להשקיע בהנפקה ראשונית או הנפקה ציבורית ראשונית

אחת השאלות הראשונות המשקיעים החדשים נראה רוצה לשאול אם הם צריכים להיות מסתכלים או להשקיע בהנפקות ראשונות לציבור, או הנפקות, על תיק ההשקעות שלהם. ההנפקה, במקרה שלא למדת על הפרטים, אך מתרחשת כאשר עסק פרטי לשעבר מחליט לקחת על עצמו משקיעים חיצוניים, או על ידי כך המייסדים למכור חלק ממניותיהם או על ידי הנפקת מניות חדשות כדי לגייס כסף להרחבת, ואילו, בעת ובעונה אחת, רישום מניות אלה בבורסה או בשוק מעבר לדלפק.

אני מניח את הערעור של הנפקות הוא מובן. לא רק שאתה מספק הון לכלכלה - הון שיכול לגדול עסקים אמיתיים המספקים מוצרים ושירותים אמיתיים לצרכנים - אבל אתה מקבל ליהנות מחלום לחזור על החוויה משקיעים מוקדם בחברות כמו וול מארט, הום דיפו , וולט דיסני, דל, טיפאני אנד קומפני, מיקרוסופט, נייקי, קוקה קולה, טארגט או סטארבקס. רכישה אחת בחשבון התיווך שלך, גוש של מלאי משותף נמסר, ולאחר עשרות שנים מאוחר יותר המשפחה שלך היא עשירה להפליא. אתה מוצא עסק נפלא, כי הוא מיועד לצמיחה עצומה להחזיק מעמד על החיים היקרים כמו שאתה הולך על הנסיעה.

- במקרה של רבים מההנפקות המצליחות הללו, ההכנסה השנתית של הדיבידנד בלבד עלתה על סכום ההשקעה המקורי בתוך רבע מאה. נוסף על כך, הדיבידנדים המצרפיים שהתקבלו קיבלו את ההחזר הראשוני הרבה פעמים רבות.

המניות באמת הפך מכונות כסף, הדפסת סכומים הולכים וגדלים של מזומנים עבור הבעלים שלהם, כי הם יכולים אז ללכת להשתמש כרצונם. החיסרון הגדול ביותר עבור המשקיעים הנפקות היה להתמודד עם תנודות מחירים תנודתיים לאורך הדרך. אין זו הגזמה לומר כי היו תקופות רבות, שלעתים נמשכות לאורך זמן, שבמהלכן יירדו המניות בשוק המצוטט בשיעור של 30% עד 50% או יותר.

כמובן, למשקיע האמיתי, זה לא היה חשוב כל עוד את הרווחים להסתכל דרך המשיכו להיות גדולים יותר ואת הדיבידנדים צמיחה הרשומה המשיך לשבור רשומות חדשות. למרבה הצער, כאשר אתה מסתכל על

להשקיע בפועל, הרבה בעלי המניות לא מתנהגים ככה. במקום להעריך את העסק ולקנות בהתאם, הם מחפשים את השוק כדי ליידע אותם. הם אינם מבינים את ההבדל בין הערך הפנימי לבין המחיר.

קחו את חברת קוקה קולה. נתח אחד של קוקה קולה שנרכשו עבור $ 40 ב ההנפקה בחזרה בשנת 1919 היה גדל ליותר מ 5 $, 000, 000 עם דיבידנדים reinvested על ידי זמן מאמר זה פורסם במקור ב -31 ביולי, 2006. עכשיו אני כבר חזר לעדכן אותו ב -31 בדצמבר 2014, הדמות עומדת על יותר מ 15, 000, 000.ההנפקה קוקה קולה שינתה חיים לנצח. (עיר קטנה אחת, קווינסי, פלורידה, הפכה לבעלת המניות של המיליונר בארה"ב, משום שהבנקאי המקומי שכנע את כולם שהחברה היא אחד העסקים הגדולים ביותר הפועלים, והבנק הבין שלא רק הדוחות הכספיים חזקים, כי המוצר היה מבודדים במידה רבה מן הלחץ הכלכלי כגון מיתון ודיכאון כי גם אם איבדת את הבית שלך, העבודה שלך, וחיכו בקו הלחם, אם נתקלת ניקל, אתה יכול להוציא אותו על כוס קוקה קולה , יוקרה במחיר סביר, כי סיפקה הנאה רגעית. כוח המותג היה, והוא יוצא דופן.) הנה תמרוץ: המשקיע ההנפקה היה לצפות שלו 40 $ ליפול המניה ל 19 $ בתוך השנה הראשונה של בעלות על זה! כמה אנשים ויתרו על ענקית המשקה שכבר דומיננטית בעולם בגלל משקיעים אחרים

עושים טעות בתמחור.

