יחס החוב לתוצר לפי מדינה ומה זה אומר

רוב מדינות ברחבי העולם להסתמך על החוב הריבוני למימון הממשלה שלהם ואת הכלכלה. כאשר החוב הזה משמש במתינות, הוא יכול למקם כלכלה לצמוח מהר יותר. אבל יותר מדי חוב יכול להוביל למספר בעיות. יחס החוב לתוצר נועד לסייע למשקיעים לקבוע אם למדינה יש יותר מדי חוב.

יחס החוב לתוצר עצמו הוא משוואה שבה החוב הגולמי של המדינה בממונה ובתוצר המקומי הגולמי (GDP) במכנה.

לפיכך, יחס חוב לתוצר של 0 (0 או 100%) פירושו שהחוב של מדינה שווה לתוצר המקומי הגולמי שלה. ככלל, יחס החוב לתוצר משמש לקביעת בריאותו של משק.

במאמר זה נבחן מקרוב כיצד להעריך את יחס החוב לתוצר של המדינה ואת השיקולים האחרים למשקיעים בינלאומיים.

מהו יחס חוב טוב לתוצר?

יחס החוב לתוצר הוא מונח נפוץ בקרב סוכנויות דירוג, אך ניתוח היחס יכול להיות משימה קשה מאוד. לדוגמה, יש לקחת בחשבון את העובדה כי יחס החוב לתוצר של יפן לשנת 2011 הוא מעל 200%, אך כלכלתה זכתה לתשומת לב אנליסטית מועטה, בעוד שיוון היא רק 160% ורשויות דירוג רבות חזו את התמוטטותה.

הסיבות להבדלים אלה משתנות, אך יכולות לכלול:

קונים של החוב

• - יחס חוב גבוה לתוצר מקובל כאשר הקונים של החוב הם גם המשקיעים המקומיים (אזרחים) או קונים חוזרים כי יש סיבה לקנות. לדוגמה, הקונים של יפן הם המקומיים קונה של U. (סין) רכישות החוב לשמור על איזון סחר חיובית עם הצרכן הגדול ביותר שלה. צמיחה כלכלית
• - יחס חוב גבוה לתוצר מקובל כאשר המשק גדל במהירות, כי הרווחים העתידיים שלו יוכלו לשלם את החוב מהר יותר. לדוגמה, מדינה צפויה לגדול 5% בשנה הבאה יראה באופן אוטומטי את הירידה היחסית, בעוד מדינה צפוי חוזה יראה אותו לגדול. תוכנית פעולה
• - מדינות עם תוכנית קיימא כדי להתמודד עם יחס גבוה החוב לתוצר עשוי לקבל קצת סלחנות מ דירוגים סוכנויות. אבל אלה ללא תוכנית לעתים קרובות פנים חדות חדה וביקורת. לדוגמה, יוון בשנת 2011 לא היתה תוכנית פעולה קיימא ועמדו בפני ביקורת קשה מצד סוכנויות דירוג. יחס החוב לתוצר והמקורות של התוצר

מדינות יכולות למצוא את עצמן עם יחס חוב-תוצר גבוה במובנים רבים, מהאטה בלתי צפויה לשינויים דמוגרפיים צפויים. פתרון בעיות אלה מחייב אחד משני דברים המשפיעים על משוואה בסיסית של החוב לתוצר (ללא כסף הדפסה): קיצוץ בהוצאות לצמצום החוב או עידוד הצמיחה להגדלת התוצר המקומי הגולמי.

הנה כמה סיבות שכיחות של יחס חוב גבוה לתמ"ג:

ההאטה הבלתי צפויה

• - מדינות שצומחות במהירות עשויות לקחת יותר חוב כדי לתמוך בצמיחה זו, אך האטה בלתי צפויה עלולה לגרום להחמרה חדה יחס החוב לתוצר גבוה יותר. לדוגמה, הקיפאון ביפן לאחר הצמיחה המהירה שלה בשנות ה -80 הביא לחובות הגבוהים שלה כיום. שינויים דמוגרפיים
• - אוכלוסיות ההזדקנות יכולות להוות נטל על מערכות ביטוח לאומי, אשר ניתן לממן בין היתר על ידי חוב. לדוגמה, מערכת הביטוח הלאומי של U. אחראית באופן חלקי לגידול הצפוי של החוב הציבורי והעלייה הצפויה של יחס החוב לתוצר. ההוצאה הממשלתית
• - הגדלת הוצאות הממשלה עלולה להוביל ליחס חוב לתוצר גבוה יותר (או אינפלציה גבוהה יותר) אם הם יעלו את שיעורי הצמיחה של המדינה. לדוגמה, כמה ממשלות סוציאליסטיות שעוקפות קודמות קפיטליסטיות נוטות להגדיל את ההוצאות שלהן ולראות את יחס החוב לתמ"ג שלהן. להלן מספר פתרונות נפוצים ביחס חוב גבוה לתמ"ג:

קיצוץ בהוצאות הממשלה

• - ממשלות בעלות יחס חוב גבוה לתוצר יכולות לקצץ בהוצאות כדי להפחית את נטל החוב שלהן. עם זאת, הטריק בהצלחה חיתוך ההוצאות היא לא להרתיע את הצמיחה לערער את החלק התמ"ג של המשוואה. לעודד צמיחה
• - בנקים מרכזיים יכולים לעודד צמיחה על ידי קיצוץ הריבית, אשר (בתיאוריה) מוביל הלוואות מסחריות קל. צמיחה גבוהה יותר מגדילה את סוף התמ"ג של המשוואה ומורידה את שיעור החוב הכולל לתוצר. להגדיל את מס הכנסה
• - ממשלות יכול להגדיל מסים כדרך לשלם את החוב. אבל שוב, הטריק הוא להגדיל מסים באופן שאינו משפיע על צמיחת התמ"ג לערער את המכנה במשוואה. נקודות מפתח להבנת החוב לתמ"ג

יחס החוב לתוצר הוא משוואה עם החוב הגולמי של המדינה במספרה ובתוצר המקומי הגולמי שלה (GDP) במכנה. יחס החוב לתוצר אינו בהכרח רע, כל עוד הכלכלה של המדינה צומחת, שכן זו דרך להשתמש במינוף כדי לשפר את הצמיחה לטווח הארוך.

• מדינות יכולות להיתקל בבעיות ביחסי חוב לתוצר במספר דרכים, כולל האטה בלתי צפויה, שינויים דמוגרפיים או הוצאות מופרזות. ישנן מספר דרכים להתמודד עם יחס חוב גבוה לתוצר, כולל פחות הוצאות הממשלה, עידוד הצמיחה, או הגדלת ההכנסות ממסים.