מה ההבדל בין אג"ח וקרנות אג"ח?

הגדרות של אג"ח וקרנות נאמנות של אג"ח

לפני שנציין את הבדל בין איגרות חוב לבין קרנות נאמנות של איגרות חוב, נניח כמה הגדרות פשוטות מהדרך:

אג"ח הן חובות חוב שהונפקו על ידי גופים, כגון תאגידים או ממשלות. כאשר אתה קונה אג"ח בודדים, אתה בעצם ההלוואות הכסף שלך לישות לתקופה מוגדרת של זמן. בתמורה להלוואה, הישות תשלם ריבית עד לתום התקופה (מועד הפירעון) כאשר תקבל את סכום ההשקעה או סכום ההלוואה המקורי (הקרן).

סוגי איגרות חוב מסווגים על ידי הישות המנפיקה אותם. גופים אלה כוללים תאגידים, שירותים ציבוריים, וממשלות, ממשלות מקומיות ופדרליות.

קרנות אג"ח הן קרנות נאמנות המשקיעות באג"ח. במילים אחרות, קרן אג"ח אחת יכולה להיחשב סל של עשרות או מאות אג"ח (אחזקות) בבסיס תיק אג"ח אחד. רוב קרנות האג "ח מורכבות מסוג מסוים של איגרות חוב, כגון תאגידים או ממשלות, ומוגדרות עוד יותר לפי פרק זמן לפדיון, כגון טווח קצר (פחות מ 3 - שנים,) טווח בינוני (3 עד 10 שנים) וארוך (10 שנים או יותר).

הפרשי מחירים, שערי ריבית וערך נכסים נטו

איגרות חוב פרטיות מוחזקות בדרך כלל על ידי המשקיעים באג"ח עד לפדיון. המשקיע מקבל ריבית (הכנסה קבועה) לתקופה קצובה של זמן, כגון 3 חודשים, שנה אחת, 5 שנים, 10 שנים או 20 שנים או יותר. מחיר האג"ח עשוי להשתנות בעוד המשקיע מחזיק את האג"ח אבל המשקיע יכול לקבל 100% מההשקעה הראשונית שלו (הקרן) במועד הפדיון.

לפיכך לא קיים "הפסד" של הקרן כל עוד המשקיע מחזיק את איגרות החוב עד לפדיון (והישות המנפיקה אינה מקיימת מחדל בשל נסיבות קיצוניות, כגון פשיטת רגל).

זה לא אותו דבר כמו איך קרנות נאמנות האג"ח לעבוד. בקרנות נאמנות של איגרות החוב, המשקיע משתתף באופן עקיף בריבית ששולמה על ידי אגרות החוב שבבסיס האג "ח המוחזקות בקרן הנאמנות.

עם זאת, קרנות נאמנות אינן מוערכות על ידי מחיר אלא שווי נכסים נטו (NAV) של האחזקות הבסיסיות בתיק. אם מחירי האג"ח יורדים, המשקיעים בקרן האג"ח יכולים לאבד חלק מההשקעה העיקרית שלהם (NAV של הקרן יכולה ליפול).

לכן קרנות האג"ח נושאות סיכון שוק גדול יותר מאשר איגרות חוב, מכיוון שמשקיע קרן האג"ח חשוף באופן מלא לאפשרות של ירידת מחירים, בעוד שמשקיע האג"ח יכול להחזיק את איגרת החוב לפדיון, לקבל ריבית ולקבל את מלוא גבם לפדיון , בהנחה שהישות המנפיקה אינה ברירת מחדל. השוויון בין המשקיעים בקרן האג"ח יהיה בעליה, ואילו משקיע האג"ח הפרטי לא יקבל יותר מההשקעה העיקרית (אלא אם ימכרו את איגרות החוב שלהם בשוק הפתוח לפני הפדיון במחיר גבוה יותר מאשר רכשו).

מתי לקנות אג"ח, מתי לקנות קרנות נאמנות של אג"ח

כמו תמיד, רוב המשקיעים צריכים להימנע מעיתוי השוק. עם זאת, משקיע יכול לקחת סיכונים מחושבים על החזקות תיק קבוע שלהם על ידי שמירה על שיעורי הריבית. הסיבה לכך היא מחירי האג"ח לנוע בכיוון ההפוך כמו הריבית. במשך 30 השנים האחרונות (1980 עד 2012, כאשר מאמר זה נכתב), שיעורי הריבית היו בדרך כלל בירידה, מה שגרם לסביבה חיובית עבור קרנות נאמנות אג"ח כי המשקיעים בקרן הנאמנות היה מסוגל להשתתף עליית המחירים.

ניתן לטעון כי "הכסף הקל" למשקיעים בקרנות הנאמנות מסתיים כאשר הריבית מתחילה במגמה כלפי מעלה (והמחירים מתחילים במגמה כלפי מטה).

לכן, כאשר הריבית צפויה לעלות, משקיע עשוי לשקול הוספת אג"ח בודדות לתיק שלהם. זה ימשיך לשמור על יציבות בעוד שהם נהנים הריבית שהתקבלו. המשקיעים יכולים לשקול גם גישה סולם האג"ח, אשר יכלול קניית אג"ח עם חלויות שונות כמו שיעורי הריבית לעלות.

כאשר הריבית צפויה לרדת (וכך עליית מחירי האג"ח) קרנות נאמנות אג"ח הן בחירה טובה יותר. כמה משקיעים הכנסה קבועה כמו גם לשלב קרנות נאמנות אג"ח עם אג"ח הפרט בתוך תיק הכולל שלהם. זה פועל כמו גידור או אסטרטגיית גיוון כדי להגן מפני תוצאות כלכליות מרובות.

המשקיעים זהירות עם אג"ח וקרנות נאמנות בונד

טעות נפוצה על איגרות חוב וקרנות נאמנות האג"ח היא כי הם השקעות "בטוח". בטוח הוא מונח יחסי. הסיכון העיקרי עם איגרות החוב הוא פוטנציאל ברירת המחדל של הישות המנפיקה. המשקיעים יכולים לקבל קצת עזרה מסוכנויות דירוג האשראי, כגון Standard & Poor's, על ידי סקירת הדירוגים שלהם (AAA הוא הדירוג הגבוה ביותר, D הוא הדירוג הנמוך ביותר), אך דירוג האשראי אינו חלון מלא וצלול לגוף הפיננסי של הישות המנפיקה. המשקיעים בונד צריך להיות זהיר כדי לגוון לתוך תעשיות שונות ולהזהר בעת רכישת אג"ח עם דירוג אשראי נמוך (אג"ח זבל).

קרנות בונד יכול גם לאבד את המנהלת והוא יכול לשאת סיכון שוק יותר מאשר איגרות חוב בודדות, במיוחד בסביבות הכלכליות שבו הריבית עולה (ולכן המחירים נופלים).

כתב ויתור:

המידע באתר זה ניתן למטרות דיון בלבד, ואין להתייחס אליו בצורה שגויה כעצה להשקעה. בשום מקרה אין מידע זה מייצג המלצה לקנות או למכור ניירות ערך.