וול מארט חנויות, Inc הוא סיפור דומה. חזור ההנפקה המקורית ב 1960 של כאשר סם וולטון היה מתגלגל החנויות שלו ברחבי הארץ ו 10 $ 000 השקעה עם דיבידנדים reinvested עכשיו שווה איפשהו בין $ 15, 000, 000 ו $ 20, 000, 000. הוא הפך נהגי משאיות , קופאיות, מנהלי חנויות, מנהלים ומשקיעים מוקדמים למיליונרים. אבל לא כל הנפקות הציבור הראשונית מסתדרים בסופו של דבר. מה אם היו לך חברות שנרכשו כגון WebVan, פושט רגל האינטרנט מכולת עידן דוט קום שהותירו המשקיעים עם הפסדים קטסטרופלי? האנשים שהשתמשו בחסכונותיהם לרכישת בעלות צפו בירתם היקרה של תיק ההשקעות שלהם; הון שיכול היה להתרבות לתוך ביצת קן ענקית אם יינתן לו די זמן. זה הגיע למציאות אחת פשוטה: שלא כמו חברות אחרות אשר נתנו הנפקות, WebVan לא יכול לעשות כסף. המשקיעים הראשונים נהרסו על ידי סיכון שווי. בשלב מסוים, החברה מאחורי ההנפקה חייבת להתחיל להרוויח רווחים אמיתיים שהם יכולים להפיץ לבעלי.

עם כל זה נאמר, אנחנו עדיין נשארים עם השאלה: כדאי לשקול השקעה בהנפקות?

הערך הקלאסי להשקעה להשקעה בהשקעה בהנפקה

בנימין גרהם, אביו של ערך ההשקעה הרבה של ניתוח אבטחה מודרנית, המליץ ​​במסמך שלו

משקיעים אינטליגנטי

, משקיעים להתרחק כל הראשונית הנפקות ציבוריות. הסיבה? במהלך ההנפקה, הבעלים הקודמים מנסים לגייס הון לצורך הרחבת העסק, לפדות את הריבית על תכנון הנדל"ן, או כל מספר עצום של סיבות, כי כל תוצאה של דבר אחד: מחיר פרמיום המציע מעט סיכוי לקנות את המוקד שלך ב הנחה. לעתים קרובות, הוא טען, כמה שיהוק בעסק יגרום מחיר המניה להתמוטט בתוך כמה שנים, נותן למשקיע ערך ערך הזדמנות לטעון על החברה הוא מעריץ. כפי שהוכח גם הדוגמה של קוקה קולה, זה מתברר לעתים קרובות.

