרכישה על ידי פיצול כספי הרכישה באופן שווה בין ההון העצמי שלה לבין ההון הלווה של החברה הנרכשת, ומוכרת את החברה ב -30% יותר ממחיר הרכישה, מעניקה רווח של 60% על ההשקעה. זהו תמריץ חזק להעלות את יחס ההילוך. בשנים 2007 עד 2012, חברות הון פרטיות ביצעו רכישות עם יחס תיווך ממוצע של 58%, ובכך הגדילו באופן משמעותי את התשואה על ההשקעות.

כאשר רכישות ממונפות להסתבך, עם זאת, יחס ההילוך גבוה שלהם לעתים קרובות להבטיח את חיסול החברה בפשיטת רגל. יחסי הולכה גבוהים מגדילים את הסיכון הפיננסי. מחקר אקדמי של 48 רכישות ממונפות - רכישות, במילים אחרות, עם יחס הילוכים גבוה - הגיע למסקנה כי 20 מהם בסופו של דבר הגישו בקשה לפשיטת רגל.

במימון כמו בחיים בדרך כלל, אין ארוחת צהריים חינם.