הבדלים חשובים: קופון Vs. תשואה לפדיון

למשקיעים מתחילים איגרות חוב יש עקומת למידה משמעותית, אבל לקחת את הלב. יש הרבה מה ללמוד, אבל ההבדל בין הקופון לתשואה הוא מקום טוב להתחיל בו. זה קדימה ומעל אחרי שאתה שולט בזה.

קופון אומר לך מה האג"ח שילם כאשר הונפקו, אבל התשואה - או "התשואה לפדיון" - אומר לך כמה אתה ישולם ב העתיד. הנה איך זה עובד.

-> ->

קופון Vs. תשואה לפדיון

אג"ח יש מגוון של תכונות ספציפיות כאשר הוא הוציא לראשונה, כגון גודל הבעיה, את תאריך הפדיון ואת הקופון הראשונית.

לדוגמה, משרד האוצר עשוי להנפיק אג"ח ל -30 שנה ב -2017, שיגיע ב -2047 עם "קופון" של 2%. משמעות הדבר היא כי משקיע אשר קונה את האג"ח ומי הבעלים שלה עד ערך נקוב יכול לצפות לקבל 2 אחוזים בשנה על חיי האג"ח, או 20 דולר עבור כל 1000 $ השקיעו.

האג"ח נסחרת בשוק הפתוח, עם זאת, לאחר הנפקה. משמעות הדבר היא כי המחיר שלה ינוע במהלך כל יום עסקים לאורך החיים של 30 שנה של האג"ח. עכשיו מהר קדימה עשר שנים בהמשך הדרך. הריבית עלתה ב 2027 ואג"ח האוצר החדש מונפקות עם תשואות של 4 אחוזים.

אם משקיע יכול לבחור בין אג"ח מניבות 4% לבין אג"ח של 2%, הוא ייקח את האג"ח ל -4% בכל פעם. כתוצאה מכך, חוקי היסוד של ההיצע והביקוש גורמים למחיר האג"ח עם הקופון של 2% לעלות לרמה שבה הוא ימשוך קונים.

לעשות את המתמטיקה

כאן מתמטיקה נכנסת לשחק.

המחירים והתשואות נעים בכיוונים מנוגדים, ולכן מהלך התשואה של האג"ח מ -2% ל -4% פירושו שמחירו צריך ליפול . זכור כי הקופון הוא תמיד 2 אחוזים - זה לא משתנה. האג"ח תמיד לשלם את אותו $ 20 בשנה. אבל המחיר שלה צריך לרדת ל $ 500 - או במילים אחרות, $ 20 מחולק $ 500 או 4 אחוזים - זה להניב 4 אחוזים.

אז איך מישהו מרוויח תשואה של 5% על אג"ח עם קופון של 2% אפילו במצב זה? פשוט: בנוסף לשלם את 20 $ בשנה, המשקיע יהיה גם ליהנות מן המהלך במחיר האג"ח מ 500 $ בחזרה המקורי $ 1000 במועד לפדיון. הוסף את התשלום השנתי עם הגידול העיקרי 500 $ - פרוש מעל 20 שנים - ואת ההשפעה המשולבת היא תשואה של 5 אחוזים. תשואה זו ידועה בתשואה לפדיון.

זה עובד גם בכיוון השני. לדבריהם, שיעורי הריבית ירדו מ -2% ל -1.5% במהלך 10 השנים הראשונות לחייהם. מחיר האג"ח יהיה צריך לעלות לרמה שבה זה 20 $ תשלום שנתי הביא המשקיע תשואה של 1.5 אחוזים - במקרה זה, $ 1, 333. 33 כי $ 20 מחולק $ 1, 333. 33 שווה 1. 5 אחוזים. שוב, הקופון של 2% נופל לתשואה של 1.5% לפדיון בשל הירידה במחיר איגרות החוב מ -1333 דולר. 33 ל $ 1, 000 על 20 השנים האחרונות של חיי האג"ח.

השורה התחתונה

איגרות החוב הגבוהות מניבות תשואות לפדיון בהתאם לאגרות חוב אחרות על השולחן, אך המחירים שלהן גבוהים במיוחד. כאשר אתה מסתכל על קשר בודד, זה התשואה לפדיון ולא הקופון, כי נחשב כי זה מראה מה אתה באמת מקבל תשלום.