ספין-אופים ללא תשלום לעומת מכירה של חברות בנות

קורא לאחרונה כתב לי לשאול על ההבדל בין ספין ללא מס ומכירה של חטיבה או חברה בת. "מה ההבדל ומי יותר טוב בשבילי כבעל מניות? "הם רצו לדעת. התשובה חשובה עבור תיק ההשקעות שלך יכול לעזור לך להעריך אם אתה מתמודד עם ניהול ידידותי לבעלי המניות.

מהו ספין- off חינם מס ולמה זה קורה?

נניח שיש לך 5, 000 מניות של המניה Acme כוח & אור החברה.

מסיבה כלשהי, זה כלי שירות מסוים גם הבעלים של רשת זעירה של חנויות תכשיטים (דבר כזה קורה - חברת הביטוח AIG הבעלים של אתר סקי!). מנכ"ל Power & Light מדבר אל מועצת המנהלים ואומר: "זה לא קשור לעסק שלנו, אנחנו לא יכולים להתמקד בייצור חשמל אם נצטרך לפקח על רמות המלאי בחנות התכשיטים, אנחנו יכולים למכור אותו או הקמנו מסים ללא מס לבעלי המניות שלנו, אבל נמאס לי להתמודד עם החברה הבת, זה חייב ללכת. "

אם חברת החשמל החליט למכור את החברה הבת, זה יכול ללכת למישהו כמו וורן באפט, שבדרך כלל היה לקנות את העסק במזומן. הבעיה היא, ה- IRS יחייב את חברת השירות מס רווחי הון על מכירת העסק אם יש לו ערך מוערך. אם החברה המאוחדת הייתה חלק מהתאגיד במשך זמן רב מאוד, יש בו כמעט בוודאות ערך מוסף על פני תקופת ההחזקה.

עם רוב החברות ב 35% מס סוגר, זה אומר כי ההנהלה תקבל רק על 65% מה החברה הבת שווה על בסיס לאחר מס.

אם חברת החשמל החליטה להנפיק הון ללא מניות לבעלי המניות, היא תשלב את חנות התכשיטים כעסק עצמאי עצמאי, תעניק לה מנכ"לית חדשה, מועצת המנהלים שלה, משרדי החברה , וכו '

זה יהיה להדפיס את תעודות המניות, במקרים רבים, להפיץ אותם לבעלי המניות הקיימים של כוח & אור החברה על בסיס פרופורציונאלי. אם היית הבעלים של 5% ממניות חברת החשמל, היית מקבל 5% מכלל המניות בחנות התכשיטים החדשה.

בחלק מהמקרים, החברה תנפיק תחילה את חברת הבת, תמכור אחוז מוגדר לציבור - נניח, 10% או 20% מהמניות - ולאחר מכן תפצל את יתרת המניות לבעלי המניות. כשפיליפ מוריס סובב את קראפט פודס לפני כמה עשורים, זה היה המסלול שבחר לקחת.

אם אתה רוצה ללמוד עוד על אופן הפיצול של מסים ללא תשלום, אתה יכול לקרוא עליהם כאן.

מה הם היתרונות של ללא מסים ספין- off בהשוואה למכירה סופית של סובסידיארי?

למה אתה, כבעל מניות, מעדיף את הפיצול המס החופשי?הנה שלוש סיבות:

בדרך כלל אין השלכות מס, כי לא קיבלת שום דבר חדש - אתה תמיד בבעלות 5% של רשת חנויות תכשיטים, עכשיו זה רק חברה נפרדת.

רשת חנויות התכשיטים תוכל להתמקד במה שטוב לה. לפני, זה כנראה לא יכול לשכנע את מנכ"ל חברת השירות לתת לו ללוות כסף ולהרחיב ברחבי ארצות הברית. עכשיו, זה רק צריך להתמקד במה למקסם את מבנה ההון שלה. הוא יכול למכור מניות, להנפיק איגרות חוב, ללוות כסף מהבנק וכו '.

1. חברת השירות היא ללא הסחת דעת ואינה צריכה לדאוג לעסק שאינו תואם את מטרותיו האסטרטגיות לטווח הארוך, כלומר זה יכול אפילו לשפר את הביצועים שלו.
2. רוב הזמן, ללא תשלום ספין- offs באמת win-win מצבים עבור כל המעורבים. היו כמה מקרים היסטוריים של חברות בנות קטנות פעם אחת להיות spun-off הולך לגדול כל כך מהר, הם גמד החברה האם לשעבר, להעשיר את בעלי המניות המקוריים.