למרות שאני בדרך כלל לשקול את העצה הזו כדי להיות חכם, במיוחד עבור משקיעים חסרי ניסיון שצריכים כנראה לבחור משהו כמו קרן אינדקס, עבודה עם יועץ מוסמך, או אם הם עשירים מספיק, קבוצת ניהול נכסים, הבעיה נובעת העובדה שאם אתה מוצא עסק מצטיין באמת - אחד שיש לך הרשעה תמשיך מתחם במשך עשרות שנים בשיעורים פעמים רבות כי השוק הכללי, אפילו מחיר גבוה יכול להיות מציאה.ואכן, במבט לאחור לפני עשור, Dell המחשב היה לגנוב מוחלט במחיר יחס הרווחים של 50x! זה היה, למעשה, ערך המניות הסופי, כי הערך הנוכחי ההוון של הרווחים בפועל, האמיתי האמיתי במזומן בעתיד היה הרבה יותר מאשר מחיר המניה באותה עת. בהתחשב בקושי למיין את המוץ מן החיטה, אתה כנראה הולך לעשות טוב יותר על ידי דבק התותחים שלך. בתיאוריה, עמדתו של גרהם היא אחת הבטיחות השמרנית והממושמעת. זה מבטיח לך לא תקבל נשרף המשקיע הממוצע צפוי להיות מוגש היטב בטווח הארוך על ידי דבקות באותו עיקרון. שאלות לשאול את עצמך לפני השקעה בהנפקה עדיין, אתה יכול להחליט את הסיכונים של השקעה בהנפקה שווים את זה. יש הרבה אנשים חכמים. המיליארדר המיליארדר צ'ארלי מונגר, שסיכם את גישתו להשקעה בצורה פשוטה להפליא, אמר כי אילו היה צעיר בימים אלה, הוא יכול בהחלט לקחת חלק ייעודי מתיק ההשקעות שלו ולהתמקד במציאת קומץ רעיונות מבטיחים כל עשור שבו היה מוכן להתנדנד על הגדרות, ובחירתו רק את הטוב שבטוב ביותר שבו הוא חושב שהמספרים הגיוניים. זה לא יכול להיות אסטרטגיה רעה עבור מישהו שכבר יש תיק הליבה שלהם במקום, נהנה כמויות גדולות של הכנסה חד פעמית, יש את היכולת לנתח דוחות הכנסה ומאזנים, והוא נהנה מידה מסוימת של ספקולציות.

לפעמים, זה יכול לשרת את טובת הציבור באותה הדרך בהשקעה באג"ח מוניציפלית יכולה לעזור לחברה. תחשוב על כבל סיבים אופטיים הניח במהלך דוט קום בום, במימון המשקיעים מוכנים להניע את מחירי המניות לירח. Overcapacity בסופו של דבר הביא מיליארדים על מיליארדי דולרים על הפחתות יותר מאשר כמה פשיטות רגל. רבים מהמשקיעים הללו איבדו את הכסף שהם סיכנו. עם זאת, הוא הניח את היסודות לעלייה ארוכת טווח של עסקים כגון YouTube, Netflix, אמזון, גוגל, ועוד. כולנו נהנים מדיבידנדים מההתלהבות הלא רציונלית שלהם.

אם אתה מתעקש לסכן את הבירה שלך ולהשקיע בהנפקה ציבורית ראשונית, שאל את עצמך כמה שאלות מפתח:

אם העסק הזה לא יגדל בקצב גבוה מספיק כדי להצדיק את המחיר שלו, מה סביר גורם? מה ההסתברויות של כשלים אלה המתרחשים?

מה הם moats תחרותי להגן על העסק? פטנטים? סימנים מסחריים? מנהלים מרכזיים? מה מונע מחברה אחרת להיכנס ולהרוס את הכלכלה האטרקטיבית?

האם אתה יכול להיות נוח בעלות על העסק הזה אם שוק המניות ייסגר במשך חמש, עשר או עשרים וחמש השנים הבאות? במילים אחרות, האם המודל העסקי של החברה והקרן הפיננסית של החברה הם בני קיימא או שהם התיישנות כתוצאה מהתקדמות טכנולוגית או מחסור בהון מספיק?

• אם המניה נופלת בחמישים אחוז בשל בעיות לטווח קצר בעסק, האם תוכל להמשיך להחזיק ללא תגובה רגשית אם אתה יכול לקבוע באופן שמרני כי הפוטנציאל לטווח הארוך של העסק עדיין מבטיח?
• לבסוף, להבין כי הסיכויים הם מוערמים נגדך. ההנפקות, ככיתה, אינן מבצעות טוב יחסית לשוק. הם כבר מתומחרות לשלמות במקרים רבים. זה לא אזור שבו אתה יכול לעשות טוב על ידי הפצת פעימות שלך על פני הלוח וקניית הכל משקל שווה. במקום זאת, זה יותר לאורך הפעולה של המומחיות - אתה צריך להיות כמו צלף. להבין מה זה אתה מחפש, ואז לחכות בסבלנות, אולי אפילו במשך שנים, לפני שזה מופיע על האופק. אתה לא יכול להכריח עסקה טובה לקרות. הזדמנויות לעתים קרובות להגיע אשכולות, הם חולף, להתפזר לפני שאתה מבין את זה ואתה חייב להיות מוכן.