שבעה מבחנים של בחירת מלאי הגנתי

בכל סתיו, קראתי את בנימין אינטליגנטי עקרונותיה הם נצחיים, מדויקים ללא ספק, וכוללים מסגרת אינטלקטואלית קולנית להשקעה שנבנתה על ידי עשרות שנות ניסיון. אפילו וורן באפט מתייחס למשקיע האינטליגנטי של גרהם "הספר הגדול ביותר על השקעות שנכתבו אי-פעם". כאשר שקלתי איזה סוג של תוכן לכתוב עבור מאמר זה, החלטתי להתמקד על שבעה מבחנים בלתי נשכחים שנקבעו על ידי גרהם בפרק 14, מבחר צילומים עבור המשקיע הגנתי .

כל אחד מהם ישמש מסנן לנכש את המניות ספקולטיבי מתיק שמרני. יש לציין כי הנחיות אלה חלות רק על משקיעים פסיביים המבקשים להרכיב תיק של חברות מוצקות לייסוף לטווח ארוך; משקיע המסוגל לנתח דוחות כספיים, לפרש החלטות חשבונאיות, ולהעריך נכס על בסיס תזרימי מזומנים מהוונים, עלול להיחשב כמפורט להלן, כל עוד הוא בטוח שהניתוח שלו שמרני ומבטיח את בטיחותו של המנהל.

1. גודל הולם של הארגון

בעולם של השקעה, יש כמה בטיחות לייחס לגודל של הארגון. חברה קטנה יותר כפופה בדרך כלל לתנודות רחבות יותר ברווחים, בעוד שחברה גדולה בדרך כלל יציבה יותר בהשוואה. גרהם המליץ ​​[ב -1970] שחברה תעשייתית צריכה להגיע לפחות ל -100 מיליון דולר בשנה, וחברת השירותים הציבוריים צריכה לקבל פחות מ -50 מיליון דולר בסך הנכסים.

מותאמים לאינפלציה, המספרים יעבדו על כ 465,000,000 $ ו $ 232,000,000 בהתאמה.

2. מצב פיננסי חזק מספיק

על פי גרהם, המניה צריכה להיות יחס שוטף של לפחות שניים. חוב לטווח ארוך לא יעלה על ההון החוזר. עבור שירותים ציבוריים החוב לא יעלה על פעמיים הון המניות לפי הערך בספרים.

זה צריך לשמש חיץ חזק נגד האפשרות של פשיטת רגל או ברירת המחדל.

3. יציבות הרווחים

החברה לא היתה צריכה לדווח על הפסד בעשר השנים האחרונות. חברות שיכולות לשמור על רמה מסוימת של רווחים הן, בדרך כלל, יציבה יותר.

4. דיבידנד שיא

החברה צריכה להיות היסטוריה של תשלום דיבידנדים על המניה המשותפת שלה לפחות בעשרים השנים האחרונות. זה אמור לספק קצת ביטחון כי הדיבידנדים בעתיד צפויים להיות משולם. לקבלת מידע נוסף על מדיניות הדיבידנד, ראה קביעת תשלום דיבידנד: מתי חברות ישלמו דיבידנדים? .

5. צמיחה ברווחים

כדי להבטיח רווחי החברה לשמור על קצב האינפלציה, הרווח הנקי היה צריך להגדיל בשליש או יותר על בסיס למניה על פני עשר השנים האחרונות באמצעות ממוצעים של שלוש שנים בתחילת וכלה .

6. מחיר מתון עד להכנסות

להכללה בתיק שמרני, המחיר הנוכחי של המניה לא יעלה על פי 15 מההכנסות הממוצעות שלו בשלוש השנים האחרונות. זה פועל כדי להגן מפני overpaying עבור אבטחה. למידע נוסף על היחס p / e וכיצד ניתן להשתמש בו כדי ערך המניה.

7. שיעור מתון של מחיר לנכסים

מצטט גרהם, "המחיר הנוכחי לא צריך להיות יותר מ 1/2 פעמים ערך הספר שדווח לאחרונה.

עם זאת, מכפיל של הרווחים מתחת 15 יכול להצדיק מכפיל גבוה יותר בהתאמה של נכסים .א ככלל אצבע אנו מציעים כי תוצר המכפיל פעמים היחס בין מחיר לערך בספרים לא יעלה על 22. 5 (נתון זה מתאים 15 פעמים רווחים 1 1/2 פעמים ערך הספר.זה ​​יודה בעיה למכור רק ב 9 פעמים הרווחים ו 2. 5 פעמים ערך הנכס, וכו ') "

מידע נוסף על

משקיעים Intelligent בנימין גרהם של

משקיעים אינטליגנטי צריך להיות חובה לקרוא עבור כל משקיע. בתוך הדפים שלה שפע של עובדות ומידע שיספק לך בסיס מצוין של ידע ההשקעה חוכמה, ואת הזרוע לך עם הכישורים הדרושים כדי לפתור את המורכבות של הערכת ההשקעה וניתוח. לאלו מכם שעדיין לא קראו את ספרו של בנג'מין גרהם, תוכלו למצוא מידע נוסף וסקירת ספרים של המשקיע החכם בקטע העליון של הבחירות.