מלכודת הדיבידנדים של מניות דיבידנד נמוכות / נמוך

מאמר זה על מלכודות דיבידנדים נכתב במקור ופורסם ב -18 בינואר, 2009 בעיצומו של שוק המניות הגרוע ביותר meltdown בדורות. זה כבר בארכיון, עם עדכונים קלים כדי לשפר את הקריאות, להרחיב על רעיונות מסוימים, וקישורים לנושאים קשורים, כדי לספק קצת פרספקטיבה על איך, אפילו בעיצומו של העולם מתמוטט סביבך, אתה צריך להתעקש לטווח ארוך, איכות בסיסית באחזקות שלך. לפעמים, מציאה גדולה היא לא ממש אטרקטיבית כפי שהיא מופיעה.

כעת, מבט על פני טבלאות המניות מראה חברות המסחר ברווחים 3-4x עם תשואות דיבידנד כמעט 10% - או יותר מפי שניים את עלות המימון של משכנתא בריבית קבועה 30 שנה. מצב כזה של ערך לא היה קיים מאז ההתרסקות הנוראה של שנות השבעים, אבל זה לא אומר שאתה צריך לצאת ולהתחיל לקנות כל מה שאתה יכול לקבל את הידיים שלך, במיוחד אם אתה חשוף אובדן עבודה או לא יש עודף מזומנים על יד חירום. כן, יש ערכים עצומים. כן, בחברות שלי, יש לנו לנצל את המצב על ידי הרחבת העסקים ההפעלה באמצעות עודף תזרים מזומנים לקנות מניות. עם זאת, אנו מודעים היטב לכך שיש פוטנציאל ממשי מאוד למה שמכונה "מלכודת הדיבידנד".

מהי מלכודת הדיבידנדים? במילים פשוטות, מלכודת דיבידנדים היא תופעה המתרחשת כאשר מחיר המניה של עסק שמשלם דיבידנד יורד מהר יותר מהרווחים המדווחים.

התוצאה היא היחס בין שיעור הרווח הנקי נמוך יותר ממה שהוא למעשה, ותשואת הדיבידנד, שעשויה להיות בלתי בת קיימא, המופיעה גבוה מהצפוי, עשויה להיות עתידית אל העתיד, כאשר ייתכן שיחולק דיבידנד עבור למען הגנה על החברה. משקיעים מנוסים וסוחרים, שנסעו במחירי המניות, יודעים זאת.

זה המשקיעים חסרי ניסיון ממהרים לקנות מה שהם חושבים היא הון עצמי מעריכים כי עלולים לסבול נזק.

איור יכול לעזור לך להבין איך זה יכול להיראות בעולם האמיתי.

תארו לעצמכם שהמשפחה שלכם היא בעלת השליטה בחנות תכשיטים קמעונאית בשם Super Luxury Jewelry (SLJ). לפני ההתרסקות, הרוויחה 10 מיליון דולר ברווח הנקי, ו-וול סטריט העניקה לך רווח של 15 דולר, וכתוצאה מכך שווי שוק של 150 מיליון דולר. אתה משלם דיבידנדים של 3 מיליון דולר מתוך הרווח הנקי, ואת reinvest את שאר לתוך הרחבה. אם היו 10 מיליון מניות מצטיינים, המספרים היו נראים כך: 15 $ מחיר המניה, $ 1 רווח בסיסי למניה, ו 0 $. 30 דיבידנדים למניה על תשואת דיבידנד של 2.0%.

כאשר הכלכלה טבלה, המניות שלך נפלו ל p / e של רק 4x רווחים, וכתוצאה מכך שווי השוק של רק 40 מיליון דולר. לפעמים, יש פער בין פאניקה וול סטריט כאשר תוצאה של הכלכלה רע פוגע בספרים של החברה, במיוחד את ההכנסה הצהרה. לאחר הנפילה, המספרים הולכים להיראות כך: $ 4 מחיר המניה, $ 1 רווח בסיסי למניה, $ 0. 30 דיבידנד, עם תשואה של 7. 5%.

במילים אחרות, זה נראה כאילו אתה יכול להחנות $ 100, 000 במלאי ולהרוויח 7 $, 500 דולר בשנה בדיבידנדים במזומן, תוך המתנה השוק להתאושש. תחשוב על זה כמו להיות משולם על הסבלנות שלך.

הבעיה? סביר להניח כי המכירות של SLJ ואת הרווחים הולכים להיות מכה קשה כי אף אחד לא רוצה לקנות צמיד יהלומים כאשר הם עומדים לאבד את הבית שלהם. אם הרווחים היו ליפול על ידי, למשל, 60%, הרווח למניה יהיה רק ​​$ 0. 40 - לא 1 $. 00 כאילו היו בשנה שעברה. זה עושה את $ 0. 30 דיבידנד השווה ל 75% - מהרווח השנתי של החברה. הדירקטוריון עשוי לרצות להחזיק את הכספים הנזילים הללו על מנת להתכונן לירידה חדה עוד יותר, כדי למנוע פיטורים או הפרה של אמות מידה על הלוואות בנקאיות. הדרך היחידה לתקן את זה? ניחשת נכון. לחתוך את הדיבידנד.

ההשפעה המיידית של קיצוץ דיבידנד משמעותי עשויה להיות ירידה עצומה במחיר המניה.

זה בגלל משקיעים רבים מוכנים לחכות דברים להסתובב אם הם מקבלים המחאות בדואר (או שהופקדו לחשבון התיווך שלהם, כפי שקורה לעתים קרובות יותר). כאשר זרם זה של מזומנים מתייבש, הם לא כל כך סבלני.

אולי SLJ היא השקעה טובה לטווח ארוך. אולי זה לא. זאת לא הנקודה. הנקודה היא, אם אתה מסתמך על הכנסה פסיבית, או כדי לממן את אורח החיים שלך או להצדיק הערכה של הערך הפנימי, מסתכל רק על התשואה דיבידנד לבד, אתה חושף את עצמך לסיכון ניכר. אתה חייב לחדור עמוק יותר לתוך הדוחות הכספיים. אתה צריך להבין את הארגון. אחרת, אתה יכול להיות עבור הרבה כסף כספי. האם הדיבידנד מתקיים? האם זה יכול, ואת זה, להיות מכוסה ללא הגבלה על אפילו תזרימי מזומנים נמוכים יותר באופן משמעותי ואת הרווחים?